今年年末至明年年初的生猪供给过剩态势将有所缓解，猪价有望回升？

2023年10月14日，生猪现货交易价格为15.45元/公斤。近两个月来，生猪价格呈下降趋势，而玉米价格则保持平稳波动。豆粕价格受到期货市场的影响，在10月上旬出现了一次较大幅度的波动，但在10月13日恢复到了 4800 元/吨以上的以往价位。在10月14日，生猪期货主力合约2311收盘价为15610元/吨，2401的收盘价为16625元/吨。9月份，18家养猪上市公司共出栏1271.1万头，环比下降了0.2%。根据研究所对企业走访调研的情况来看，当前供应增量并未减少，大型企业的产能扩张趋势仍然存在。

图1 生猪、玉米、大豆现货交易价格

数据来源：国家生猪市场

图2 生猪期货主力合约收盘价格变化

数据来源：大连商品交易所

表1 上市猪企2023年4-9月生猪出栏情况（单位：万头）

数据来源：各上市公司月度报告

总体来看，2023年11月份的需求将会回归正常，供给方面可能会出现一些变化，生猪价格的走势可能会出现探底反弹的态势，但是价格大幅回升的可能性较小。

主要原因如下:

1.猪肉产量增长趋势放缓。根据上市猪企的出栏数据，9月份头部18家上市猪企生猪出栏量为1271.1万头，产能扩张态势明显放缓。从屠宰量来看，根据农业农村部的监测数据，1-8月累计屠宰量为21471万头，同比上升13%。然而，从农业农村部的屠宰开工率数据来看，10月7日开始屠宰加工率恢复到中秋节之前的水平，但屠宰加工率下降了，并不代表供给减少，价格会上升。实际上，中秋、十一之后，消费量也将有所放缓，供需关系处于僵持状态，因此11月份价格大幅度上涨或下跌的可能性微小。从屠宰后均重数据来看，10月13 日出现了大幅度的上涨，达到了91.91公斤，恢复到了年初水平。屠宰加工率的下降再加上屠宰后均重的上升，预示着养猪企业抗价情绪增加，生猪价格持续下跌的可能性较小。如果保持现在这种市场情绪转好的态势，11月份或将出现价格稳步回升的态势。

2.当前市场需求疲软，消费不佳。尽管10月11-15日的价格有所回升，但这一趋势与需求无关。价格的缓慢回升是由于前期价格持续下跌导致养殖端抗价情绪浓厚，屠企低价收购的难度增加。因此，屠企被迫提高收购价格。目前市场需求较为平淡，短期内市场无大幅度回升的基础。

3.长期来看，能繁母猪存栏量与10个月后的猪价有显著的相关关系。根据2023年1月至 5 月的数据，我国能繁母猪存栏量连续5个月下降，这表明今年年末至明年年初的生猪供给过剩态势将有所缓解，猪价有望回升。然而，在2023年6月，能繁母猪存栏量出现了显著回升，而且7月至8月依旧保持高位。此外，自2020年4季度开始，我国能繁母猪存栏量一直高于4100万头，这说明产能长期处于过于充足状态。当前，猪周期仍然处于下行区间，而且这一状态或将延续到明年的上半年。从生猪期货市场的主力合约2401与2403、2405的价格差也可以看出 (图2),市场对明年1月的生猪价格抱有乐观态度，但对明年3月份以及5月份的行情保持悲观态度。

4.从进出口数据来看，2023年1月至8月期间，累计进口量为117万吨，比去年同期增长了9.6%。进口量的增加对市场价格的下行造成了一定程度的影响。