站在风口上，猪都能飞起来。自去年猪肉成为上市公司的心头好以来，养猪企业的股价连番上涨。尽管今年生猪价格有所下滑，但资本市场对养猪的热情并未消减多少。全国31各省区市公开信息显示，仅4月就有800多亿元布局养猪产业。
扎根养猪产业多年的企业自然不会放过这个当口。数次更名的东瑞食品集团股份有限公司（以下称“东瑞股份”、“公司”）向深圳证券交易所递交了A股发行申请。信息披露显示，公司采取“自育自繁自养一体化生态养殖”经营模式，主营业务为生猪的养殖和销售。
严重区域依赖制约企业发展
我国的生猪养殖业每轮猪周期约为3-4年，生猪价格波动较大，且猪价下行时间长于上行时间，容易造成营业利润的大起大落。报告期内，2017-2019年，公司的净利润分别为5,168.43万元、806.07万元和26,187.39万元，呈现波动上升的趋势，但这只是表象。
致死率100%的“非洲猪瘟”还没有特效药治疗，在我国也时有发生，对养猪企业的打击最为致命。高致病性猪蓝耳病、猪呼吸道病、猪流行性腹泻、猪圆环病毒病等动物疫病也是生猪养殖过程中要面临的风险。另外，如果出现生猪价格大幅下滑、原材料价格大幅上升，公司也会存在业绩无法持续增长，甚至存在大幅下滑或者亏损的风险。
近几年各地区多根据区位优势发展地域特色经济，农村土地流正转朝着规模化、集约化经营方向发展。目前，公司养殖场用地以及本次募投项目中养殖场所需要的土地，主要来自于对农村土地的租赁、承包。随着地区经济发展以及周边土地用途的改变，存在土地流转方违约的风险。若土地流转方违约，公司的正常经营秩序将会被打破。
公司除了在养殖生产过程中面临着较大的不确定性外，销售区域集中也是一大硬伤。报告期内，公司对香港地区实现的销售收入占公司当年营业收入比例均超过50%，香港地区是公司生猪销售的主要市场。由于我国香港地区实行代理销售制度，导致东瑞股份对五丰行有限公司、广南行有限公司存在一定的依赖。
商业观察发现，若商务部的活大猪出口配额政策、出口代理制度，以及香港地区的生猪贸易政策发生变化，或者因公司自身原因导致出口配额减少，都可能对公司活大猪的出口带来较大的影响。
或深陷同质化竞争困境
受非洲猪瘟影响，2019年猪肉价格大涨，生猪养殖的相关企业普遍实现了业绩大涨。也正是这一年，养猪成了最热门的投资风口。不少上市企业通过跨界、产业延伸、扩大产能，纷纷加码养猪事业。
截至目前，互联网企业中的网易、阿里、京东在积极植入前端科技，着力打造高端猪肉市场；海大集团、新希望、牧原股份等走的产业链延伸的商业模式，与公司形成的是正面竞争。竞争市场中还有如万科、恒大等房地产企业的身影，因生猪养殖业进入门槛较低，有一定资金规模的企业都想分一杯羹。
新的养殖理念和方法的实践将有助于提高养猪产业规模和细分市场的巩固，丰富百姓需求。对东瑞股份而言，扩大生猪养殖产能势在必行，可以快速实现规模效应，夯实粤港澳大湾区“菜篮子”生产基地的身份，但对抵御高端猪肉品牌对现有市场瓜分的作用不大。
公司当前具备一定的养殖规模，在技术上侧重环保养殖，但在猪肉品质上下的功夫不及跨界的大型上市企业。猪肉虽是百姓“菜篮子”的重要产品之一，其价格波动却主要来自供给面，一旦本土养殖规模扩大，公司就会陷入艰辛的同质化竞争中。
有数据显示，近几年我国年猪肉消费量保持在5500万吨左右，伴随着百姓饮食结构的多元化，猪肉消费量呈现下降的趋势。众多企业的快速涌入，会在较短时间内加剧市场竞争，小企业和散户因抗风险能力低、资金规模小会加速淘汰，行业集中度将会得到提高。东瑞股份能否在这场激烈的竞争中生存、发展，商业观察将会给予持续关注。
