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供需博弈生猪价格震荡拉扯,你还在赌春节猪价吗?

猪好多网 2020-11-29

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那么,春节这波预定的上行能否再次让养殖户眉开眼笑?笔者认为随着需求端的缓慢提振,12月份国内猪价反弹概率增加,但由于12月份国内供应端或进一步增量,价格反弹时间或推后至中下旬,反弹空间较为有限。

  今天不聊别的,只聊猪价

  

  相信现在肯定有相当一部分人都在唱衰猪价,觉得这波猪周期走到尾巴了,该进入下一轮了。但价格方面似乎并不这么想。

  

生猪

  

  生猪猪价

  

  自九月份以来,国内生猪市场呈现明显的下滑趋势,翻着跟头往下掉的趋势到十月中旬才稍微止住,这波下行趋势鲜有上涨,但来到十一月猪价开始翻红,10月30日开始国内猪价由南至北开始反弹,11月3日国内外三元出栏均价最高达30.10元/公斤,环比上涨1.10元/公斤,涨幅3.79%。本次上行趋势上涨和下跌开始拉扯,战线之长,似乎僵持在某个价位,涨与跌都幅度不大。

  

  仔猪猪价

  

  仔猪在上半年那绝对是握在资本手里的硬通货,散户复养几乎是“一猪难求”,但随着九月猪价的下滑,仔猪价格更为灵敏地加速下滑,甚至在十月到达有价无市的地步。

  

  各种原因无非是猪价快速走低,导致仔猪育肥户盈利大幅缩水,前期补栏的高价仔猪出现亏损,直接抑制了国内养殖户的补栏积极性。再加上冬季已经来临,各种常规和不常规的疫情风险都在上升,仔猪育肥风险攀升,且此时补栏,到出栏时正好是2021年春节之后,据往年数据推测,每年春节后猪价大多断崖式下跌,此时育肥盈利空间压缩,再加上饲料涨价挤压利润空间,挫败了育肥户补栏的积极性。

  

  仔猪这两个月的价格走势,就是一个典型的供需关系影响价格的模型,但是否这个模型也能套用在生猪身上呢?毕竟入冬后南方要腌腊肉,北方要囤烧肉丸子做灌肠,单纯的需求能否拉动持续涨跌震荡僵持的猪价呢?

  

猪价

  

  那我们就要重点来看看影响生猪供需关系的因素:

  

  疫病因素

  

  疫病爆发对当期猪肉需求量的影响是直接的,而对当期猪肉供给量的影响是间接的,对猪肉价格的影响存在滞后性。我国生猪养殖户具有“小规模”和“分散经营”的特点,单个养殖户的生产变动不能影响猪肉价格,但也正是因为这一特点,放大了养殖户“羊群效应”,造成猪肉价格波动。

  

  突发疫病会对消费者的猪肉消费意愿造成巨大的冲击。面对生猪疫病,消费者对风险的认知和信任的改变,会迫使其转向对其他替代品的消费,从而减少对猪肉的消费。2018年8月份发生的非洲猪瘟疫情势必会在一定程度上使猪肉的需求量和价格持续双重走低。这种突发的疫病对生猪价格的影响很大,消费的骤然减少使得生猪存栏量和猪肉价格的恢复期较长。

  

  扁平化的猪周期

  

  很多人都在预测这波猪周期要过去了,那么周期和周期之间对供给侧有什么影响?

  

  简单来讲,在没有其他外部冲击的情况下,猪肉价格的基本传导链条可概括为“猪肉供给下降——猪价上涨——养殖户补栏——出栏和猪肉供给增加——猪价下降——减少补栏、供给下降”,在调整过程中涉及到从母猪补栏到生猪育肥出栏的整个养殖过程,同时各市场主体作决策也有时滞,所以当期价格变动一般会在一年左右的时间影响到生猪供应,这使得一个完整的“猪周期”往往要持续三年甚至更长的时间。

  

  以 CPI 中猪肉项价格同比变化幅度作为分析指标,按照“波谷—波谷”进行划分,2006 年以来我国已经历三个相对完整的“猪周期”,目前或已处于第四个“猪周期”。从运行特征来看,第三轮“猪周期”并未在上一轮结束后随即启动,而是经历了近三年的低位波动,直到 2015 年之后才加速上行,反弹高度也不及前两轮,呈现出明显的“扁平化”运行态势。

  

  扁平化的猪周期和大范围的规模化养殖,使得信息获取更有效、决策行为更理性、退出成本更高,使得供给端的修复更加平缓,也压制了价格的波动幅度。这也是为什么近期价格拉扯僵持的主要原因。

  

  全国生猪出栏量预测

  

  据调研,全国118家规模养殖企业11月份出栏计划量。华中市场规模企业11月份增量8%以上,增幅最大的为河南市场,华东地区紧随其后,其中山东市场出栏计划增幅堪比河南,苏浙皖地区增幅则较相对较小。华北及西南市场亦呈现小幅增量的形势。东北、华南市场的规模企业11月份出栏计划则呈现小幅下滑的态势,但缩量仅在2%以内。但由于10月份规模场赶计划,出栏体重调整到较低水平,因此11月份上旬出栏量不多,预计11月中下旬出栏或放量。

  

  在养殖效率持续提升的背景下,从能繁母猪到生猪存栏再到猪肉产量的逻辑链条变得更加复杂,三者之间的变化可能不一定是同向的,这也意味着从母猪补栏向猪肉产量再到猪肉价格的传导或需更长时间。

  

猪肉

  

  消费结构改变

  

  猪肉长久居高不下,从需求方的角度分析,在肉类消费增长放缓的同时,消费的内部结构也发生了显著变化。尽管猪肉仍占主体地位,但无论是从增速还是规模上看,牛羊肉特别是禽肉对猪肉的替代性都明显增强,使得市场对猪肉需求进一步下降。从总体来看,随着需求增长放缓以及替代效应不断增强,猪肉的需求弹性将有所增大,这也进一步复杂了供需关系在猪肉价格预测中的角色。

  

  那么,春节这波预定的上行能否再次让养殖户眉开眼笑?笔者认为随着需求端的缓慢提振,12月份国内猪价反弹概率增加,但由于12月份国内供应端或进一步增量,价格反弹时间或推后至中下旬,反弹空间较为有限。


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