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今年上半年，猪周期确实已迎来了反转，有利于全行业现金流与资产负债率的改善。大部分上市猪企或盈利或减亏，但猪企的养殖成本差距比较大，资产负债率仍不容忽视，猪企负债何时下降成为市场关注的焦点。
*ST傲农逾期债务半年增加30多亿
*ST傲农的逾期债务如“滚雪球”般越累越多，半年增加30多亿元。累计逾期债务本息合计约46.66亿元，占净资产484.58%。
*ST傲农发布公告，公司由于流动资金紧张，导致公司及部分子公司出现部分债务未能如期偿还的情形。截至2024年7月21日，公司在金融机构新增逾期的债务本息合计约9807.99万元，占公司最近一期经审计净资产的10.19%；在银行、融资租赁公司等金融机构累计逾期债务本息合计约46.66亿元(扣除已偿还部分)，占公司最近一期经审计净资产的484.58%。
业务方面，生猪存栏一减再减！据公司公告，2024年6月末，生猪存栏45.32万头，同比减少78.87%，较2023年12月末减少58.7%。
2024年上半年净利润亏损4.5亿元—5.5亿元，扣非净利润亏损5.1亿元—6.1亿元。公司表示，虽猪价上涨，但因公司主动关停并转非核心发展区域、低效高成本猪场，优化生猪产能及控制养殖规模，上半年生猪出栏138.03万头（对比同期下降52.79%）。此外，部分猪场出现空栏闲置，折旧、租金分摊费用较高，推高出栏成本。
ST天邦经营现金流正在恢复正常
相较于傲农，ST天邦的处境要好很多。
7月22日，ST天邦在投资者互动平台表示，公司6月末能繁母猪存栏约24.48万头。目前公司预重整准备工作正在有序推进中，公司已安排专业团队准备和推进预重整及重整申请工作，与当地政府法院等均保持良好沟通。
据公司公告，截至2024年4月30日，公司总负债为120.74亿元，资产负债率达到80.97%。截至6月17日，公司有息负债逾期合计约2.11亿元。
但随着二季度猪价上涨，ST天邦在第二季度实现盈利。7月8日晚间发布业绩预告，预计2024年上半年归属于上市公司股东的净利润8.2亿元~8.8亿元，同比扭亏为盈。公司2024年上半年归属于上市公司股东的净利润为正数，主要是来自第一季度出售参股公司史记生物32.91%股权的投资收益约10.4亿元，为非经常性损益；扣除非经常性损益后的净利润为负数但同比减少亏损10.1亿元~10.7亿元，主要是由于公司生猪养殖业务同比大幅减亏，并在第二季度实现盈利。
猪价从第二季度开始回暖，叠加公司降本措施效果显现，商品肥猪销售均价稳步上升至18.25元/斤，且超过了TOP3巨头。
此外，公司同步实施低效资产的清理和淘汰，提升公司经营质量；与各类利益相关方保持积极友好的沟通，有助于稳定市场情绪；持续优化经营业绩，育肥完全成本持续下降，5月份已降至15.01元/公斤。
据悉，5月以来，ST天邦通过清退生产效率较低的租赁猪场等方式降低支出，资金压力逐步缓解，经营现金流管理正在恢复正常。
2024年，天邦计划出栏生猪600万头。若下半年猪价稳定上行，或许公司年报会出现令人意外的惊喜！
猪企负债何时降？
除了以上我们提到的*ST傲农和ST天邦，根据一季度末最新负债情况统计，当下，还有华统、新五丰、新希望、金新农和龙大美食的资产负债率均超过了70%。
高负债率会增加企业的财务成本，降低盈利能力，甚至可能引发资金链断裂的风险。此外，高负债率还可能影响企业的信用评级和融资能力，进一步限制企业的发展空间。因此，猪企需要积极采取措施降低负债率，包括优化资本结构、加强财务管理、提高盈利能力等。
牧原股份表示，公司会在稳健经营的基础上，不断降低整体负债规模以及杠杆水平，优化债务结构和财务状况。
温氏股份提出，目前实现盈利的时间尚短，公司将优先考虑偿还一定的有息债务，降低资产负债率，保障公司运营安全。
新希望称今年底的目标是资产负债率降到70%以内，明年计划降到65%以下。
可见，龙头当下对自身负债问题还非常关注。因此，下半年上市猪企依旧会在优化资本结构、加强财务管理、提高盈利能力等方面下功夫，毕竟尚未脱险，还需高筑护城河。（来源：企业公告、观察者网）
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