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14日，正邦科技大幅低开一度接近跌停，截至午间收盘下跌7.59%，报13.75元，最新市值433亿元。此外，猪肉板块多数走弱，益生股份跌逾4%，正虹科技跌幅3.96%，温氏股份、大北农、天康生物、傲农生物、唐人神等均跌超2%。
在猪价大幅下跌之际，规模化养殖的A股上市猪企的盈利能力不免令市场担忧。从一些专业人士的观点来看，今年猪价可能全年都会在低位运行，行业存在全面亏损的可能性。
猪肉板块走弱，正邦科技一度逼近跌停
4月13日，A股炸雷不断。晚间，上市猪企中产能排名靠前的养猪大户正邦科技，分别发布了年度业绩快报和一季度业绩预告，后者成为了左右公司股价运行的变量。
按照公司预计，今年一季度，公司净利润为2.05亿元至3.05亿元，同比下降66.32%—77.36%，2020年同期则为9.05亿元。
虽然公司一季度业绩预告中并未对收入规模作出预测，但是就今年一季度的销售情况来看，由于销量从105万头增加至258万头，当期公司营收规模预计将同比实现增长。
另外，该公司2020年度实现营业总收入491.03亿元，同比增加100.27%；利润总额60.01亿元，同比增长252.13%；归属于上市公司股东的净利润57.62亿元，同比增长249.84%；基本每股收益1.8627元。
报告期内，公司实现的营业总收入较上年增加100.27%，主要原因是自2020年受非洲猪瘟疫情的持续影响，报告期内生猪市场供应形势紧张，生猪价格持续高位运行，叠加公司生猪产能不断释放，使得公司生猪养殖板块的收入有所提升。利润增长主要原因是报告期生猪价格的上涨带来了高红利，使公司生猪养殖板块的毛利有所提升，利润增加。
然而，现在的市场都不看年报，只看季报。因为二级市场看重预期，一季报要远比2020年报更有价值。
从该公司的季度快报来看，那就是一颗明晃晃的雷。反观公司报告期内业绩下滑的主要原因，就是生猪价格较去年同期有所下滑。
统计该公司披露的各月销售数据可以看出，2021年一季度生猪销售均价为27.7元/公斤，较2020年同期的35.2元/公斤下降超过21%。
假设这两年公司成本端变化有限，这就意味着公司每公斤毛利润减少7.5元。加之公司近两年收入构成出现明显变化，2020年中报时养殖业务收入便已超过饲料业务，成为第一大收入来源。当生猪业务利润率回落时，正邦科技整体盈利能力出现明显下降。
猪周期步入后半程，企业盈利能力高点已过
需要指出的是，目前发布一季度业绩预告的猪产业公司数量较少，其他同业公司存在养殖规模过小、业务集中度不足等问题，而行业排名靠前的正邦科技一季度出现下滑，也为其他上市猪企盈利预判提供了参考。
牧原股份、温氏股份、新希望，今年一季度的增长压力随即出现。
仅以业务集中度最高、出栏规模最大的牧原股份为例，公司今年同样面临利润率下降的问题。比较销售可以看出，2020一季度公司生猪销售价格为32.94元，今年一季度则下降到了25.08元。
在生猪出栏量逐步恢复的状态下，本轮猪周期行情步入下跌的“后半程”，相关企业盈利能力高点已过。上述背景下，包括正邦科技、牧原股份的养殖巨头们，今年仅能通过自身生产调解来尽量“熨平”周期。而从一季度的行业变化来看，整体趋势仍然是放量来弥补利润率的下降。只是，这是一个悖论，销量增长越快，价格回落就会越明显。
从一些专业人士的观点来看，今年猪价可能全年都会在低位运行，行业存在全面亏损的可能性。分析师认为，“在东北等部分地区，大肥猪价格每斤已跌破11元，奔向10元，抵达了以仔猪育肥、二次育肥为主的养殖企业成本线，部分企业甚至已步入亏损。”
数据显示，持有A股猪肉股的股民约200多万户。如果猪企面对价格波动不能有效保护利润，那么这些股民的投资策略或将受到影响。
