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01 猪价逆势上涨
近期，A股市场的大多数猪企公布了2月份销售业绩。受春节假期影响，A股猪企2月份的出栏量、销售收入普遍下降。但是，销售均价却普遍回升。可见，春节假期消费的拉动没有“失约”。
在春节前一周左右，猪价在持续日久的低迷后迎来了小幅的上涨。国家统计局公布的数据显示，2024年2月上旬生猪（外三元）价格环比上涨1.3%。但是春节之后，猪价就回落了。国家统计局数据显示，2024年2月下旬，生猪（外三元）价格较上期下降了2.1%，报13.7元/千克。同一时期，仔猪的表现引起了关注，春节过后，一头7千克的断奶仔猪成交价在450~500元/头，较节前上涨100元/头左右，且成交相对活跃。
春节过后，生猪价格回落符合猪价一贯以来的运行规律。意外的是，3月上旬猪价表现反常，淡季逆势上涨。据国家发展改革委价格监测中心，截至3月6日，全国生猪出场价格为14.52元/千克，较2月28日上涨0.35%；猪粮比价为5.90，较2月28日上涨0.34%。截至3月13日，3月份以来猪价几乎呈现一路上扬的走势（偶有回调，但是整体趋势向上）。按目前价格及成本推算，未来仔猪育肥模式的生猪养殖头均盈利为79.95元。
02 上涨原因分析
（1）政策给以情绪上的推动。3月伊始，生猪产业迎来的一个重大政策——《生猪产能调控实施方案（2024年修订）》，将全国能繁母猪正常保有量目标从4100万头调整为3900万头，将能繁母猪存栏量正常波动(绿色区域)下限从正常保有量的95%调整至92%，此次修订为生猪养殖产能进一步去化奠定了政策基础。
虽然全国能繁母猪存栏量数月以来持续保持下滑态势，截至今年1月底已经下降了到4067万头，低于4100万头的正常保有量目标，但离3900万头还有相大的差距，这意味着当前产能仍处于较高水平，淘汰能繁母猪还将继续进行。无论如何，政策的重磅发布，对国内生猪价格起到了一定的情绪引导作用，养殖端对未来行情抱有积极期待。
（2）二次育肥减少了市场供给。有的养殖户看好后市，选择延迟出栏，进行二次育肥。因为标猪与肥猪价格存在一定的差距。还有的养殖户不满现在行情，选择压栏惜售。二次育肥减少了出栏数量，缩减了正常出栏节奏下的市场供应量。
（3）产能缩减。2024 年 1 月末我国能繁母猪存栏量降至 4067 万头，环比下降 1.8%，这一下降幅度是本轮周期中最大的一次去化。自2023年以来，能繁母猪的数量在持续温和地减少，对于猪价的支撑有一定的作用。
03 上涨会持续吗？
本次猪价上涨引起了行业热烈的讨论，猪周期是否就要反转了？
从2023年底到2024年初，养猪业关于2024年的行情分析和预测屡见不鲜，农业农村部、各大猪企、咨询公司等，分析表示，2024年二季度猪价会出现好转。眼看一季度即将进入尾声，更多的期待寄托在了2024年下半年，二季度或有好转，但是整体转变在下半年。
行业习惯从能繁母猪存栏量来分析未来生猪行情，但是从目前来看，单一依据能繁母猪存栏量来预判未来走势，或许不够精准。生猪的短期供给量，即生猪出栏量是更为准确地反映供给端的状态，而生猪出栏量是由能繁母猪存栏量、MSY（每头母猪每年提供的上市猪头数）、出栏体重综合决定。能繁母猪的变化会影响生猪出栏量，同样能繁母猪生产效率的提升会削弱能繁母猪数量的“话语权”。《生猪产能调控方案》的修订从某种程度上说明，母猪的生产效率提升带来国内对于母猪数量的减少。而出栏体重也存在更大的变数，与当时的市场行情关系密切。同样，三元母猪加入到生产群，对于母猪产能也会产生影响。
从以上诸多因素的考虑，未来生猪行情不够明确。加上当前能繁母猪存栏量仍然高于3900万头，并且近些年禽肉对于猪肉的消费替代加强，导致终端消费的拉动极为有限，二季度生猪行情可能在现在的行情基础上有好转的可能性，但是不会出现太大的涨幅（二次育肥的生猪要进入市场了）。综上所述，本次上涨的空间比较有限，更多表现出改善性的上扬。
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