规模猪企生猪出栏开始收紧，市场看涨情绪逐渐浓厚

随着近期生猪价格企稳上涨，市场看涨情绪逐渐浓厚，二次育肥趁价格走低后逢低入场，截留部分市场猪源，对猪价形成一定利好支撑。考虑到现阶段产能去化影响仍在，预计三季度生猪价格出现深度调整的可能性较小，供应收缩将继续驱动猪价上涨。截至7月2日，全国生猪均价为17.90元/公斤，较上周上涨1.53%。

受制于前期猪价下跌，规模企业出栏开始收紧。同时，二次育肥在减少后再次出现入场迹象，散户供应端也开始缩量出栏，导致屠宰场收购难度加大，预计供需收缩趋势将延续。随着气温提升，预计消费会有进一步转弱迹象，无法给猪价提供更好支撑。不过当前价格较高，在一定程度上透支了后续价格上涨空间。与此同时，生猪出栏体重出现季节性回落，预计调整后更有利于后续行情。

由于成本占据优势，近年来规模养殖企业市场占比不断提高，同时维持产能扩张节奏，本轮能繁母猪产能去化已近尾声。农业农村部数据显示，5月末全国能繁母猪存栏量为3996万头，环比增加0.25%，4月末产能为3986万头。能繁母猪从2023年1月开始去化，截至2024年4月，合计去化16个月，较2022年12月阶段性高点下降9.2%，较2021年高点下降12.66%，产能去化程度处于3年来新低。历史数据显示，每轮能繁母猪去化幅度均在8%以上，本轮去化足以支撑新一轮上涨行情。补栏仔猪到生猪出栏需要5个月左右，对应生猪出栏低点在6月至8月，不过仔猪指数只能给出供给大方向上的指示，并未考虑二次育肥、压栏等因素。

由于上半年生猪价格反弹，带动养殖利润明显回升。截至6月底，生猪自繁自养利润432元/头，较1月初上涨541元/头；外购仔猪利润383元/头，较1月初上涨492元/头。上半年饲料成本下跌幅度相对较大，在一定程度上改善了今年的养殖利润。

据农业农村部监测，截至7月3日，全国农产品批发市场猪肉平均价为24.11元/公斤。相对于猪肉价格的快速反弹，牛肉价格受供应宽松及进口牛肉影响而继续下跌调整，全国平均价为60.27元/公斤；羊肉同样供给充足，全国平均价为58.84元/公斤。

从仔猪及能繁母猪存栏情况测算，三季度出栏量环比下降趋势或延续，供给缺口或导致三季度价格偏强。不过因当前价格较高，向上空间比较有限，需要更多的调整打开空间。