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近期，连粕主力合约M2409跟随美豆期价冲高回落，五一假期期间因巴西洪涝影响南美大豆产量，节后连粕跳空高开持续走强，突破至3618元/吨关口后遇阻回调，叠加美国农业部五月供需报告发布前市场预期数据偏空，连粕跟随美豆下探至3503元/吨。多空交织下，市场对于豆粕价格走向分歧较大，笔者就当前市场情况浅析一二;
供需报告基本符合预期，美豆期价止跌回升
5月供需报告中，新季美国大豆单产预期为52蒲式耳/英亩，市场预期为51.9蒲式耳/英亩；大豆产量预期为44.5亿蒲式耳，市场预期为44.53亿蒲式耳。大豆期末库存预期为4.45亿蒲式耳，市场预期为4.31亿蒲式耳。南美方面，巴西2023/2024年度大豆产量预期从4月报告的1.55亿吨下调至1.54亿吨，市场预期为1.5263亿吨。阿根廷2023/2024年度大豆产量预期维持此前5000万吨不变。
报告整体数据表现中性偏空，但在报告发布前市场利空预期已然消化，且报告发布后，玉米、小麦价格上涨提振盘面，CBOT大豆站稳1200美分/蒲一线，由于缺乏利好消息支撑，且来自南美大豆出口竞争和美国大豆种植面积增加预期，美豆期价反弹空间或将受限，预计上方1250关口受阻后维持区间震荡。
豆粕供应宽松，下游饲料企业库存较低
伴随大豆到港增加，油厂开机率回升，国内豆粕库存增加，截至5月3日，全国豆粕库存为52.51万吨，环比增幅7.49%，同比去年增加23.42万吨，增幅80.51%。据了解，部分地区油厂豆粕逐步累库，且大多出现催提现象。油厂豆粕库存的增加，无疑对豆粕现货价格形成打压，但由于CBOT大豆的走强，油厂压榨利润缩水，使得油厂降价出售意愿较低，豆粕现货价格表现相对坚挺。另外，下游饲料企业豆粕库存较低，截止到5月6日，国内饲料企业豆粕物理库存天数为6.69天，环比减幅8.07%，在下游低库存情况下，仍有刚需采购需求，这对豆粕现货价格形成有效支撑，短期来看豆粕现货价格或将跟随盘面上调。
后市展望
总体而言，供需报告数据基本符合预期，使得CBOT大豆止跌回升，上方关注1250美分/蒲压力位，从长期来看，美国大豆种植季存在较大的天气炒作空间，美豆期价走势或将震荡偏强运行。国内连粕短期跟随美豆反弹，虽然国内豆粕供应充足，但下游豆粕库存较低，仍有刚需采购需求，且油厂在利润缩水情况下挺价意愿较强，短期豆粕现货价格或跟随盘面继续走强，连粕主力合约M2409关注上方3600关口能否顺利突破并站稳，从中长期来看，仍将偏强对待。
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