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回顾2023年，生猪市场经历相对长期的下行，“拥抱底部”成为养猪人不得不面对的现实。2024年到来，业内普遍预期，一季度或之后，生猪行业拐点或将到来。目前，生猪养殖企业估值普遍处于底部，在产能去化的预期下，上行周期或将到来。
2023年市场行情回顾
2023年生猪市场体现为产能过剩，产能过剩体现在两个方面，一方面2022年冬季的大猪压力在2023年上半年持续消化，另一个方面是前置能繁母猪的增加，以及生产效率的提升使得基础存栏头数增加。
产能过剩的结果，并没有造成现货市场的趋势性下跌，而是猪价长时间、持续性地在成本线以下弱势运行。因此，今年期货市场的下跌并不是来源于现货市场的趋势，而是来源于涨价预期的持续性落空。这种涨价预期一方面来源于今年年初对于消费复苏的过度期待，另一方面来源于市场对于前期猪价波动模式的线性外推。
监测数据显示，12月生猪宰后均重呈上涨走势，截至12月22日，宰后均重为93.75公斤，环比月初上涨0.27%。
一方面来看，10-11月养殖端有补栏二次育肥猪源行为，且在其对后市明显看涨的预期减弱的心态加持下，前期补栏的育肥猪源于11月中下旬陆续出栏，12月份亦处在释放阶段。另一方面，10月生猪常规疫病爆发，彼时小体重生猪出栏增量，而猪病对大猪存栏量影响较小。综合来看，12月份大猪供应整体保持充足状态。
需求方面，常规情况下，12月为大猪需求旺季，北方地区灌香肠热度升温，南方地区腌腊活动进程加快。从提振力度来看，12月上旬西南地区进入腌腊高峰期，中下旬两湖、两广、闽赣、苏皖地区腌腊亦达高峰。但因今年腌腊、灌香肠的集中度整体不及预期水平，且批发市场持续承受低价小白条的冲击，市场竞争激烈，掣肘肥白条需求增量空间。从时间维度来看，肥白条需求增量阶段多集中于冬至前期，周期为一周左右，而冬至过后大猪需求回落则较为明显，且元旦备货提振力度有限。
2023年全国现货均价15.00元/kg，较2022年下跌19.27%。2023年生猪现货价格波动区间显著变窄，最高价为17.58元/kg，出现在8月2日，最低价为13.55元/kg，出现在12月8日。其中，8月均价基本运行在17.00元/kg以上，9月猪价基本运行在16.00-17.00元/kg之前，剩余10个月猪价基本运行在14.00-16.00元/kg之间。14元以下的猪价面临强支撑，比如二次育肥的托底，冻品入库的托底，养殖端的扛价，疫病的损失，政策面对信心的提振等等，使得14元以下的猪价难以长期维系。16元以上的猪价受到今年产能过剩的影响，在无情绪面因素的推动下，现货价格难以长期维系在16元以上，16元以上的猪价维系时间越久，对于后市的压力就越大。
2024年生猪市场或经历先抑后扬
业内专家指出，明年的总基调产能会继续缓慢去化，猪价在第二季度或下半年开始，将有明显反弹。而因2023年开始的去产能效果将在供应端有所体现，表现为商品育肥猪供应量逐月降低，同时今年下半年以来的疫情扰动也会减弱供应压力。但对价格高点和价格上行时间都不能抱有太乐观预期。这两年生猪产能处于高位。一方面，上一轮能繁母猪较高的存栏水平决定了2023年生猪市场较高的供给压力，另一方面，生猪的生产效率得到了全方位的提升，包括对疫病的处理、养殖效率等，决定了更加稳定且庞大的生猪存量。
混沌天成研究院投资咨询部负责人朱良表示，从供给端来看，预计2024年3月以后出栏量将环比下滑，同比也处于负值，8月份以后的同比减量将会扩大。2024年3月以后猪价整体将处于上行周期。
东证期货衍生品研究院农产品分析师吴冰心分析，2024年下半年生猪行业的产能存在周期性与季节性双反转的可能。产量的宽松格局或延续至2024年第一季度，一季度的均价或低于2023年第四季度，鉴于2024年春节的特殊节点，一季度的低价或将出现在春节后的2月中下旬以及3月。
中信建投期货农产品分析师魏鑫认为，2024年价格水平仍然处于2023年来的中间位置，从成本收益角度来看，在成本下行的基调下，行业前30%企业有望实现一定水平的盈利(上市公司参考牧原、巨星、神农)，行业前70%企业仍在盈亏平衡线或处于微亏水平。
格林大华农产品分析师张晓君预计，2024年‘稳物价’政策指引力度有望加大。过低的猪价拖累CPI走势，进而影响通过CPI对国内消费整体情况的真实判断，预计阶段性“托底政策”指引力度有望加大，一方面限制猪价进一步下跌空间;另一方面拉长养殖端去产能进程，防止集中过快去产能导致后期猪价的大幅波动。（来源：新华财经、中粮视点、中国畜牧业）
