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一、市场概述
2020年10月份国内豆粕月度均价3233元/吨，环比暴涨233元/吨，涨幅7.43%，实现了9月月报的预估《9月涨，10月更涨》。引发10月份豆粕暴涨的有两个原因：1是美国农业部报告下调美豆产量及库存呢量，报告利多；2是南美天气不利，拉尼娜气候预期造成南美大豆播种差以及生长差，导致全球已经持续了很多年大豆丰产的格局或许会生变。直到月末期间，因欧美新冠疫情再度爆发，引发全球经济层受担忧，国际原油等商品暴跌，美豆期价也受到拖累，国内豆粕现货在此压力下也出现了些许回调，但总体上成本支撑，抗跌性强，不能改变整月上涨的轨迹。分析如下：
二、市场分析
图表：2020/15年中国豆粕月度均价走势统计（单位：元/吨）2.png
备注：数据来源于中国饲料行业信息网慧通数据研究部1、美农季度报告引爆行情 月度供需报告再添力量早在9月底美农公布季度报告，预期大豆当季库存5.23478亿蒲式耳，此前市场预估为5.76亿蒲式耳，去年同期为9.09052亿蒲式耳，因此消息引发美豆期价暴涨30美分，直接涨至1000美分之上。之后，在美农月度供需报告上，美农不但大幅下调美豆季度库存，还下调了美豆总产，令美豆期价更是暴涨，美农报告显示：？ ?美国2020/21年度大豆年末库存预估为2.9亿蒲式耳，9月预估为4.6亿蒲式耳；？美国2020/21年度大豆产量预估为42.68亿蒲式耳，9月预估为43.13亿蒲式耳。
2、拉尼娜现象已经获得国际权威气象机构确认 南美豆产量受担忧分析机构的数据显示，当前巴西大豆播种完成6.1%，落后于去年同期的19.5%和均值17.3%。巴西大豆种植率为10年来最低水平，市场担心如果新季南美大豆生产形势不佳，维持多年的全球大豆供大于需的格局可能由此生变。拉尼娜现象已经获得国际权威气象机构确认，该种气象条件易造成阿根廷大豆产量大幅下降。因此，南美天气因素备受市场关注，CBOT大豆市场再探新高保持强势运行状态。
3、成本拉升下 国内豆粕现货大涨
根据海关数据显示，1-8月份国内大豆进口数据总和在6474万吨，较去年同期多835万吨，这非常符合今年上半年我国持续大量购买巴西豆，之后转向美豆进口，又继续大量采购的实际现象。根据美国农业部10月份预估数据，今年我国进口豆将达到一亿吨，较去年实际进口8858万吨要高出1200万吨左右。如此庞大的进口量并没有影响到国内豆粕现货行情，按照以往来讲，国内大豆供应量庞大，豆粕行情还能高到哪里去。但是现实情况却已经不同了，养殖改善，饲料的需求也是平稳增长的，形成了对豆粕消费细水长流的格局。供应问题已经不是影响市场的核心因素，出口、天气、成本端的影响，才是豆粕行情的决策者。
4、降雨使南美大豆前景改善、同时新冠在欧美再度爆发 月末期现货均回调月末期间，美国中西部新增病例数和住院人数均刷新疫情爆发以来的纪录，而且法国和德国宣布实施封锁的新措施，为欧美经济复苏再添阻力。此外，与美国大豆争夺出口市场的巴西迎来了有利降雨，有助于巴西大豆播种进度提速，来自南美天气层面的炒作情绪有所减弱。目前美豆收割进入尾声阶段，本年度美豆产量同比增加近2000万吨。疫情恶化下的宏观经济忧虑盖过豆类自身的潜在利多题材，美豆市场借机释放连续反弹所累积的回吐压力。国内豆粕现货在盘面压力下也出现了些许回调，但相对盘面，国内豆粕存在一定抗跌性。
三、后市预测
因欧美新冠疫情加重以及南美出现降雨有助于大豆播种及生长，月末期间美豆出现回调，当前多国为控制疫情而采取的封锁措施仍是市场关注的重点，来自宏观经济层面的担忧情绪盖过豆类自身的影响。巴西天气炒作动力减弱，美豆上行压力继续增大。在此压力下，国内豆粕现货也受到压制，行情走势也将继续弱势调整为主。但，美豆出口需求依然值得期待，且南美拉尼娜气候已经获得国际权威机构认可，疫情影响市场的消息一旦消退，估计以上两大利好行情或将再度上演，因此美豆期货和国内豆粕现货行情仍受期待。
