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2016-2024年数据显示，全国生猪5月均价波动幅度显著小于其他月份，但价格高低点分布呈现"双高双低"特征。本文结合历史数据与产业动态，解析4月二次育肥行为对市场的影响，并预判5月猪价走势及二育策略风险。
一、2016-2024年5月全国生猪均价波动特征分析
（一）价格波动趋势
通过对近十年历史数据的梳理，全国生猪5月均价波动较其他月份更为缓和，年度走势呈现"低波动"特征。2016-2024年期间，有五年均价维持在14-15元/公斤区间，2018年（10.50元/公斤）和2024年（14.4元/公斤）分别处于低位和预期低位水平。
数据来源：钢联数据
（二）环比涨跌波动特征
2016-2024年，5月生猪均价环比4月呈现"四涨五跌"格局。其中，2016年（+16.21%）、2022年（+3.85%）、2024年（+5.14%）及2019年（+0.3%）实现环比上涨，其余年份均下跌，跌幅区间为0.11%-18.98%。波动幅度在5%以内的年份占比达66.67%，显示多数年份价格变化相对平稳。
数据来源：钢联数据
（三）价格高低点分布特征
从价格水平看，5月均价高点超过18元/公斤的年份为2016年（18.3元/公斤）、2020年（18.5元/公斤）和2021年（18.2元/公斤）；月度最高点区间为10.50-29.12元/公斤，低点为10.19-27.45元/公斤。时间分布上，60%的高点出现在下旬，40%的低点集中在中旬，价格走势以"先跌后涨"或"震荡上行"为主。
（四）价差波动特征
2016-2024年，5月生猪均价高低价差呈现均匀分散性：价差≤1元/公斤、1-2元/公斤、>2元/公斤的年份各占33.33%。其中，2016年价差最大（2.9元/公斤），2020年价差最小（0.8元/公斤），反映价格波动幅度未呈现明显规律性集中。
数据来源：钢联数据
二、4月二育情况
（一）集中入手时间与原因
4月中旬二次开始集中补栏（15.00元/公斤标猪出栏价）。二次育肥主要考虑三个方面入手成本、标肥价差、后续行情上涨动力三点，其中三点有其中一点有力可图，就会刺激二育入场。
入手成本方面，4月中旬标猪生猪出栏价格在15.00元/公斤左右，由于关税占等原因影响，预期生猪价格波动不会太剧烈，加上2、3、4月份猪价始终无法跌破14.00元/公斤，此时入手是短期内的低点；
标肥价差方面，4月中旬，由于天气转热，肥猪消费减少，北方标肥倒挂，南方基本维持持平状态，够不成入手原因；
后续行情上涨动力方面，去年同期猪价从六月份开始拉涨，有价格上涨的预期，前期仔猪腹泻疫病的影响也在，6月有上涨预期；此外由于年后生猪价格持续震荡跌幅不及预期，散户空栏率较高，情绪炒作影响有入手成本和后续上涨动力两点支撑，二育入手较为集中。
（二）二育出栏成本分析
生猪二次育肥成本方面，出厂价为 15.2 元 / 公斤，运输中掉秤 2.5 公斤，按出厂价算损耗成本约 38 元，加上不同地区平均 30 元的运输费用，以及入栏后 5 天适应期内，日均消耗 4 公斤、单价 2.8 元 / 公斤的饲料，产生 28 元成本，此阶段总成本约 96 元，单头猪入栏初期成本增加超 100 元，折算到单位体重成本约 0.5 元 / 公斤。以 125 公斤标猪为例，若出厂价高于 15 元 / 公斤，入栏总成本达 2000 元。后续育肥 2 个月，目标体重从 125 公斤增至 175 公斤，增重 50 公斤，料肉比 1:4.3，增重饲料成本 600 元，再加上水电人工 30 元、兽药疫苗 10 元、猪舍租金 30 元，育肥阶段成本共 670 元。最终上市总成本为 2670 元，上市体重 175 公斤，单位成本约 15.26 元 / 公斤。若 6-7 月 175 公斤大猪收购价稳定在 15.2 元 / 公斤以上，此次入场二育存在盈利空间。
（三）二育入手规模估算：经粗略统计山东、河南、东北等地二育栏舍利用率在60%左右，江西预期在50%以上，西南四川在30-40%左右，两广、江苏沿海等地区入手整体偏少。
三、5月二育情况预判
具不完全统计5月集团厂计划增量不大，在5%左右。当下南方、西南地区和部分北方地区集团厂生猪体重较大，在大体重猪售卖有利润的情况下，5月集团厂考虑放量降体重策略的概率不大。临近五一假期，散户二育集中出栏后，预计还会有持续的二育滚动入场，不过二育栏舍利用率偏高，像4月中旬集中补栏的情况较难再发生，下次集中补栏要看7、8月份，也是往年二育最集中入手的月份。再者，虽屠宰端支撑有限，但集团厂也有意采取稳猪价保仔猪价格的策略。初步判断4月份生猪均价水平在14.7元/公斤左右。5月价格重心水平会下移但下移水平有限，预计均价水平在14.4元/公斤左右，高价预计不超过14.8元/公斤，低价在14.20元/公斤以上。
