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一、行情回顾
数据来源：卓创资讯（301299）、中衍期货
近期全国生猪价格再次下跌，截至2023年10月31日是全国生猪出栏均价为7.14元/斤，近期猪价快速下跌，并且已经处于近几年来较低水平。近期市场传言华东华中及东北的地区非瘟爆发，但目前尚未官方证实，因此大概率为局部，但母猪加速淘汰出栏是事实，主要由于近期猪价持续低迷，养殖户对后市预期较为悲观，仔猪补栏情况较差，因此倒逼出栏母猪，母猪出栏同样也对当前猪价形成一定压力。
二、产能供给
数据来源：卓创资讯、中衍期货
据数据显示，2023年9月份全国能繁母猪存栏量为4240万头，环比略有下降，但依然高于官方指导存栏水平，从母猪存栏看，2023年11月到2024年3月份对应的理论生猪供应量呈现逐步减少状态，但整体供应量依然处于往年同期相对较高水平，意味着后续生猪供应量依然较为充足，2024年6月和7月对应的供应量则相对明显减少，因此近期生猪供应依然存在压力。
数据来源：卓创资讯、中衍期货
自2023年7月以来，能繁母猪存栏量呈现逐渐减少状态，但卓创统计显示样本企业生猪存栏量在8月份和9月份依然呈现增加状态，则说明2023年7月低的涨价提振了短期养殖情绪，养殖户开始期待下半年行情而有压栏惜售。
数据来源：卓创资讯、中衍期货
虽然近期玉米和豆粕价格继续走势，但在猪价同样弱势情况下，生猪养殖利润继续下滑，亏损幅度不断扩大，并且处于近几年来同期亏损最大幅度。这也是在仔猪补栏较差情况下刺激母猪淘汰出栏的根本原因，养猪对补栏较为悲观，但对于已经处于育肥阶段的猪，还是有惜售和压栏情况。
数据来源：卓创资讯、中衍期货
统计数据显示，生猪出栏均重为123.71公斤，是明显高于正常年份的，仅仅低于2019年、2020年和2022年同期，同时目前还有继续增重趋势，而对应的理论生猪供应量完全比2019年、2020年、2022年要高，因此后续生猪供应，或者说猪肉供应量将呈现较为宽松状态。
三、生猪需求
数据来源：卓创资讯、中衍期货
近期屠企冻肉库存有所降低，伴随近期母猪出栏，冻肉也在出库，主要因为现阶段产能供应明显充足，各环节均有产能压力。但整体看冻肉库存整体依然处于相对较高水平，后续依然面临出库对猪价的压力。
数据来源：卓创资讯、中衍期货
屠企开工率整体呈现小幅回升，从季节性看，后续开工率整体逐步回升，意味着猪肉供应将逐步增加，因此后续猪价面临的压力是不争的事实。
因为部分冻肉库存流入市场，一定程度上冲击了白条猪鲜销率，因此白条猪鲜销率出现下滑，同时也有近期出栏增加，因此整体看终端猪肉消费变化不大。随着天气转冷，后续猪肉需求季节性规律依然存在，但预计整体增加幅度难以覆盖供应增加量。
四、行情展望
现货方面近期市场传言非瘟局部爆发，但尚未有官方证实，但近期猪价再次下跌与母猪淘汰出栏和冻肉出库紧密相关，也反映出终端对猪肉的实际消费量变化不大。供应方面后续面临出栏多、体重大和冻肉出库的三重压力，需求方面虽然有提振，但预计整体依然呈现供多需少的状况，猪价压力依然存在。产业淘汰母猪反应养殖端长期悲观，但近期市场的供应压力依然没变。
生猪期货近日有所反弹，但短期供应压力依然存在，依然关注反弹逢高做空思路。
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