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核心观点
本周生猪现货价格维持震荡，标肥价差小幅收敛，前期快速的猪价回调导致二次育肥养户纷纷入场，由此可见猪价在20元一线支撑明显。屠企开工率触底回升，南方地区高温持续，消费整体偏弱，冻品库存连续多周回落，与此同时生猪生长节奏偏慢，出栏目标体重达成时间较往常滞后10-15天。
入秋之后，北方地区降温带动猪价上行，开学季、第二轮二次育肥入场以及中秋备货将支撑三季度需求，短期供需格局改善相对确定，养殖端有赖出栏节奏调节获取超额利润。期货市场预期先行，LH2301合约价格8月19日收于22785元/吨，需求侧支撑期现强势共振，交易策略以多头思路为主，短期参考区间22500-24000元/吨。
基差：
本期LH2209合约基准地基差收报290元/吨，较上期快速回调(上周同期报1250元/吨)，前期高位套盘持仓利润丰厚，季节性需求改善预期下基差顺势回调。当期期现价差回归至合理区间，交割月在即基差窄幅整理。
月间差：
生猪期货月间结构自LH2301合约出现分歧，1月合约季节性优势凸显。9-1合约价差本周小幅回升，受月间出栏成本差异支撑，预计9-1价差将持续窄幅调整。1-3价差对应传统需求季节性规律，但当前价差( 3675元/吨)远超现货历史价差区间(1800-2500)，过于悲观的远月预期有待修正，推荐生猪1-3合约反套，目标价差区间2800-3000元/吨。
风险点：
动物疫病、政策窗口价格指导、防疫管控升级、二次育肥
现货市场跟踪
本周生猪现货市场价格窄幅上调。截止8月19日，河南地区外三元生猪出栏价为21.1元/公斤，较上周上涨0.2元/公斤，环比周跌幅0.96%，本周全国生猪出栏均价21.27元/公斤，与上期基本持平。
由于目前补栏仔猪多无法年初出栏，本周涌益咨询监测15公斤仔猪全国销售均价持续回调，较上周环比下跌6.46%，报价681元/头(上周同期报价728元/头)；50公斤二元母猪市场报价为1832元/头，周环比下跌0.87%。补栏市场价格回调一定程度上反映养殖机构对于后市看法偏向谨慎。
本周全国猪肉价(前三等级白条均价)为27.22元/公斤，较上周下调0.3元/公斤。周内白条价格跌幅收窄，北方市场因气温下降消费稍有好转，但整体走货仍显疲软。
供需面：存出栏数据
出栏体重跟踪
涌益数据能繁母猪存栏量7月环比6月增加1.79%，但各区域间差距较大，其中东北区域本月能繁增幅最大，主要原因为4-6月后备母猪补栏量最大，且养户多留种较大体重的后备母猪，进行快速配种。
根据农业部数据显示，7月全国饲料总产量为2658万吨，环比6月增幅为13.98%，其中猪料单月产量983万吨，单月环比增幅4.02%，1-7月累计产量为7014万吨，累计同比下降3.79%。
本周交易体重仍基本稳定为主，华东及华北部分省份小体重猪出栏陆续增加，拉低该省交易均重，但对整体影响不大，其他省份体重调整空间极为有限，体重或仍会维持稳定。涌益咨询统计全国出栏平均体重为126.32公斤，150公斤以上出栏占比为6.94%，90公斤以下占比为6.18%。本周标肥价差逐步收敛，南方市场大猪资源有限，大体重交易价格基本持平，无明显价差。二季度进场二次育肥养殖户出栏高峰已过，少量二次育肥存量观望为主，意在中秋行情。
养殖利润跟踪
养殖利润跟随猪价持续回调，本周样本自繁自养厂核算利润462.29元/头(上周468.72元/头)，外购仔猪育肥厂核算利润666.99元/头(上周675.99元/吨)，数据库检测22省猪粮比均值为7.46(上周7.42)，本周监测到LH2209盘面养殖利润(按照饲料现金成本测算)为996.47/头( 上期852.56元/头) 。
根据涌益咨询数据统计，本周样本屠宰企业平均屠宰量97819.86头/日，较上周环同期增加3098.86头，周度环比增幅3.27，消费淡季终端对于高猪价的抑制作用较为明显，屠宰企业持续亏损(白毛价差5.95元/公斤)，但入秋开学及气温转凉等需求利好有望提振市场。
样本企业冻品本周延续去库节奏，本周全国平均库容率13.11%，较上周环比下调0.18个百分点，猪价快速拉升后屠企分割累库经济效益低，多以消耗前期库存为主。
中间环节及库存
基差及月间差监控
基本面：本周生猪现货价格维持震荡，标肥价差小幅收敛，前期快速的猪价回调导致二次育肥养户纷纷入场，由此可见猪价在20元一线支撑明显。屠企开工率触底回升，南方地区高温持续，消费整体偏弱，冻品库存连续多周回落，与此同时生猪生长节奏偏慢，出栏目标体重达成时间较往常滞后10-15天。入秋之后，北方地区降温带动猪价上行，开学季、第二轮二次育肥入场以及中秋备货将支撑三季度需求，因此季节性需求改善预期有望成为市场的交易核心。
基差：本期LH2209合约基准地基差收报290元/吨，较上期快速回调(上周同期报1250元/吨)，前期高位套盘持仓利润丰厚，季节性需求改善预期下基差顺势回调。当期期现价差回归至合理区间，交割月在即基差窄幅整理。
月间差：生猪期货月间结构自LH2301合约出现分歧，1月合约季节性优势凸显。9-1合约价差本周小幅回升，受月间出栏成本差异支撑，预计9-1价差将持续窄幅调整。1-3价差对应传统需求季节性规律，但当前价差( 3675元/吨)远超现货历史价差区间(1800-2500)，过于悲观的远月预期有待修正，推荐生猪1-3合约反套，目标价差区间2800-3000元/吨。
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