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1月19日，全国猪粮比为5.53:1，连续三周处于5:1～6:1区间，猪粮比触发过度下跌二级预警，猪价持续下挫，国家或将视情况启动冻肉抛储，猪价或迎来政策收储利好支撑。
根据历史数据统计显示，近5年内，猪粮比处于5:1以下区间的概率为13%，处于12:1以上的概率为27%，有24%的概率会处于6:1至9:1区间。
19日，华储网发布《关于2024年1月23日中央储备冻猪肉轮换收储竞价交易有关事项的通知》称，1月23日收储挂牌竞价交易3万吨冻猪肉。
通知显示，本次收储品种为符合国家标准GB/T9959.2的国产II号、IV号分割冻猪瘦肉(简称分割肉)，必须是收储交易日之后生产加工的产品。
同日，华储网发布《关于2024年1月23日中央储备冻猪肉轮换出库竞价交易有关事项的通知》称，本次出库竞价交易挂牌3万吨，以实际挂牌为准。
2024年以来，华储网分别于1月16日、1月10日、1月2日公告收储挂牌竞价交易3万吨、3万吨、3万吨；于1月16日、1月12日、1月10日、1月4日、1月2日公告出库竞价交易挂牌3万吨、0.7万吨、3万吨、0.33万吨、3万吨。
对于1月4日、1月12日轮换出库竞价交易数量，华储网解释，系“根据前期轮换出入库情况，按照等量轮换的要求”确定。
据农业农村部监测，截至1月18日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为19.97元/公斤，比昨天(1月17日)上升0.7%。另据国家统计局14日数据，2024年1月上旬，生猪(外三元)价格13.9元/千克，比上期下降0.5元/千克，跌幅3.5%。
国家发改委网站15日消息称，1月第2周，猪价震荡下滑。周内养殖单位出栏积极性偏高，尤其是南方市场，标猪供应较为充裕，且部分猪源北上拖累北方行情，猪价持续下滑。同时终端消费疲软，产品走货速度不断放缓，屠宰企业开工率高位下滑。供需双重利空之下，猪价走低。短期来看，利好提振有限，预计猪价或短时反弹后继续下滑，整体走势依旧偏弱。
产能向头部集中去化难度加大
而在行业产能没有得到有效去化的情况下，生猪价格也难以出现较大的反转。
2019年以来，伴随非洲猪瘟对国内生猪产能的影响加深，生猪价格进入暴利时代，随之而来的便是资本的快速扩张、产能的迅速恢复。相关机构调研显示，2019年6月，全国母猪存栏1000头以下主体仍占比80%，但到2023年12月底，母猪1000头以下养殖主体占比已下滑至43%，中小型养殖企业及散户群体大幅缩水。
在过去的5年中，集团企业大幅扩张。相关数据显示，截至2023年年末，全国万头能繁母猪企业共124家，掌握能繁母猪1202万头，占全国产能近三成，其中头部25家母猪超10万头企业，坐拥母猪959万头，而存栏在100万头以上的牧原、温氏两家企业，分别占有母猪310万、157万头，而在2019年年中，公开数据显示，彼时牧原能繁存栏仅70万头，4年的时间能繁存栏量增速迅猛。
图为能繁母猪存栏量（单位：万头）
产能逐步向头部企业集中，生猪周期也在逐步弱化。头部企业调节产能节奏更快，资金抗风险能力更强。且头部企业相对散户灵活性有限，退出成本高昂，市场整体产能变化趋于稳定，增减空间受限，猪周期规律被明显改变，对应猪肉价格也由高波动逐渐向低波动去演变。
生猪产能去化的根本在于利润，长期的亏损必然导致产能持续下滑。尽管头部占比提升一定程度上弱化了产能去化的幅度，但方向上不会有太大的改变。2022年年底以来，行业持续亏损导致大场下调出栏目标，中小场及散户不断退出市场。根据农业部数据，截至2023年11月，全国能繁母猪存栏量4158万头，为4100万头正常保有量的101.4%，同比下滑5.24%。
但不容忽视的是，近年来能繁母猪的生产效率也在稳步提升，行业进入低利润格局，倒逼养殖端持续下调成本，落实到母猪群体便是持续提升母猪各项性能指标。相关机构跟踪的样本显示，2023年全年平均分娩母猪窝数同比提高7.01%；平均窝均健仔数为11.02，同比提高3.99%；平均产房存活率为90%，同比提高2.01%；平均配种分娩率为75%，同比提高4.91%。母猪性能提升十分显著，致使能繁存栏下滑的同时，出栏量影响相对有限。
从同比数据来看，2023年上半年能繁母猪存栏较2022年上半年增幅较大，平均月度增幅为1.83%，意味着从理论值推断，2023年四季度至2024年一季度出栏同比增量应高于1.83%（因母猪性能也在提升），即2024年上半年，市场面临着近年来最大的出栏量，压力甚至高于2022年和2023年一季度。虽然实际出栏和理论测算有一定出入，但整体高供应仍是2024年上半年尤其是一季度的主旋律。
2023年下半年能繁存栏开始同比转负，对应出栏节点，意味着2024年年中之后，出栏量会由高位开始下滑，价格存在环比上涨驱动，利好下半年现货价格回暖，也支撑了盘面远月升水的预期。
非洲猪瘟影响贯穿2018年至今的生猪养殖市场，2023年由于生猪持续亏损、养殖密度提高，企业及个人在疫情防控上的投入降低，难度加大，再加上毒株变异带来的不可控因素，导致2023年四季度我国中部及北部部分省份受到较严重的影响，一方面能繁母猪去化加速，另一方面母猪性能也有较大影响。相关机构跟踪数据显示，2023年11月、12月配种分娩率及断奶存活率均有较为明显的影响，致使当月健仔头数环比分别下滑2.97%和1.59%，对应2024年4—6月份出栏或将受到一定影响。
依照农业部的能繁母猪存栏以及机构的性能指标推算，预计2024年上半年供应仍将维持高位，供应压力较大，年中之后出栏量将进入下行通道，且同比下滑，理论上价格将好于2023年下半年。但目前从能繁去化的幅度来看，全年出栏预计仍在高位，不考虑情绪影响下，价格上方空间相对有限。
图为生猪存栏量（单位：万头）
广东与全国生猪价格倒挂幅度或进一步扩大
值得注意的是，2023年12月以来，广东省内能繁母猪产能陆续释放，市场猪源供应迅速增量，而需求端跟进力度不足，供应过剩，导致广东价格快速下跌，且与全国均价差距迅速收窄直至倒挂。
数据显示，2023年12月份以来，广东生猪价格与全国生猪价格差值逐步收窄，在2024年1月11日出现倒挂现象。截至1月15日，卓创资讯监测广东外三元生猪均价为13.42元／公斤，全国外三元生猪均价为13.51元／公斤，价差倒挂0.09元／公斤。
究其原因，一方面，广东仍处于产能释放阶段，市场猪源供应充裕。卓创资讯监测广东12月份生猪出栏计划量环比增加6.11%，1月份广东省内中大型样本养殖企业出栏计划量环比增幅3.48%；
另一方面，腌腊结束后，需求下降幅度较为明显，供过于求，带动广东生猪价格跌至全国均价以下。据卓创资讯监测，截至1月15日，月内广东样本屠宰企业日均屠宰量为11402头，较2023年12月份降幅2.97%。
往后看，春节前，北方冷鲜市场，尤其屠宰产能集中区域或集中备货，标猪需求或短时增量，全国价格或有上行可能；广东因人员外流增加，需求或快速下降，猪价上涨空间不大，且较均价倒挂幅度或进一步扩大，届时不乏广东猪源外调其他省份现象产生。
2023年末，广东生猪存栏2049.20万头，同比下降6.7%，其中能繁母猪存栏195.79万头，同比下降4.2%。全年生猪出栏3794.01万头，同比增长8.5%。（综合新华财经、期货日报、中新经纬、网络整理）
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