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大北农和邵根伙究竟遇到了多大的坎?(上)

谋易智造 2018-11-28

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大北农11月25日晚公告称,公司于11月23日接到公司实际控制人、董事长邵根伙的通知,称正在筹划有关公司的战略合作事项
  一、大北农为何停盘?
 
  今天打开炒股APP,发现大北农停盘了。通常,停盘就意味者有大事情发生。那么,大北农又会有什么大事呢?
 
  大北农11月25日晚公告称,公司于11月23日接到公司实际控制人、董事长邵根伙的通知,称正在筹划有关公司的战略合作事项,可能涉及北京市国资下属某国有企业或关联公司受让其部分股份,可能涉及公司的控制权发生变动,目前各方正在就股权出让事宜开展沟通,具体方案尚需充分磋商。
 
  这份公告的内容很简单,解读一下:大北农的实际控制人邵根伙要转让自己持有的大北农股权,而且会转让出去很多,多到什么程度?多到可能董事长邵根伙先生可能失去控制权。换句话说,可能至少要退居第二大股东。
 
  大北农是由邵根伙博士一手创办,并于2010年上市,并一度成为农牧行业市值最高的公司。截至今天,大北农股票每股3.58元,总市值只有143.41亿了。这么低的市值,如果说有2015年股市暴跌的原因,那么,同为上市公司的新希望今日股价是6.60元/每股,市值278.26元。而上市之初,大北农的市值曾一度超越新希望,而现在则仅有新希望的一半了。
 
猪好多
 
  二、邵根伙遇到了一个大坎
 
  显然,大北农遇到了问题,股民不炒了,资本也不玩了。而曾经,很多证券公司和基金是热捧大北农的。过去,我很熟悉的一家证券公司资深人士,会经常向我咨询一些业内的信息,用来横向对比大北农的经营绩效。而这几年,再也不提大北农了。没有了资本玩家的力挺,大北农的市值肯定很难做上去。炒股、炒股,股价是炒上去的,没人炒,股价就很难高。
 
  9月19日,大北农公告称,截至公告日,邵根伙共持有公司股份17.5亿股,占公司总股本的41.25%;该股东累计质押股份17.23亿股,占公司总股本的40.61%,占其所持公司股份的98.44%。大北农10月31日表示,实际控制人目前正积极采取措施筹集资金,资金来源有加速外部债权收回,自身持股分红、对部分资产处置变现、吸收外部战略投资人入股等筹款方式。
 
  什么意思?邵博士个人持有的股份占到大北农的41.25%,是绝对的大股东。不过,手里的股票几乎全部都质押出去了。质押出去的占其所持公司股份的98.44%。
 
  质押,就是拿股票做抵押贷款或融资。如果钱还不上,股份就是对方的了。如今,大北农停盘,邵博士可能要出让个人股份,甚至可能失去控制权。显然出让的股份不是一个小数目,小数目不至于会失去控制权。从内心来说,控制权对于中国企业家来说非常重要。外国人做企业是当猪来养,养肥了就卖,只要价格合算。就像普瑞纳,已经被转手卖了多次。而中国的企业家是当儿子来养,不到万不得已,绝对不会卖的。
 
  出让,是主动寻找有钱的主儿;而质押还不起钱,是被动的被拿走。主动的好处是可以找一个不仅有钱,又能对大北农有帮助的主儿。从这一点来说,主动肯定要比被动更好。
 
  不到万不得已,谁会愿意失去控制权?对于志存高远的邵博士来说,恐怕更是如此。但不这样做,这道坎又怎么过得去呢?
 
  三、大北农曾经不差钱
 
  不得不承认,邵博士是行业枭雄。上市只是成功的第一步,要做“世界最大的养猪服务企业”、“世界最大的水产养殖服务企业”(大北农水产)。
 
  上市后,大北农手里的现金流充足,所以,花起钱来大手大脚。大家还记得大北农如何开会吗?只要邵博士在现场,一定是大把的发现金,一人先给几万,然后再开会。
 
  那时候,恐怕是大北农最辉煌的时候了,根本不知道什么叫缺钱,只知道感觉有花不完的钱。据年报显示:大北农近年饲料销售的毛利率始终维持在18%以上,而很多公司只有5%左右。很显然,大北农是一家很能赚钱的公司。但赚钱是一回事,花钱又是一回事。即使再赚钱,如果花的比赚的快,资金链就会出问题。
 
  在投资上,大北农也毫不含糊。据大北农官网显示:大北农有160多家生产基地和近300家分子公司,拥有员工近2万人。不过,产能很大,但产能利用率并不高。以云南大北农为例,一期投资就达到6000多万,但年销量仅有小几万吨。
 
  除了饲料业务,大北农这几年在养猪上也投资巨大。9月25日早间,大北农在互动易平台上表示,公司预计2020年将有500多万头猪出栏。大北农的养猪产业主要布局在东北。东北地区的冬天天寒地冻,硬件投入巨大,保温成本高。我一直反对在东北大规模发展养猪业,据悉,很多规模猪场的投资达到每头母猪4-5万元,甚至更高。可以说,高的吓人。
 
  10月16日上午,大北农在深交所互动平台回应投资者称,其在辽宁地区的参股孙公司北镇大北农农牧食品有限公司(下文简称“北镇公司”)出现疑似非洲猪瘟疫情,公司现已经处置了近2万头生猪,目前疫情已经得到有效控制。说真的,那么大规模的猪场发生了非洲猪瘟,至少在生物安全防控上有很大的问题。一次扑杀2万头猪,想想就心疼。
 
  如果只是投资饲料产能或养猪还好,大北农和邵根伙还投资了农信互联和中国圣牧。
 
  四、圣牧就是那一根稻草
 
  投资圣牧,在我看来绝对是大错特错,可能圣牧就是压垮邵博士最大的那根稻草,甚至让他可能失去了控制权。
 
  中国圣牧是一家在香港上市的公司,创始人是赫赫有名的蒙牛集团原首席财务官姚同山于2009年10月创办,并用了不到五年的时间成功在香港上市。据中国圣牧中期报告显示,期内公司奶牛存栏数量为11.6万头,其中有机8.9万头,非有机2.7万头。
 
  中国圣牧持股信息显示,邵根伙自2016年1月开始通过手上100%控股公司NongYouCo.,Ltd增持中国圣牧股份,目前持股数约13.02亿股,占总股本20.48%,为公司第一大股东。
 
  什么意思?邵根伙博士在英属处女群岛注册了NongYouCo.,Ltd公司(农友),然后又通过这家公司持有中国圣牧20.48%的股份成为第一大股东。这一次,邵博士花了33.55亿港币。
 
  不过,看起来邵博士的运气不是很好。圣牧在过去的7年多时间里一直高速发展,而邵博士入主后的第二年,圣牧则开始面临巨亏。2017年全年亏损8.24亿元,应收贸易款项拨备大幅增加仍是亏损的一大原因。去年,中国圣牧对应收账款计提减值约7.4亿元,2016年应收账款减值为8551.2万元。除了产生巨额亏损外,前后比较,圣牧的应收账款一下子猛增了8倍多。
 
  一年亏了8.24亿,应收账款还有7.4亿,两者相加就是15.64亿元。圣牧是个多大规模的公司?年报显示2016年其营收为34.66亿元。一个年营业收入约为35亿的公司,一年亏掉了8.24亿,还有7.4亿的应收。显然,圣牧必将面临现金流的紧缺。
 
  如果仅仅是2017年亏损还好办,2018年,仅仅上半年,圣牧公司期内销售收入为14亿元,但亏损高达11.86亿元。财报显示,其归母净利润为亏损10.67亿元,同比下降16819.9%。
 
  压力之下,邵根伙辞去大北农总裁,由张立忠接任,邵博士就任中国圣牧董事长,亲自挂帅,希望能够挽狂澜。但现在奶业并不景气,原奶供应过剩,奶价很低。最要命的是,圣牧主要产品是有机液态奶,去年,中国圣牧自有品牌有机液态奶产品销量下降约21.7%。
 
  在压力之下,中国圣牧公告称,部分牧场不再申请有机认证。而圣牧过去是立志成为“全球领先的有机乳品公司”。现在,有机牛奶只能当普通牛奶卖,但有机牛奶的生产成本则远远高于普通牛奶。
 
  可以说,圣牧失血过多,而行业短期内却未见转机,公司面临生死关头。它的同行-西部牧业因连续两年亏损,公司面临退市的风险。为此,西部牧业表示,在2018年7月份,公司出手了持有的16家全资及联营的奶牛、肉牛养殖公司股权。西部牧业解困的方式是卖股权,现在,邵博士也只好无奈的出售股权,乃至是控制权。资本市场是嗜血的,好的时候锦上添花,遇到坎的时候,只有生意……
 
  近些年来,邵博士叱诧风云,企业迅速扩张,没想到,本来是想抄底,现在的圣牧却成为压在身上的一块大石头,令人喘不过气来。我们真诚的祝愿52岁的邵根伙能够力挽狂澜,只可惜的是,因为圣牧,邵根伙可能会失去大北农的控股权。没了邵根伙掌舵的大北农,未来又会走向何方?
 

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