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今年前三季度，大北农归母净利润较上年同期下降174.45%，归母净利润为-9.08亿元，其中养猪板块亏损约9亿元。
进入2023年后，北京大北农科技集团股份有限公司(下称大北农，002385.SZ)盈利状况与股价呈现出双跌趋势。
自今年2月3日触及阶段性高点9.84元/股(按前复权计算，下同)后，大北农股价便迎来又一轮走低。10月中旬，公司股价出现小幅回涨后再度下行，截至11月3日收盘，该公司报收于6.74元/股，较年初9.84元/股高点相比，已累计跌去31.5%。
分析认为，大北农股价突然下跌，或与同期业绩表现直接相关。近日，大北农披露三季度报告显示，该公司第三季度营收净利双降，并延续今年来的亏损态势，归母净亏损1.34亿元。
对于亏损原因，大北农表示主要系养猪板块影响所致：今年第三季度，养猪板块亏损约1.9亿元，猪价8月有涨9月回落，三季度环比减亏。
研究员注意到，在三季报披露前后，大北农在经营、管理上也动作频频，接连披露了利润分配预案、全资子公司收购事宜、独立董事辞职等事项。目前，大北农主营仍是饲料业务，同时正在向种业、生猪养殖业方向发力，试图发掘新增长点。未来，大北农将如何分配在饲料、种业、养殖三个领域的精力与资金投入?哪一板块将成为公司第二增长曲线?
前三季度净亏9.08亿
今年第三季度，大北农营收净利双双下滑。其中，营业收入同比下降5.02%至82.65亿元，饲料、养猪和种业板块收入分别实现约62亿元、14亿元和0.7亿元;公司归母净利润则是较上年同期骤降174.84%，由盈转亏，亏损1.34亿元。
叠加今年上半年的净亏额，大北农今年前三季度已亏去9.08亿元。对此该公司解释称，主要受猪价行情影响，养猪板块亏损约9亿元。另外两项业务中，饲料板块创利约6亿元，种业板块亏损约0.3亿元，种业受季节性因素影响，业绩主要在四季度体现。
研究员进一步了解到，从去年9月发展至今年9月，育肥猪价格总体由每月23.40元/公斤下降至15.93元/公斤，因而即使在同期生猪月销量有所增加的情况下，大北农控股公司和参股公司合计生猪销售月收入仍由11.12亿元减少至8.86亿元。
除了大北农，行业内多家涉及生猪养殖业务的企业也均受到影响，今年前三季度，牧原股份(002714)(002714.SZ)、新希望(000876.SZ)、天邦食品(002124)(002124.SZ)等企业，分别亏去18.42亿元、38.58亿元和15.66亿元。
值得关注的是，在亏损之下，大北农依然坚持进行分红。最近披露的预案显示，该公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.5元(含税)，合计现金分红金额为2.07亿元，本次不进行资本公积转增股本和送红股。10月23日，大北农召开第六届董事会第七次会议，审议通过了前述议案，并将其提交公司2023年第七次临时股东大会审议。
收购路上波折不断
除了养猪板块市场行情不景气以外，大北农近期不顺畅的收购路，或也对公司经营形成了一定挑战。
据悉，大北农2022年进行的两项收购事项均陷入纠纷，分别为收购江西正邦科技股份有限公司(下称*ST正邦(002157)，002157.SZ)及其下属公司持有的德阳正邦农牧科技有限公司等8家饲料公司股权;以及以13.2亿元价格收购杨林持有的九鼎科技30%股权，同时与杨林、九鼎科技签署框架协议，就九鼎科技剩余70%股权继续收购事宜达成框架性约定。
对于第一个收购事项，在《股份转让协议》签订后，大北农向*ST正邦预付了5亿元预付款，此后，由于*ST正邦在配合审计、评估、解决尽调中发现的问题、预付款用途等方面违反协议约定，大北农认为*ST正邦违约，遂向法院提起诉讼，请求解除协议，要求*ST正邦偿还公司支付的5亿元预付款和利息，并承担相应违约责任。
截至今年9月30日，大北农累计预估计提*ST正邦股权款损失金额2亿元。目前，该公司对*ST正邦的诉讼还在进展中。公司称，此后将持续关注该事项，积极推进相关程序，维护公司权益。
针对第二个收购事项，根据协议约定，大北农已支付第一笔股权转让款6.6亿元，后同样因九鼎科技或存在违约行为，大北农决定暂缓支付第二笔股权转让款。紧接着，杨林便以大北农为被告提起诉讼，而大北农则以杨林构成根本违约为由，向法院提起反诉，请求解除签订的协议，并判令杨林退还公司股权转让款、支付公司利息损失等。
据悉，一审驳回了大北农全部反诉请求，目前相关事件在二审审理过程中。截至今年9月30日，大北农对九鼎科技未决诉讼计提预计负债1.28亿元，是否支付违约金以及具体金额将根据二审判决结果确定。
新增长点在何处?
值得关注的是，接连陷入收购纠纷的大北农，并未因此放弃这条路。今年9月和10月，大北农先后审议通过了两家间接全资子公司的收购事项，其一为大北农香港按照0.7087港元/股价格购买股份转让方合计持有的中国圣牧(1432.HK)6.62%股权;其二为绿色农华拟以9559.56万元购买浙江汇能持有的甘肃汇能100%股权。
据了解，中国圣牧主营奶牛养殖、生产和销售高端沙漠有机原料奶、优质非有机原料奶，此次收购是为实现公司在牧草种植、奶牛养殖等行业的纵向产业链布局;而针对绿色农华的收购，则是出于促进公司饲用微生物工程国家重点实验室研发成果转化的目的。
今年8月至10月期间，控股子公司大北农生物亦在拓展南美市场上取得重要进展，这家位于巴西的全资子公司已获得当地生物安全许可证，具备在巴西自主开展转基因生物科研开发、法规注册及商业化推广相关活动的资质。不久后，这家公司研发的大豆产品也获批阿根廷种植许可。
可以看到，在聚焦饲料动保业主业发展的同时，大北农还在不断挖掘新增长点，向种业、养殖业、饲料原料等领域发力。不过发展至今年上半年，饲料动保业依然是该公司主要收入来源，其收入占比仍达到七成以上，为75.01%;种子植保业、饲料原料、其他行业收入占比分别仅有2.51%、4.45%和0.47%。
至于养猪板块，从收入层面看进步明显，今年上半年收入同比增长50.15%至27.51亿元，占大北农当期总收入比重也由上年同期13.68%上升至17.56%。但盈利方面或受猪周期影响，时至今年前三季度也尚未扭转亏损局面。
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