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农历春节前供给压力依旧
据Mysteel农产品调研数据统计，截止上周五，各上市猪企年度计划完成量尚可，本周整体出栏压力一般，但行情暴涨暴跌情况下，散户出栏积极性有所提升，而本周二各地天气将转晴，生猪调运阻力或消退，元旦前整体供给压力依旧。而元旦后各规模场有提前出栏2022年1-2月份计划现象，部分未达出栏标准小体重猪或有出栏；同时在标肥价差收窄后，二次育肥增重的大肥陆续入市，故1月份出栏量将有明显增加，均重或下降但幅度有限。
另外，当前屠企、港口低价冻品仍呈持续去化进程，对鲜品价格亦有冲击。（供给压力利空猪价）
疫情影响延续，白条需求疲态不改
现如今国内新冠疫情仍处零星多发时期，各地管控政策影响下，餐饮、堂食等聚集性消费明显减少，同时腌腊大幅度提前后年终整体白条消费较差，白条批发市场砸行现象不断，另外市场整体消费结构的转变也使得近年来猪肉消费量偏少。虽本周时值元旦备货前，但预计整体需求增长预期有限，猪价逢节必跌魔咒或将重演。（需求疲软利空猪价）
故总体而言，年前生猪行情整体处在供给偏强而需求疲软态势，猪价易跌而难涨。
2022年行情分明，上半年价格偏弱下行
对于2022年行情，主要关注以下几点。
一是能繁母猪存栏量的变化。据农业农村部最新数据显示，10月末能繁母猪存栏量为4348万头，仍相当于保有量的106%，说明当前整体母猪产能基数仍大。而从以往的数据推演来看，7月末数据首次出现环比下降，7月份能繁环比减少0.5%，8月份环比减少0.9%，9月份是环比下降2.3%，一方面说明6月末为能繁母猪存栏峰期，另一方面现阶段产能去化进程有所加快。由此我们可以看出4月份前后整体生猪供给量仍大。
图2 2017-2021年能繁母猪存栏量变化情况
二是能繁母猪存栏结构的变化。今年下半年生猪产能持续去化，而存栏结构亦持续优化，截止上月能繁母猪中二三元占比约为8.07：1.93，且二元占比仍呈增加趋势。
三是月度仔猪出生量的变化。据农业农村部最新数据显示，10月规模猪场新生仔猪数年内首次环比下降，幅度为5%-6%，故9月新生仔猪数为年内峰值，且为历史最高水平，数量约为3742万头。故从仔猪出生到商品猪育肥出栏5个月算，明年2-3月份生猪出栏压力较大。
四是冻品出库及进口量变化。现阶段屠企冻品及港口冻品出库压力依旧较大，且或持续至年后，冻品持续出库对鲜品价格仍有冲击；而因进口税率的提高及国内外冻品进口管制，明年上半年猪肉进口量或有缩减。
综上所述，由于能繁母猪存栏量开始减少，生猪产能去化周期将持续进行，但当前生猪存栏基数仍高，且结合母猪存栏结构的变化，2022年上半年生猪供给宽松局面延续，出栏量增减变化拐点大概率出现在二季度末，下半年生猪供给量开始下滑，但幅度有限。
图3 2019-2021年全国外三元生猪均价及2022年预测
2022年生猪市场将从猪周期下行阶段过渡到震荡整理阶段，同时价格重心较今年三季度将有所上移，但难以出现2019-2021年的大幅波动及趋势性行情。具体来看，上半年或将维持11-16元/公斤弱势震荡，下半年猪价偏强震荡，价格重心回归至养殖成本线上方，整体价格波动区间在16-18元/公斤。
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