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3月底以来，猪肉概念股迎来一波上涨。近 8 个交易日猪肉板块累计涨超 8%。
猪肉概念板块今日再现大涨，整体涨幅达到 2%，连续 4 日大涨。个股上新五丰涨停，巨星农牧涨近 9%，播恩集团涨超 7%，立华股份、温氏股份、正邦科技等跟涨。
猪价整体下行，猪企业绩预告下修
值得注意的是，3 月 30 日晚，此前发布过业绩预告的新希望和新五丰，双双发出业绩修正公告，均为大幅下修，新希望 2022 年或亏 13.5 亿以上。
具体来看：
新希望原预计 2022 年净利润介乎 -4.1 亿元至 -6.1 亿元，此次修正为 -13.5 亿元至 -15.5 亿元，亏损额扩大近 10 亿元。
新五丰原预计 2022 年净利润 800 万元到 1200 万元，修正后净利润由盈转亏，亏损 6000 万元至 8000 万元。
两公司都表示，修正原因是今年一季度生猪价格下跌，导致生物资产 ( 生猪和种猪 ) 计提减值加大。
对于业绩修正的主要原因，新希望称，2023 年 1 季度生猪市场行情及北方地区疫病情况发生了较大变化，华信会所进场审计后发现，由于上述变化，一季度各月 ( 特别是 2 月和 3 月 ) 生猪市场价格与此前公司以当期各月生猪期货价格为主要基础预计的生猪价格有一定程度差异，且一季度 ( 特别是 2 月和 3 月 ) 山东、河北等北方区域生猪疫病影响程度也超出了 2022 年末行业的预期，导致公司 2022 年末部分消耗性生物资产和生产性生物资产产生了在资产负债表日超出原有预期的减值。
新五丰表示，公司发布业绩预盈公告时是基于行业周期趋势，预测生猪市场价格进入上涨阶段，对 2023 年 1-6 月份生猪市场价格预测较为乐观。同时，公司已在 1 月 31 日披露的《公司 2022 年年度业绩预盈公告》中进行了充分风险提示：生猪市场价格的大幅波动 ( 下降或上升 ) ，都可能会对公司的经营业绩产生重大影响。如果未来生猪市场价格出现大幅下滑，仍然可能造成公司的业绩下滑。根据目前 2023 年 1-3 月生猪实际价格情况，基于谨慎性原则，计提消耗性生物资产减值准备约 6400 万元。
猪价方面，在经历了前段时间养殖端二次育肥积极性高涨、猪价阶段性上行之后，3 月中旬以来国内生猪出栏价格再度陷入阴跌行情。
进入4月，猪价开始回升，4月4日，养殖户生猪出栏成交价普遍徘徊在 14.59 元 / 公斤，相比昨日上涨了 0.07 元，猪价维持偏强的走势，养殖户扛价支撑了猪价的走强，不过，从国内市场来看，南北地区，屠企涨价幅度普遍仅有 0.05~0.2 元，猪价反弹并不突出，市场上涨依然承压！
截至目前瘦肉型肉猪的出栏价仍然处于 15 元 / 公斤以下的低位。
猪价和估值双底，股价下探的空间相对有限
从机构动向来看，则似乎对目前位置的猪企比较乐观。新希望和新五丰近期都有机构调研，尤其是新五丰，3 月 15 日至 22 日迎来三波机构调研。新五丰等多只个股近日数度登上龙虎榜，股价创阶段新高。新五丰近 7 个交易日已累计大涨超 50%，巨星农牧近 7 日累计大涨近 50%。
建信期货近日研报指出，需求端来看，4 月份生猪市场需求量呈稳定态势，主要影响点为 4 月初局部区域少量短时的清明备货以及 4 月末的五一备货，对猪价或有短时支撑作用。
现货方面，今年以来生猪终端需求不及预期，提振动力不足，4 月份生猪终端需求趋稳亦或有小幅提升，而供给方面参照按能繁母猪以及仔猪数据，供给或有小幅增加，整体供需或均有小幅增加，维持宽松态势，价格或以底部偏弱震荡为主。
浙商证券表示，4 月生猪市场将延续供强需弱格局，猪价有进一步下跌的可能，持续亏损下母猪产能有望继续出清。此情况下，其认为持续的去产能有望在未来催生更加璀璨的猪周期，当前生猪板块估值处于历史底部，股价下探的空间相对有限，产能加速去化将成为板块核心催化。
中邮证券近日研报指出，1-2 月猪病相对严重，尤其是仔猪腹泻等导致仔猪供给明显减少，而其将影响 5 个月后的肥猪出栏。叠加暑期消费旺季到来，预计下半年猪价将有所上行。另关注五一节假期对消费的拉动，其猪价将对二育产生较大影响，从而影响暑期旺季猪价高度。整体看预计 2023 年生猪价格中枢将较 2022 有所抬升，成本管控优秀的企业仍可维持盈利。从投资角度看，当前是猪价 + 估值双底部，且有猪病或导致产能去化幅度超预期的催化，生猪养殖板块投资安全边际高，建议重点关注。
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