抖音大赛
您的位置: 首页 > 行情 > 分析 > 内容

豆粕短期起伏不断,中长期驱动逐渐明朗!

美期研究院2021-02-25 11:44:31

阅读()

过去的2020年将豆粕推升至了较高的价格,但站在目前的节点看来,这波上涨的拐点还没有出现,豆粕中长期的驱动仍然在支撑着期货价格。

核心内容

 

过去的2020年将豆粕推升至了较高的价格,但站在目前的节点看来,这波上涨的拐点还没有出现,豆粕中长期的驱动仍然在支撑着期货价格。

 

1巴西收获和美豆播种

 

巴西大豆在连绵的阴雨之下收获持续缓慢。根据马托格罗索州农业经济研究所(IMEA)公布,截至2月19日,该州2020/21年度大豆收割率为34.51%,前一周为22.26%,五年同期均值为57.96%。

 

这只是巴西大豆头号种植州的数据,综合全国的数据来看,收获进度更是只有12.4%,为往年的一半。但一个好消息是,近期除了马托格罗索和戈亚斯之外,其他各州降水有明显减少,利于后续收获。巴西全境的降水情况有所收敛。

 

过去60日巴西大豆主产区累计降水距平

图片

资料来源:World Ag Weather 美尔雅期货

 

因此巴西大豆的装运也受到了影响。根据巴西商贸部消息,截止2月21日当月(共13个工作日),巴西累计装出大豆124.90万吨,大豆日均装运量为9.61万吨/日,较去年同期的26.86万吨/日降64.23%。巴西装运的延迟也使得我国今年的3-4月的大豆到港偏紧,与去年同期的预报情况较为相似(如下图)。

 

图片

资料来源:天下粮仓 美尔雅期货

 

另外,美豆方面中长期也有上涨的可能。

 

虽然农业展望论坛中专家预测美豆播种面积将会上涨至9000万英亩,较去年的8300万英亩上涨7.8%。但是一方面,由于阿根廷大豆生长情况较差,美豆压榨需求增强,以及中国生猪恢复带来的美豆出口需求增加,美豆需求的增长能够抵消供给可能出现的增长。

 

图片

资料来源:wind 美尔雅期货

 

而同时目前拉尼娜现象仍然突出,根据美国气象局的报告,拉尼娜现象预计将持续到5月,此后会转向厄尔尼诺中性。但在4-6月的播种期当中,拉尼娜现象带来的干旱情况仍然有可能影响春播的进展,因此美豆的产量仍然有威胁。

 

图片

资料来源:wind 美尔雅期货

 

2非洲猪瘟和一号文件

 

需求方面,今年冬季农业农村部发布了两起非洲猪瘟事件,一起是2020年1月21日广东省梅州市报告的,另一起是2021年2月12日发布,新疆生产建设兵团第十三师报告的。并且按照新闻报道,全国也有零星散发的非洲猪瘟,且发现了非洲猪瘟病毒已出现变异,叠加生猪养殖利润下滑,市场担忧生猪养殖受到影响。

 

图片

 

但一方面,今年的一号文件继续关注生猪问题,提出要 “加快构建现代养殖体系,保护生猪基础产能,健全生猪产业平稳有序发展长效机制 “,表明生猪方面政策大方向没有改变。

 

另一方面,受到节日备货影响,目前生猪的存栏本就处于较低的位置,较为利于防控。且今年的猪瘟整体仍然处于可控的范围之内,对于产能的打击与去年相比较小。

 

综合来看,生猪需求短期确实受到了非洲猪瘟和备货需求影响而偏低,但中长期恢复趋势未变。

 

3豆粕库存和基差

 

以上两方面从预期上来看,豆粕拥有后续继续上行的支撑和动能。而从现实的解读看来,豆粕也将步入逐步转强的过程。

 

首先,截至2月5日当周,国内沿海主要地区油厂豆粕库存总量44.99万吨,位于近年的较低位。虽然库存较低有下游防范新冠疫情反复提前备货的因素在,但从节后的成交情况来看,下游的备货积极性仍在,豆粕的低库存将有利于油厂挺价。

 

图片

资料来源:天下粮仓 美尔雅期货

 

其次,从基差方面看来,春节前后豆粕备货需求较好,已经一举将豆粕从超低基差的局面中挽救回来,并且现货已经领涨期货。如果后续巴西大豆发运问题导致国内压榨量受限,后续现货价格预计将持续偏高。

 

图片

资料来源:wind 美尔雅期货

 

综上,预期上,巴西大豆发运缓慢,大豆供应或将偏紧;拉尼娜气象仍强,美国春播存在不确定性;非洲猪瘟虽然有所反复,但生猪需求预计仍然将继续增长。现实上,节后豆粕成交不错,库存方面无压力;现货价格偏高,基差较强,对期货有拉动作用。因此虽然短期豆粕期货可能遭遇期货价格不断反复,但中长期看来,上行动能仍在,较好的策略将仍然是低吸。

免责声明:部分文章资料来源于互联网,已标明来源,版权归原作者所有,内容仅供读者参考,如有侵犯原作者权益,请及时留言联系我们删除!
天兆猪业
广告