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成本线上下久徘徊,为何还说生猪产业有机遇?

牛钱网 2022-01-09

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面对“保供稳价”的政策、储备肉的灵活调节、猪肉期下行通道这些情况,生猪价格还有较大的下降空间吗,这个可能是我们比较关注的问题。当前基本面现状是怎样的,未来决定产能改变的关键点又在哪?

生猪在冬季理应是传统的消费旺季,但2021年也就是10、11月小幅反弹了点,近期生猪期现货价格延续跌势,主要还是因为下游屠宰企业订单缩减同时部分企业有一定的存量。供应充裕虽然是市场几乎一致的共识,但面对“保供稳价”的政策、储备肉的灵活调节、猪肉期下行通道这些情况,生猪价格还有较大的下降空间吗,这个可能是我们比较关注的问题。当前基本面现状是怎样的,未来决定产能改变的关键点又在哪?

 

成本线上下久徘徊,为何还说生猪产业有机遇?

 

01、猪周期到哪了

 

2006年至今生猪的价格经历了四次周期,每次周期持续时间4年左右,目前处于第四个周期阶段,其中第四个周期是从2018年7月份开始的,这一周期是阶段经历了33个月的上涨,然后开始回落。决定能生猪产能最重要的还是能繁母猪存栏数量,2021年6月份能繁母猪达到年内高点之后,补栏在逐渐去化,虽然当前还是偏弱,但产能的去化是需要一个时间过程的,抛开别的因素,仅看猪周期来说,短期虽然可能还是偏弱运行,但大幅下行可能性已不是特别大,近期能繁母猪的补栏情况或许值得重点关注,可能会为2022年生猪整体走势定下主基调。

 

成本线上下久徘徊,为何还说生猪产业有机遇?

 

02、产能去化进展

 

2021年初开始能繁母猪存栏逐月提升,6月份达到年内高点,然后开始逐月递减,截至11月底全国能繁母猪存栏4296万头,至三季度末生猪存栏4.38亿头,出栏均重120公斤附近,生猪出栏均价15.5-16元/公斤,按照能繁母猪4个月产仔猪,2.5个月保育仔猪,4.5个月育肥成商品猪来测算,2021年初1-6月份的能繁母猪基本决定,年底12月-次年4月份的生猪供应,所以短期看生猪供应还是偏宽松。

 

成本线上下久徘徊,为何还说生猪产业有机遇?

 

进口方面,1-10月份累计进口猪肉321万吨,同比下降9.4%,短期宽松的供应格局,进口恐难有大的增量,同时储备肉对于价格灵活调控,对于价格没有质的影响,但是可能会有政策托底的作用。

 

03、成本利润及消费

 

最近随着生猪现货价格的回落,养殖利润开始转负,自繁自养和外购猪仔的成本在19元/kg附近,正常商品猪(120kg)每头亏损在100-300元,体重偏大一些的肥猪(150kg)在400-600元。育肥猪饲料价格当下在3.62元/kg。

 

成本线上下久徘徊,为何还说生猪产业有机遇?

 

2021年国内生猪出栏,第一季度1.7亿头,二季度3.3亿头,三季度4.9亿头,出栏已恢复同期较高水平,截至12月31日,全国屠宰企业开工率35.12%,小幅增加,屠宰量小幅增加。消费整体来看,春节及冬季可能会有提振,但在供应相对宽松的背景下,消费短期难有较大突破。

 

04、价差和仓单

 

截至收盘,生猪2203合约基差1085,2203合约和2205合约价差xx,不同月份合约处于远强近弱状态,截至昨日,生猪期货仓单共430张,昨日没有增减。

 

生猪不同月份合约价差一览

成本线上下久徘徊,为何还说生猪产业有机遇?

 

05、生猪综合观点

 

综合来看,2021年上半年的能繁母猪决定了近期宽松供应的格局、消费虽回暖但是短期恐难有大的提振、加之第四个猪周期并未结束,所以生猪短期或震荡偏弱运行,像年内大幅下跌的可能性似乎不是很大,中长期趋势可能还要看近期能繁母猪产能去化情况。


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