预计下周豆粕价格延续震荡偏弱走势

CBOT大豆期货围绕1000美分震荡反复，阿根廷预计迎来有利降雨缓解此前旱情担忧，巴西大豆进入早期收割，丰产预期逐步实现，贴水承压小幅下调跌破100美分，但继续下滑空间相对有限，巴西大豆集中收割上市或出现低点，贴水下滑进一步拉低进口大豆成本，国内连粕M05回调出现二次探底，跌至2610一线企稳回升，而豆粕现货价格表现坚挺，正处春节备货阶段，下游饲料企业逢低积极备货，市场购销情绪很好，全国油厂豆粕成交持续放量，下游提货积极性较高，节前增加豆粕物理库存至满库状态，但国内大多地区油厂限量开单，部分地区存在压车现象。但备货周期通常为一周，油厂开机率较高情况下，后续豆粕供应存在宽松预期，市场对后市价格走势出现分歧。对此，Mysteel农产品团队展开了针对下周市场行情变化的综合调查，调研样本覆盖17个省市的34家油厂、31家饲料企业、31家贸易商、14位投资机构分析人士。具体结果如下：

图1、总体对豆粕后市看法

整体来看，全样本中对下周国内豆粕现货价格看稳中上调为主，盘整比例最高为41%，环比减2%；其次是看涨占比40%，环比增6%；而看跌占比最少19%，环比减4%。

图2、油厂对豆粕后市看法

首先，从上游油厂角度来看，对于豆粕后市行情看涨占据多数，样本企业中看涨占比56%，环比增12%；看盘整占比41%，环比增3%；看跌仅占3%，环比减15%。当前豆粕价格正处底部区间，恰逢进入春节备货阶段，下游春节备货提振豆粕现货价格，提货积极性高，豆粕现货供应偏紧，不少油厂限量开单，预计豆粕价格底部反弹后维持震荡运行。

图3、贸易商对豆粕后市看法

贸易商方面，本周贸易商看涨比例最高达到45%，环比增22%；其次，盘整占比42%，环比减6%；看跌占比13%，环比减16%。豆粕价格二次回调，贸易商逢低回补空单，短期受节前备货提振，市场购销情绪良好，豆粕现货基差走强，一季度大豆到港减少，且当前豆粕价格低，后续以底部震荡反弹为主。

图4、饲料企业对豆粕后市看法

下游饲料企业认为对下周豆粕行情以盘整为主，其中盘整占比49%，环比增1%；看跌占比32%，环比增9%；而看涨占比19%，环比减10%。节前备货支撑豆粕价格，但集中备货基本维持一周，后续油厂开机率较高，豆粕供应存在宽松预期，豆粕价格或有承压走低可能。

图5、投资机构对豆粕后市看法

最后是投资机构方面的看法，看跌占比43%，环比增15%；看涨占比36%，环比减7%；盘整占比21%，环比减8%。当前连粕主力M05仍是空头资金占主导地位，南美大豆丰产逐步实现，且阿根廷预计迎来有利降雨，巴西贴水小幅下调，预计下周豆粕价格延续震荡偏弱走势。