广告
1月7日晚间，大商所公布了生猪期货首批挂牌三个合约LH2109、LH2111、LH2201的挂牌基准价，分别为30680元/吨、29680元/吨、28680元/吨。
值得注意的是，生猪期货首批挂牌交易的最近月份合约为9月合约，即市场交易的是2021年9月的价格，而非当前市场价格，其后是2021年11月和2022年1月份的市场价格。
如果按照换算的价格，也就是说2021年9月的价格为15.34元/斤，2021年11月为14.84元/斤，2022年1月为14.34元/斤。
而根据多位市场人士分析，随着生猪产能持续恢复，2021年生猪价格整体将处于下行通道，9月猪价或远低于当前市场价格。预计下半年价格将回落至25—30元/公斤，其中9月合约可能落在区间上限，远月合约会落在下限或更低位置。由于目前生猪养殖利润高，在未来养殖逐步恢复预期的情况下，如果期货价格过高，在厂库交割便利条件下，养殖企业必然会通过期货市场抛售来锁定未来生猪出栏价格。
1月8日，生猪期货上市首日主力合约收跌超过12%，其中生猪2111合约午后13:33前后触及跌停价位，最低跌至24935元/吨，跌倒12.47元/斤。
1 上市猪企抢先入场
根据大商所最新公布的名单，牧原股份、温氏股份、正邦科技、新希望六和、正大股份、双胞胎、中粮肉食、四川德牧、傲农生物入选大商所首批集团交割库，上述交割库将于生猪期货上市之日启用。
那么，什么样的企业能够入选生猪交割库？2020年12月18日，大商所向市场公布《关于征集生猪期货首批指定交割仓库及指定车板交割场所的通知》。大商所相关负责人对中国商报记者表示，首批集团交割库主要侧重考查生猪养殖集团企业的养殖规模、区域布局、生猪养殖水平以及具体分库的装运硬件设施情况及客户接货便利性等方面，并结合企业申报和前期模拟交割开展情况，择优设立了首批生猪集团交割仓库。
根据大商所的通知，生猪期货上市交易的手续费为成交金额的万分之二，日内交易手续费为成交金额的万分之四；套期保值交易保证金水平为合约价值的8%，投机交易保证金水平为合约价值的15%。合约涨跌停板幅度为上一交易日结算价的8%，新合约上市首日涨跌停板幅度为挂盘基准价的16%。套期保值交易保证金水平为合约价值的8%，投机交易保证金水平为合约价值的15%。
有外界猜测，生猪期货上市后，早就入场的上市猪企或将掌握交易市场上价格变动的主导权。中国生猪预警网首席分析师冯永辉告诉中国商报记者，期货是基于现货，最终会回归现货的。现货价格也不是这几家入选交割库的企业决定的，期货价格的产生也和交割库的关系不是特别大，其只在交割环节有一点作用。
2 期货市场如何交易
并非所有生猪养殖行业的参与者都有资格进入期货市场交易。
现货市场上交易的生猪质量多依靠主观标准判断，而期货市场上交易的生猪则在外观、体重等方面有着严格的标准。什么样的猪可以上场交易？根据大商所的要求，参与期货交割的标准品生猪在外观上应具有瘦肉型猪的体型外貌，行走自然，无疝气，体表无脓包或肿块，无异常喘息特征；平均体重要求为≥100公斤且≤120公斤，单体体重为≥90公斤且≤140公斤。
此外，在仓单交易上，门槛也较高。据大商所相关负责人介绍，生猪期货首批上市交易合约有三个。同时，生猪期货实施交易限额制度，非期货公司会员或者客户在生猪期货所有合约上单日开仓量不得超过500手。
冯永辉对记者表示：“设置相对较高的入场门槛，是不希望进来太多的投机分子。太多的投机分子或令期货价格出现异常波动，然后传递到现货市场。本来是希望生猪期货能够平抑现货价格的波动幅度，要是投机者过多，可能会造成相反的效果。”
目前，对于上市猪企来说，在期货市场上的交易也处于摸索阶段。“生猪期货目前还是在备战上市的阶段，大家并没有实际的交割经验。从交易所制定的生猪期货交割制度来看，个人认为，不管是质量标准，还是交割流程的设计，都比较贴合现在生猪现货市场的交易。”李青如是说。
3 生猪期货或是一把“双刃剑”
生猪养殖行业的“新老玩家们”为何对生猪期货翘首以盼？“生猪期货是一个金融工具，能够压缩、减缓生猪市场的波动幅度，令生猪价格保持在均衡价位。”冯永辉对记者表示：“当前，我国的生猪价格波动太大，对生产者和消费者均有伤害，期货市场上的价格能够对现货生产起到提前调节的作用，也是目前平抑猪周期最有效的工具。”
多家上市猪企早有准备。牧原股份表示早已组建团队筹备生猪期货相关工作；温氏股份称公司已配备相应的期货专业人才；天邦股份也表示在密切关注生猪期货相关事宜。此外，金新农和华统股份也于近日发公告，对公司开展生猪期货交易业务作出专门安排。其中金新农表示，2021年开展的期货期权套期保值业务保证金最高占用额不超过3.5亿元。
值得关注的是，对生猪养殖行业早有准备的企业来说，生猪期货无疑是有力工具。“对于规模化程度较高、产业链发展较完善的企业而言，如果能够积极利用套期保值、套利的工具，无疑能更好地规避经营风险，获得长期稳定的收益。产业资金、金融资金同时注入后，生猪期货价格所反映的角度不再局限于短时的猪肉产品供需。而市场主体更多元，价格机制也更透明、更长效，有助于平滑猪周期，为企业防范极端行情带来经济效益的剧烈波动提供了新的选择。”李青表示。
4 竞争格局或生变
生猪期货上市后，谁用不好这个工具，或将面临淘汰。冯永辉表示：“生猪期货上市后，将打破了行业原有的竞争规则或格局。并不是说规模大的企业一定能用好这个工具，规模小的参与者就用不好。”
生猪养殖行业内，中小规模企业和养殖户占多数，对于他们而言，用好生猪期货这个工具至关重要。根据农业农村部的数据，我国有2600万个养猪场户，其中99%是年出栏500头以下的中小养殖场户。
在暴涨暴跌的生猪价格面前，中小规模企业和养殖户更显脆弱，平抑猪周期更是其翘首以盼的。在山东济南经营一家中小规模养殖企业的负责人告诉中国商报记者，他在学习和研究生猪期货，也希望未来生猪的价格能够保持在稳定水平，不要过高也不要过低。
对于生猪养殖行业的参与者来说，利润深受猪周期影响。其在市场生猪供给不足时扩大产能，增加供给，等到产能过剩，再通过比拼降成本来竞争。生猪期货上市后，生猪养殖行业的竞争格局或生变。
“生猪期货上市前，生猪养殖行业在拼成本。生猪期货上市后，现货赔钱时，期货有可能在赚钱，这个工具对所有的生产者来说都是平等的。20世纪60年代，美国的生猪期货上市后，整个行业的规模化程度和产业集中度是明显加快的，也有部分中小散户被挤出市场。生猪期货上市后，我国的生猪养殖业或向规模化方向发展。”冯永辉表示。
最新发布
