从8月中旬以来，CBOT大豆经历了一波较大的上涨，带动国内的豆粕随之上扬。但是在连续多日的上涨后，CBOT大豆在9月21日迎来了一波回调。此次回调没有像往常一样迅速反弹回到高位，而是伴随着市场上进一步看空的声音在原地盘整。与此同时豆粕也出现了回调后震荡的趋势。这次的下跌当中，豆粕的基本面也发生了一些值得注意的变化。
1欧洲疫情发展，新冠担忧上升
近期欧洲的新冠疫情新增人数有所抬头。9月21日，与英国公共卫生部门合作，共同应对新冠疫情的的联合生物安全中心称，英国新冠疫情警戒级别由3级上升到4级。22日，英国首相约翰逊发表电视演说称，新冠疫情是他有生以来世界面临的最大一次危机，而英国疫情现在处在一个危险的转折点。
随着对新冠疫情再次恶化的忧虑情绪上升，美豆的下游需求有再次转弱的预期，其期货价格出现了震荡。
2美豆进入收获季
美国大豆的生长关键期基本上已经过去，大豆落叶进度已经过半，美豆的天气炒作话题热度下降。后续可能影响产量的只剩下早霜问题和收割进度。从目前的天气预报看来，后续美国天气晴朗干燥，有利于大豆的收获。
而9月迟来的降水及时止住了美豆不断下滑的优良率，并且给晚播大豆带来一定的好处。目前美豆优良率稳定，也使得产量下调的预期减弱，美豆与历年相比仍然丰产。
因此在供给方面美豆失去了一个重要的上涨驱动。虽然目前中国对美豆的采购持续较好，但是与前期相比，能够推涨的幅度也会有所降低。
3双节备货接近尾声
中秋和国庆期间，我国东北和华北油厂停机较多，下游饲料养殖企业提前备货，提振节前豆粕需求，虽然前期成交趋于清淡，但9月豆粕成交量有所回升，整体水准尚可。但目前临近国庆节，下游备货逐渐结束，节后预计成交将会进一步转淡，豆粕现货压力较小。
同时，从下游的饲料产量季节性变化上看来，到10月之后，产量出现下滑的可能性大。禽类补栏旺季已过，且淡水鱼养殖需求减少。但由于后续的元旦春节，四季度产量在全年当中仍然处于较高的水平。此外，随着我国的生猪养殖恢复，后续饲料需求预计仍然较好。
4菜系油脂较为强势
除了豆粕自身基本面有所变化，近期油脂油料板块间的套利也对豆粕的走势有压制作用。
菜粕方面，加拿大外交部长商鹏飞周9月18日在接受环球邮报采访时表示，加拿大和中国之间的贸易协定不再值得追求，放弃了四年前开始的自由贸易谈判。这使得菜系供给预期再度收紧，豆菜价差缩小。
同时油脂持续受到资金青睐，三大油脂库存较低，且其中的豆油更是有季节性的消费上升，油粕比走强，买油卖粕套利持续，压制豆粕走势。
总体来看，豆粕走势受到压制，一方面是上游美豆天气炒作的上涨动力减弱，同时又遇到疫情再次爆发的需求忧虑，导致豆粕成本降低；另一方面是国内节前备货接近尾声，现货较为宽松；此外还受到了菜粕、豆油和豆粕品种间套利的资金卖空影响。因此近期豆粕情绪较为低迷。
但近期的逻辑并未打破前期构建的上涨通道：供给上，美豆后续有早霜风险，且更重要的是，拉尼娜导致南美天气较为干旱，新季大豆播种进度较慢；需求上，生猪的恢复仍然持续，对期货的底部支撑作用仍在。
因此，短多者建议暂时离场观望，长期多单可续持。未入场者建议逢低吸入，长期持有。
