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自从5月10日国内生猪期货跌停以来，生猪期货价格出现了连续一个多月的下跌走势，最大跌幅近30%，期间几乎没有任何反弹迹象，但最近几天生猪期货价格明显出现了磨底的迹象，部分投资者认为国家收储政策将为生猪价格“托底”。不过笔者认为仅仅依靠国储政策，很难改变目前生猪价格的颓势，即便短期出现反弹，中期生猪价格恐怕仍未见底，究其原因有以下两点：
（1）国家收储政策并不是一个新鲜的托市工具。自从1978年改革开放，试点推行市场经济制度之后，随着供给不再单纯依靠计划经济，国家的猪肉储备调节制度就摆到了台面上，而到了1996年《国家储备肉操作管理办法》颁布之后，储备制度已经基本成型，国家收储工具被频繁动用，特别是从2007年至今中间除了2011年、2015年、2016年、2020年之外，其他年份每年国家都曾经有过收储操作，因此仅从该政策简单看，不能对其寄予过高的希望，况且截至本周五（6月11日），22省市猪粮比仍位于6：1以上。
按照2021年6月9日发布的《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》，目前的市场状态只是一个三级预警，还远未到大规模收储的地步。
（2）如果将来真的开始收储了，价格会立刻止跌吗？从过去历年的收储结果来看，国家收储猪肉确实对生猪市场价格有提振作用，但“价格被托起来了”的同时，几乎都有明显的供给削减情况发生，故国储真实的托市效果存疑。以22个省市的平均生猪价格（以下简称“生猪价格”）为衡量标准，让我们汇总分析一下过去12年里的收储政策实施效果。
先看一次“最成功”的收储：2009-2010年踩上猪周期风口的收储。2009年初由于猪价持续下跌，至2009年6月5日猪价同比上年跌去了40%，因此发改委宣布将启动冻猪肉政府储备的收储工作，当日生猪价格为9.64元/千克；6月13日商务部会同财政部、发改委启动了国产冻猪肉收储工作，并由中国华孚集团旗下华商储备商品管理中心向社会公开招标，此次冻猪肉收储总量为12万吨。
招标前一日（12日）生猪价格为9.76元/千克，随后生猪价格一路上涨，大概3个月后的9月11日价格升至最高，比6月12日上涨了25%，同时该价格确实成为了2010年3月末之前的最低价格，可以说此次收储成功地“托市”了大概9个月。
但需要注意两点：第一点，2009年的这次收储并没有改变猪价的长期下跌趋势——因为在2010年3月26日生猪价格又跌回了收储前的价格，且猪粮比再度跌破了5，所以有了第二次收储。2010年4月2日，国家发改委向社会公布国家将启动冻猪肉收储的信息，随后到6月30日国家先后启动了5批冻猪肉收储计划。
在2010年4月2日当天生猪价格是9.48元/千克，随后价格开启了一轮真正的牛市，到了2011年的9月2日也就是17个月后，价格最高涨至19.92元/千克，涨幅110%。如果结合起来看，这2次连续收储似乎做成了猪价的“双底”，但真实原因是什么呢？
这就要提第二点：市场供给的削减。2010年猪价的大涨，很大程度是由于2009-2010年疫情的肆虐导致生猪存栏量的大幅减少。2009年全国各地发生不同程度的猪瘟、蓝耳病、猪肺疫等病情，导致生猪存栏在9-11月明显减少，同样的情况发生在2010年，口蹄疫和蓝耳病再度爆发，导致当年生猪存栏量比2009年底减少了500多万头：在当年由于“四万亿”刺激政策下全国经济迅猛增长、全社会消费量价齐升的背景下，存栏量不增反减，应该是比国家收储更为重要的价格上涨原因。
如果大家认为2009-2010的案例没有代表性，那么我们再看一下接下来2012年-2013的案例。截至2012年5月2日猪粮比价已连续4周低于6∶1的盈亏平衡点，生猪生产整体处于亏损状态。5月9日商务部发布《关于2012年第一批中央储备冻猪肉收储竞价交易有关事项的通知》，发布日附近（5月11日）的生猪价格为14.16元/千克，随后价格并未止跌，到6月1日最低跌到了13.66元/千克，然后价格一直维持底部震荡，一直到3个多月之后的8月17日价格才涨到了14.16元上方。随后猪肉价格一直不温不火，受周期性、季节性因素叠加影响，2013年1月份以后生猪价格持续，到3月6日猪粮比价跌破6∶1盈亏平衡点，已经连续4周处于盈亏平衡点以下且，猪价再度跌破14元，开始收储之后，过了约3个月（2013年6月）价格才回到收储日上方。
值得注意的是，同期生猪存栏大幅减少，2013年6月末生猪存栏量为45250万头，连续2个季度减少，比2012年底减少了2250万头！因此本次价格反弹一方面并不成功，另一方面后续的价格反弹我们仍然很难归功于国储。
同样的情形发生在2014年3月、2017年3月以及我们最近一波生猪大牛市的起点2019年3月，这几个月年份几乎都是在国家收储后价格出现了震荡上行，但共同特点是生猪存栏出现了同步下滑：2014年3月收储后价格上涨的3个月里生猪存栏量同步减少了超过500万头；2017年3月收储后的半年里存栏减少了超过1000万头；而2019年自不必多言，3月至年底存栏量削减了近8000万头，而且上述数字还只是农业农村部的一个样本统计值，真实的减产情况是更为严重的。综上，笔者认为在刚刚经历了大规模投资和产能扩张的生猪养殖业，生猪存栏增长势头仍将延续，所以指望国家收储来扭转目前跌势的想法，恐怕是比较危险且难以实现的。
