猪价连跌，猪市延续恐慌行情！市场静待政策指引

恒力期货回顾分析生猪以往行情指出，2022年10月中旬，全国商品猪价格超涨触发宏观调控，有效地消除了生猪价格泡沫。2022年11月28日，新冠疫情政策优化导致市场消费恐慌性预期。此后，疫病扩散导致市场消费萎靡得到验证，暖冬气候缩短腌腊需求，二次育肥导致供应异常增加。至2023年1月，商品猪出栏均重数据下滑明显验证市场观点：出栏量和消费量双增的结果下，标肥价差持续扩大，二次育肥去化效果明显，部分养殖产业降低商品猪出栏体重计划。

春节前一周以及春节期间，餐饮消费和节前备货数据亮眼，商品猪价格小幅回升。节假日期间，大型屠宰企业与养殖企业部分停工，从侧面支撑猪价。农历初六，返工潮开启，餐饮消费增长短期停滞。农历初七，屠宰企业、养殖企业全面复工，市场延续节前行情，生猪价格偏弱运行。

供应端方面，恒力期货指出，生猪供应恐慌性减产驱动产能突增，产能周期静待兑现，市场短期内仍有较大的因供给增加导致价格下跌的风险，在无外力介入前，中长期市场难以改变。

消费端方面，恒力期货认为，春节期间，在屠宰企业和养殖企业部分停工的状态下，生猪市场小幅回暖。节后屠宰企业和养殖企业恢复开工，消费市场因春运回潮影响而短期停滞。参考海外经济体的经验，疫情政策优化后，消费复苏需要经历大概一个季度的时间。我国目前还处于疫情达峰回落后的消费恢复期，伴随着复工复产的推进，未来消费改善仍有“后劲”。

宏观调控方面，1月上旬，发改委因生猪价格持续下跌呼吁屠宰企业适度增加社会库存。若生猪市场延续偏弱行情，近期发改委有望通过收储带动商业库存适度增加从而稳定生猪价格。

对于年后生猪开市行情，恒力期货认为生猪延续恐慌行情，需静待政策指引。