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在猪价渐失高位之际,猪肉周期“赌徒”在资本市场的造富神话还能维持多久?

36氪2020-11-09 11:08:49

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经济参考报早在2011年就撰文指出,“观察近十年来的物价走势,不难发现猪肉价格和物价如影随行。CPI(Consumer PriceIndex)被戏称为“中国猪肉指数”(ChinaPigIndex)。”

  2020年太难了,夏天的车厘子自由还没实现,冬天的猪肉自由还在前方等着。好在猪肉价格已经开始逐步回落,今年过年能过上大口吃肉的日子吗?

  

  牧原股份11月6日晚间公告,2020年10月份,公司商品猪销售均价27.65元/公斤,比2020年9月份下降13.92%。10月份,商品猪价格整体呈现下滑走势。

  

  农业部公布的最新数据则表明,从10月底至今,全国农产品批发市场猪肉平均价格已经连续10周有所回落,跌破40元。

 

猪肉价格下跌

  

  根据猪周期的规律,消费者期盼已久的“猪肉自由”的曙光越来越近了。

  

  猪肉价格很重要

  

  作为中国肉类消费占比最大的一种,猪肉市场年消费规模超7000亿元,A股中的猪肉概念股的市值已超过1900亿元。

  

  关切民生的猪肉价格,或多或少决定着餐桌上的内容,也对关乎通胀水平的CPI(消费者物价指数)产生着至关重要的影响。

  

  经济参考报早在2011年就撰文指出,“观察近十年来的物价走势,不难发现猪肉价格和物价如影随行。CPI(Consumer PriceIndex)被戏称为“中国猪肉指数”(ChinaPigIndex)。”

  

  自2003年开始,“猪周期”已经成为一个绕不开的经济现象。每隔2-3年,猪肉价格就会出现一个周期性的波动,“价高伤民,价贱伤农”的怪圈难以避开。

 

猪周期

  

  近期猪肉价格的下降,密切关系着CPI涨幅回落。

  

  10月15日,据国家统计局发布9月消费价格指数报告显示,猪肉价格随着生猪生产持续恢复,存栏不断改善,储备猪肉投放增多,猪肉供给有所增加,由上月上涨1.2%转为下降1.6%。

  

  与此同时,今年9月份,全国居民消费价格(CPI)同比上涨1.7%。环比上涨0.2%。同时,在1至9月期间,CPI相比去年同期上涨3.3%。

  

  对此,上海证券发表研报指出,食品价格明显回落,尤其是猪肉价格的下降,是本月CPI下降的主因。

  

  近三年来,母猪生产周期问题,国家环保政策出台后散养猪大幅减,以及前期亏损导致的去产能等因素下,生猪供给处于短缺阶段,叠加非洲猪瘟的后效应,猪肉价格已经“飞上天”。

  

  华西证券分析师周莎年中指出,虽然母猪存栏出现增长,但行业2019年受非洲猪瘟疫情影响较大,生猪产能去化幅度接近40%,生猪养殖企业或将迎来利润集中暴发期。

  

  加之今年上半年疫情来袭,玉米豆粕价格不断提高,养殖成本也随之水涨船高。情绪砝码不断加重,本轮猪周期加速前进。

  

  受此影响,一些地区甚至出现猪价“一天涨一元”的速度,价格高点出现在了2月12日,达到60.04元。尽管目前猪价出现回落,但较2019年1月末10.8元每公斤的价格低点,50.56元每公斤的现价已经翻了5倍。

  

  猪肉自由还没那么快

  

  不论从统计数据还是消息面上看,猪肉大概率还会继续降价。

  

  农业农村部畜牧兽医局副局长陈光华此前表示,明年元旦春节期间,猪肉的供应量同比会增长30%左右,价格总体上将低于上年的同期水平,不会再出现价格大幅上涨的情况,能够保障过年期间老百姓碗里不缺肉。

  

  前述上海证券研报指出,引发这轮上涨的猪肉供求局面开始改变,价格进入高位后的盘整格局,未来大概率将向下。

  

  从供给端看,在市场拉动和政策推动下,生猪生产恢复好于预期,生猪生产快速恢复、出栏量增加。

  

  换言之,趋利而动的养猪场户,去年以来养猪很积极,考虑到母猪引种到母猪配种、妊娠、分娩,再到肥猪生长、育肥,需要1年多的时间,年末的猪肉供应量上升趋势明显。

  

  来自统计局的数据显示,截至9月底,全国生猪存栏达到3.7亿头,恢复到2017年末的84%;能繁母猪存栏达到3822万头,恢复到2017年末的86%。

  

  生猪存栏和能繁母猪存栏一般被认为是周期转折标志,数值的恢复则意味着生猪产能触底反弹的可能,猪价继续回归其合理的市场价格水平。

  

  与此同时,疫情期间,进口猪肉创下新高,为猪肉供给端减轻了不少压力。

  

  10月13日,海关总署最新公布的数据显示,受非洲猪瘟及疫情影响,中国1-9月猪肉进口同比增加132.2%至329万吨。其中,8月20日当周,中国买家发出的美猪订单创下1个月以来的最高水平。

  

  需求大增,也进一步增强了进口猪肉的议价能力。商务部13日公布的数据显示,前一周我国猪肉批发价格已降至每公斤44.13元,下降了3.1%。

 

大豆价格下跌,库存压力大

  

  大豆成本下降在一定程度上降低了生猪的养殖成本,中国农业部发布的数据显示,2019/20年度中国大豆预计创下历史最高记录,达9800万吨。

  

  此外,在中秋和国庆双节中,传统的需求旺季之下,猪肉并没有出现涨价,这说明消费疲软仍在继续。

  

  不过,想要彻底实现“猪肉自由”,恐怕还没那么快。

  

  稍早,新希望集团董事长刘永好表示,猪肉价格在明年在年中或者以后逐步降到正常的价是有可能的,“老百姓说的‘猪肉自由’明年年中以后,逐步可能会实现。”

  

  猪肉继续造富?

  

  猪肉价格连跌,对消费者来说无疑是一个好消息,但对于因猪肉价格受益的猪企来说,又是另外一个故事了。

  

  这段时间以来,猪肉价格不断推高,一批猪企受益。凭借在产业和股市的双双登顶,一些猪企创始人甚至跃升成了地方首富。

  

  综合各猪企财报数据表明,新希望、双汇发展、温氏股份、牧原股份和正邦科技上半年营收位居上市猪企前五位,分别为446.96亿元、363.48亿元、359.57亿元、210.33亿元和165.51亿元,同比增幅分别为18.8%、23.74%、27.75%、51%和10.88%。

  

  猪肉价格的暴涨带动下,7月以来,伴随猪肉概念股的一路飙升,能否出现“猪肉行情”再次成为焦点。

  

  在最新发布的《2020胡润百富榜》上,牧原股份创始人秦英林、钱瑛夫妇以2000亿财富位列第十,排名比去年前进五位,同时也成为了河南省首富。

  

  随着猪肉供需矛盾趋于缓和,猪价正进入下行通道。随东方财富数据也显示,猪肉概念指数在9月下滑约17.2%,期间,正邦科技、牧原股份、新希望等热门猪肉股股价下跌约2至3成。

  

  可以预见的是,未来一段时间内,疫情和非洲猪瘟的影响仍将贯穿在整个行业之中,集中化继续成为行业趋势。

  

  与海外市场相比,我国生猪养殖龙头企业的市场份额仍处于较低的区间。公开数据显示,法国龙头企业国内市场份额为24.83%、西班牙为16.85%、美国为14.66%、巴西为12.93%、波兰为9.72%、英国为9.11%、 意大利为 8.76%、越南为 6.76%、加拿大为 6.01%、俄罗斯为 4.64%、丹麦为 3.7%,我国即使按照2019年非洲猪瘟期间的极端情况也仅有3.4%。

  

  基于上述数字,未来智库指出,我国生猪产业的规模化进程仍处于初期阶段,产业规模化的红利仍然较为丰厚。根据海外生猪产业的发展规律,随着我国生猪产业规模化的逐渐推进,产业红利将逐渐收窄。

 

养猪红利收窄

  

  然而,在猪周期高景气度周期催动下,猪企纷纷扩产,就目前的状况而言,激进的策略还能维持多久?至少,部分企业“高举高打”的策略短板已现。

  

  三季度财报数据显示,新希望在这个财季盈利失速,高增长不再继续。2020年上半年末,新希望短期借款和一年内到期的非流动负债合计166亿元,同期长期借款和应付债券合计达到199.72亿元,即公司的有息负债已经超过365亿元。

  

  在猪价渐失高位之际,猪肉周期“赌徒”在资本市场的造富神话还能维持多久?

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