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根据商务部消息，今年展开的第一批7100吨冻猪肉收储工作已经完成。2月份，生猪价格再次出现超预期上涨，但猪价上涨的核心驱动力并不是市场供需，而是预期看涨情绪。那么，在情绪主导下的猪价，还能走多远？
情绪主导：2月生猪价格超预期上涨
在之前，新农鸣曾写过一篇探讨2023年生猪价格运行趋势的文章：2023年，后疫情时代的生猪价格是否应该悲观？在文中曾提到，预期情绪成为近两年影响猪价波动的一个新特点。在预期情绪的主导下，猪价在本该上涨的时候下跌、本该下跌的时候却上涨，并逐渐成为影响生猪价格的一个关键变量因素。
以2月份的生猪市场为例。春节过后，生猪市场运行呈现出供需双弱的局面，但生猪价格再次出现超预期上涨行情。截止2月25日，全国生猪均价15.93元/公斤，较月初13.92元/公斤相比，上涨2.01元/公斤，涨幅14.44%。
如果探究近期生猪价格在消费淡季逆势上涨的原因，并非是市场供需发生了根本性改变。从驱动猪价上涨的因素来看，不管是二次育肥提前入场、屠宰企业分割入库还是收储启动，无一例外都是情绪主导之下的预期行为发生了改变。
2月初，生猪价格始终在成本线附近下方低位徘徊，养殖端对低价出售较为抵触。随着猪粮比价进入过度下跌一级预警区间，2月17日，发改委发布消息，将启动冻猪肉收储准备工作，消息一出，生猪期货、现货价格均表现出强势上涨的走势，仅在18日和19日周末期间，生猪价格的涨幅就达到了5%左右。在生猪价格上涨的带动下，二次育肥大量提前入场， 特别是1.5~2个月育肥周期的养殖户入场数量较多。
以东北地区为例。根据机构统计数据，尽管2月份东北地区规模养殖场出栏量环比增加，但由于二次育肥大量入场，大约20%~35%左右的110公斤标猪被截流进行再度养殖育肥，致使生猪市场有效供应量明显缩减。
除了二次育肥外，在生猪价格连续慢涨的过程中，屠宰企业也开始了渐进式分割入库的操作。二次育肥和屠企分割入库形成了争抢猪源的格局，也在一定程度上助推了猪价的上涨。
情绪主导下的猪价上涨，还能走多远？
从以上分析我们可以看出，2月中旬开始的生猪价格上涨，更多的是情绪拉涨， 属于猪价在低位时的阶段性反弹，并非趋势性反转，生猪价格的长期走势还是由市场本身的供需所决定。那么，当前市场基本面究竟如何？
根据农业农村部公布数据显示：截止2022年年末，全国能繁母猪存栏量为4390万头，超出了正常保有量4100万头7个百分点。这也意味着，在整个2023年，生猪出栏量实际上是大于2022年的。
从能繁母猪角度来看，自2022年5月起，能繁母猪存栏量环比由负转正。按照生猪生长周期推演，从2023年3月份开始，一直到10月份，生猪出栏量都将呈现出环比增加趋势，也意味着2月份是近几个月生猪出栏量的相对低点。
从产能去化角度来看，虽然猪价长期在成本线之下运行，使得养殖端苦不堪言，但母猪产能去化进程却十分缓慢。根据Mysteel对样本企业监测数据显示，随着前期猪价下跌，1月份开始样本企业能繁母存栏量自2022年5月份以来，环比首次由正转负，产能再次进入去化阶段。但由于春节前后生猪价格虽然跌破成本线，但相较往年仍处于偏高水平，养殖端去化幅度缓慢，1月份样本企业能繁母猪存栏量环比近下降了0.16个百分点。
另外，年后仔猪行情火爆，二次育肥提前大量入市等，都反映出了目前养殖端对后市行情的乐观预期，或将进一步减缓产能的去化。同时，也为未来集中出栏和猪价下跌埋下了伏笔。
根据能繁母猪存栏量推演，3月份生猪理论出栏量有增加趋势。从需求端来看，随着气温逐渐回升，需求端对大猪需求在逐渐减少，因此，未来生猪交易均重仍有下降趋势，适重出栏猪源增多。同时，随着猪价的上涨，二次育肥利润被压缩，补栏量也将会逐渐减少。
结合产能、当前基本面及消费情况，短期来看，预计2月末3月初，生猪价格在小幅下跌后，仍有震荡上行可能。但随着价格上涨，下游对高价产品的接受能力有限，3月中下旬后猪价或将开始涨后回落。从中长期来看，目前二次育肥主要对标1.5~2个月后的行情，或将影响二季度原本明显好转的行情。
总之，目前猪价的上涨，并非市场供需基本面的驱动，而是分割入库、二次育肥和冻猪肉收储带来的情绪拉涨，这种供应的减少是以透支后市供应为基础的，下半年仍然还是要进入市场。同时，当前生猪产能仍处高位，且去化进程缓慢，未来产能淘汰势在必行。因此，建议养殖户顺势出栏，防范猪价下跌风险。
