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10月27日晚，温氏股份发布2021年三季报，公司在三季度出现了大幅亏损，营业收入159.39亿元，同比下滑18.2%；净利润亏损72.04亿元。公司前三季度实现营业收入465.76亿元，同比下降16.01%；净利润亏损97.01亿元，同比由盈转亏。这是公司自2015年上市以来亏损最多的一个季度。
“投资大师”们纷纷加仓温氏股份
在温氏股份前三季度巨亏97.01亿元的惨烈业绩面前，其前十大流通股东名单却赫然出现了知名私募基金经理冯柳的产品。冯柳以逆向投资著称，其代表作高毅邻山1号远望基金新进温氏股份前十大流通股东名单，位列第五大流通股东。
高毅邻山1号远望基金是冯柳的代表作，因此一举一动都备受市场关注。具体来看，截至三季度末，高毅邻山1号远望基金持有温氏股份7150万股，对应市值约10.35亿元，占流通A股比例约1.48%。此外，香港中央结算有限公司（北上资金）加仓994.45万股，自然人股东温耀光小幅加仓1万股。
而就在10月15日，温氏股份刚刚举办了一场173位机构投资者参与的大型调研活动，高毅资产的另一位知名基金经理邓晓峰也位列其中。此外还有景林、淡水泉等头部私募参加。
上述调研活动同样主要针对三季报，这是因为温氏股份在三季度出现了大幅亏损。在此次调研中，温氏股份解释了三季度出现大幅亏损的原因。主要是以下四点：
1.养猪经营亏损，受国内生猪价格大幅度连续下跌影响，养猪行业第三季度陷入全面亏损；
2.饲料原料价格连续上涨，养猪成本增加；
3.公司出栏肉猪包含较大比例外购苗育肥猪、处置低效能种猪，推高养猪成本；
4.公司严格根据企业会计准则和谨慎性的要求，对目前存栏的消耗性生物资产按照成本与可变现净值孰低的原则做了减值测试，计提了存货跌价准备。
据三季报显示，公司报告期内计提了资产减值损失18.92亿元，此外，公司前三季度经营活动产生的现金流量净额为-14.67亿元，去年同期则为59.10亿元。
股价反弹24.56% 有信心度过本轮猪周期底部
受猪周期等因素影响，近两年来，温氏股份的股价一直处于回调态势，但从7月30日以来，其股价已经逐步企稳，截至10月27日已经从低点反弹了24.56%。
温氏股份也在上述调研中透露出不少积极的变化。
在成本方面，温氏股份表示，相比于现在猪价，目前成本仍然较高，但这属于阶段性的异常波动，主要是因为前期高价外购猪苗大比例出栏（约占三季度出栏量的45%）、主动加快淘汰低效母猪、产能利用率较低分摊固定成本等所致。公司5月份起暂停外购猪苗，预计年底肉猪完全成本降至8.7元/斤左右，逐步回归正常状态，甩掉历史包袱，为明年完全成本整体降至7.8元/斤以下的目标打好基础。
温氏股份猪苗生产成本也持续下降，由今年初的650元/头持续降至9月底的430元/头左右，部分优秀的猪场单头猪苗生产成本低于280元。未来公司还会主动加快淘汰部分相对低效的母猪，提升母猪群体质量，进一步降低猪苗生产成本。
此外，温氏股份还表示，为应对猪周期底部，公司已经提前部署做好资金准备，根据资金压力测试，有充足的底气和信心顺利度过本轮猪周期底部：
（1）今年4月份，公司募集92.97亿元可转债资金；
（2）公司从去年下半年开始，比同行约早半年时间控制资本开支、活化资产，及时处置部分闲置资产收拢资金，现阶段基本停止新开工项目，在建项目能停则停、能缓则缓；
（3）库存资金充裕。截至9月底，公司库存资金超120亿元；
（4）积极拓宽融资渠道，充分利用包含银行贷款、中票、短融等常规融资工具以及金单、承贴通、银行承兑汇票等供应链金融融资工具；
（5）公司还有几十亿规模可随时变现的财务性投资项目。
而与养猪业相对应的禽业则连续多月实现了不错的生产成绩。据公告披露，温氏股份前三季度销售肉鸡7.88亿只（含毛鸡、鲜品和熟食）同比增长2.24%，销售肉鸭（含毛鸭和鲜品）4306.99万只同比增长8.45%；公司毛鸡、毛鸭售价分别同比上升14.63%、19.87%。
在调研中，温氏股份认为，今年四季度黄羽肉鸡业务实现盈利的可能性较大，预计全年可实现较好盈利。同时，今年整个养禽行业产能去化加速，预计明年公司养禽业务会有较好收益。
猪企股价飘红 猪周期拐点将至?
最近，借着十一假日经济“恩露”和国家开启猪肉储备的短期利好，忍无可忍的猪企们终于吹响“集结号”，让股价好好飘红了一把。
10月19日，在连续多日上涨后，猪股们再发威，新五丰（600975.SH）、天康生物（002100.SZ）、双汇发展（000895.SZ）、正邦科技（002157.SZ）、金新农（002548.SZ）等涨停，温氏股份、新希望涨逾8%，牧原股份（002714.SH）涨幅超6%。
据WIND数据显示，生猪行业近一月股价涨幅高达23.25%，遥遥领先其他板块。
图源：WIND数据
股价大涨往往意味着投资逻辑生变，或见底反转。对猪企来说，是否也是“超级猪周期”拐点到来的信号？
据各企业报告透露，今年前三季度除牧原股份盈利87.04亿元，同比下降58.53%，其余上市猪企均出现不同程度的亏损。温氏股份亏97.01亿元，同比下降217.71%；唐人神亏3.98亿元，同比下降156.29%；新希望预亏59.95亿元-63.95亿元，同比下降217.91%-225.77%；正邦科技预亏69.50亿元至79.50亿元，同比下降227.92%-246.33%；天邦股份预亏27-29亿元，同比下降195.60%-202.68%……
虽然目前猪价已跌至本轮猪周期启动前水平，但根据生猪存栏、能繁母猪存栏对的数据显示，目前生猪存栏和母猪存栏同比增速均处于历史最高区间，同比增速依然超20%，严重的供大于求情况短期难以根本缓解，农业部生猪产业发展意见颁布将有利于通过政策端逐步调节供给，实现本轮猪周期末尾平稳过度。对比过去15年历史，下一轮猪周期的完全启动需要等待能繁母猪存栏同比增速进入负增速后出现。
图源：WIND
在产能惯性增长的前提下，市场仍将处于供应宽松的局面，本轮猪周期并未迎来拐点，未来猪价也还有往下走的可能。
各养猪巨头们会如何面对未来行情的挑战与机遇呢？让我们拭目以待吧！
