广告
未来智库发布华安证券报告“农林牧渔业研究：生猪养殖产能出清遇波折”提及散养户和中大型养殖户的决策完全取决于13元/公斤的养殖成本，当生猪价格低于13元/公斤且维持一段时间，会选择退出，而当猪价超过 14-15 元/公斤，会考虑补栏，10月以来补栏热情再起，猪周期拐点仍需观察；养殖场户出栏积极性高，后市如何？
生猪养殖产能出清遇波折，补栏热情再起？
今年春节后，生猪价格持续大跌，2 月 26 日外购仔猪育肥开始陷入亏损，6 月 4 日自繁自养生猪开始陷入亏损，养殖户补栏积极性持续回落。今年6月能繁母猪存栏量环比持平，7-10 月末能繁母猪存栏量环比分别下降 0.5%、0.9%、 1.8%、2.5%，能繁母猪存栏拐点显现。从主流猪企种猪存栏情况看，今年1季度以来，各家公司能繁母猪存栏量基本持平或小幅回落，低效母猪持续淘汰。
生猪养殖产能出清遇波折
我们在河南地区草根调研过程中了解到：
①散养户（母猪存栏低于 100 头），普遍看好春节前及明年猪价，主要基于非瘟点状发生，且前几个月猪价暴跌致母猪大幅去产能；
中大型养殖户（母猪存栏 100-500 头），较散养户谨慎， 看好明年第四季度和后年猪价，选择合适时机补栏；
③前期淘汰多为低效能繁母猪，而补栏均为高效后备母猪，生猪养殖效率有望稳步提升。自今年8月末开始， 河南地区猪细小病毒疫苗和猪精销量大幅增加，种猪补栏及配种大幅回升；
④散养户和中大型养殖户生猪养殖成本在13-16 元/公斤，主要集中在13 元/公斤。养殖成本虽未考虑折旧摊销、人工费及此前疫情损失，但散养户和中大型养殖户的决策完全取决于13 元/公斤的养殖成本，当生猪价格低于13 元/公斤且维持一段时间， 会选择退出；而当猪价超过14-15 元/公斤，会考虑补栏。
2021 年猪肉进口量仍处历史高位
2014-2020 年，我国猪肉产品（含猪肉、猪杂碎、加工猪肉）进口量从 138.5 万吨震荡上行至 573 万吨，猪肉产品进口量占国内猪肉产量比重从 2.8%攀升至 13.9%。2020 年猪价持续高企，猪肉产品进口量创历史新高；2021 年 1-10 月， 我国猪肉产品进口量仍达到 442 万吨，同比仅小幅下降 6.9%，在历史上仅次于 2020 年水平。
今年1月以来，猪价大幅回落，6月生猪养殖行业甚至开始步入亏损期，猪肉及猪杂碎月度进口量从3月高点58万吨大幅回落至10月30万吨，猪肉进口价格由今年 6 月高点 2878 美元/吨（18419 元/吨）回落至10月2327 美元/吨（14893 元/吨）。我们判断，随着猪价持续低迷，猪肉进口量将维持低位。
补栏热情再起，猪周期拐点仍需观察
2019 年 10 月至今年 5 月，全国能繁母猪存栏环比持续上升，对应明年 5 月 前生猪出栏环比上升，春节后猪价料持续回落；今年 6-10 月全国规模以上屠宰量 同比分别增长 65.8%、87.4%、97.5%、95.2%、111%，印证生猪出栏快速上升。今年 6 月全国能繁母猪存栏现拐点，7-10 月能繁母猪存栏环比下降5.7%；然而，10 月以来猪价超预期上涨，补栏热情再起，能繁母猪存栏环比下降趋势或扭 转，此外，随着低效母猪出清，母猪效率正持续改善，且 2020-2021年大量进口 猪肉产品库存需要消化，猪周期拐点仍需观察。
