养殖户资金压力巨大，屠企不断压价，双双亏损！拐点何时来？

上游盈利继续探底，养殖方再现资金压力

3月以来，自繁自养与仔猪育肥盈利以震荡下跌走势为主，下旬有短时小涨，但仍处于中度亏损状态。据卓创资讯监测数据显示，截至23日，自繁自养盈利跌至-325.10元、头，较上月末亏损值增加77.78元/头。而得益于前期仔猪价格的下滑，仔猪育肥盈利跌至-135.14元/头，较上月末上涨64.00元/头。因猪价跌破12.0元/公斤后，自繁自养大场亏损程度加深，部分大场出现资金压力。生猪出栏节奏被动加快，限制养殖方压栏周期。且对适重标猪有撑市意向，猪价降速较2月明显放缓。

上游撑市、下游压价，中间商两头为难

上游养殖方不断有撑市意向，而下游屠宰企业因需求低迷而下压原料成本（即结算价格），以结算价格减去出栏价格代表中间经济商的利润。自3月以来，两者价差呈短涨后下滑走势。前期因养殖方积极出栏，屠企收购压力缓解，转而收购部分大场优质猪源以降低不必要损耗，来降低成本，价差扩大。后期随养殖方出栏量缩减，屠企收购压力增加，但需求支撑无力，被迫下压结算价格以降低成本，中间商盈利被压缩，调运积极性减弱。

下游需求端利空影响持续，屠企持续低利润

终端需求持续低迷，屠企为降低分摊成本而保量生产，但销区消化有限。猪肉供给增量导致经销商比价成交，低价议价导致屠企高采低销，自身利润不断被压缩。据卓创资讯监测数据显示，截至上周，重点屠宰企业毛利为15.10元/头，而屠宰费用为40-60元/头。以头均毛利减去屠宰费用计算净利，屠企仍旧处于亏损状态。资金受限限制屠企只会抄底进行冻品入库，当前分割仍以鲜销为主。

预测：当前上中下游多处于亏损状态，行业盈利整体重心下移。供需博弈继续，猪价低位徘徊的可能性较大，涨跌空间或均较小，拐点仍看消费。