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2025年饲料成本低位，叠加散户减产退市导致的大猪存栏缺口或继续存在，结合市场对年内高价预期分析，二次育肥或在前三季度逢低滚动补栏，更多考虑成本，而四季度大猪需求旺季，供需差确定性存在的预期下或集中补栏。母猪产能高度集中下，未来仔猪价格更多在400-550元/头区间震荡，育肥户逢低补栏，但逢高补栏热度或明显降温。
母猪群体总量扩产空间不大，短线养殖模式或保持
随着集团公司逐步阔养，集团公司能繁母猪存栏占比逐步提升，据卓创资讯调研数据显示，到2024年，TOP20养殖集团公司母猪占比提升至22.77%，较2021年提升4.19个百分点，2024年开始中小散户转型二次育肥或者仔猪育肥的短线补栏操作，集团产能占比增速进一步加快。
随着集团公司母猪产能占比增速加快，生猪养殖端平均产效亦出现明显提升。据卓创资讯调研和评估数据显示，2024年行业平均psy为24.83头，较2021年提升3.62头，产效提升。这就意味着未来生猪养殖行业长期在薄利空间运行的前提下，母猪群体继续增产可能性不大，已退市的中小散户或更多继续选择二次育肥或仔猪补栏两种短线养殖模式。
大猪存栏缺口将长期存在，散户减产转型二次育肥对猪市有托底作用
从交易均重数据反馈，自进入2023年开始，规模集团公司出栏占比提高，而其相对固定的养殖周期导致交易均重涨跌幅度明显收窄。2024年全年体重最高值与最低值差距为4.07公斤，而2018-2022年极差的平均值为13.24公斤。大猪养殖群体减少，而对应下游市场调研来看，大猪需求并无对应程度的减少，这就导致肥标价差出现逆势走阔现象，据卓创资讯调研数据显示，自2024年6月至今，周度肥标价差呈震荡上涨走势。肥标价差长期走阔推动二次育肥积极补栏。2024-2025年二次育肥补栏在2024年6-7月和2025年2月有明显增加，前者主因对应出栏周期是8月猪价的预期高点，利润回报丰厚，而后者是因2024年12月-2025年1月110公斤左右小体重猪源提前出栏导致的存栏断档，叠加低温天气的超长延续导致大猪需求仍在，市场有明确的供需差。
从长期预测来看，2025年饲料原料价格有上涨空间，但暂不会涨至2023年水平，成本处于相对偏低水平，加之散户减产效应导致的大猪存栏缺口仍会存在，150公斤以上猪源可能出现长期存栏低位，带动肥标价差持续存在且相对较高，仍会推动中小散户不间断尝试二次育肥，对市场价格产生托底作用。结合二次育肥的补栏预期和习惯，以及1-3季度大猪存栏情况分析，这期间二次育肥更多选择低价补栏减少风险，保守或在13.5-14.0元/公斤以内集中补栏，而逢4季度大猪需求旺季，大猪存栏缺口大概率存在，二次育肥或在8-9月提前集中补栏，对于全年猪价形成一定的托底支撑。
仔猪价格更多趋于薄利水平区间震荡，推动仔猪育肥逢低补栏
据卓创资讯对仔猪保育成本和外销利润对比走势发现，2023-2024年，随着生猪价格波动幅度收窄，市场补栏预期回归合理区间，且仔猪货源向集团公司倾斜，仔猪调价相对谨慎，仔猪外销利润与保育成本差值收窄。
2025年仔猪价格更多趋于薄利水平区间震荡，按照仔猪保育成本240-280元/头计算，以及生猪价格震荡区间13.5-15.0元/公斤推算，假定按照当下饲料成本不变，推算未来仔猪定价空间或在400-550元/头以内，低价可能推动仔猪育肥逢低补栏，高价或导致补栏热度降温。
根据2025年以来的补栏成本线推测，15.0元/公斤是目前业内对本年高点相对比较一致的预期水平。二次育肥在1-3季度逢低滚动补栏，四季度集中补栏，而仔猪育肥或更多选择逢低补栏，当然从下游补栏需求的角度分析，仔猪与二次育肥的补栏需求存在一定替代性，不排除仔猪育肥逢高等价，或者选择二次育肥进行替代。
