江西邦诚
广告
您的位置: 首页 > 新闻 > 点评 > 内容

牧原大跌,生猪弱消费的预期是否成为现实?

五矿期货 2023-10-21

阅读()

10月19日猪企龙头牧原股份大跌8.72%,公告显示公司运营良好,预计行业产能去化或加大,基本面没有明显变化,为何却闪崩触及跌停,生猪弱消费的预期是否成为现实?

10月19日猪企龙头牧原股份大跌8.72%,公告显示公司运营良好,预计行业产能去化或加大,基本面没有明显变化,为何却闪崩触及跌停,生猪弱消费的预期是否成为现实?

 

上周国内猪价持续阴跌不止,局部阶段性因抗价而小幅反弹,但整体趋势向下,具体看河南均价周跌0.7元至15.3元/公斤,四川均价周跌0.4元至15.8元/公斤;下游需求乏善可陈,价格或仍显偏弱,但留意低位二育支撑以及月底消费启动后对价格的托底作用。

 

生猪

 

供应端呈现结构性分化。长期看,一方面从母猪推,当前至今年10月份供应仍呈增加态势,但如果考虑冬季疫情缓解带来的存活率上升,以及去年以来整体产能去化幅度不够,下半年整体供应增势或持续至年底,基础供应压力仍大;另一方面前期行业过于悲观,将降体重执行到底,叠加疫病的影响,当前市场的显著特征就是大猪紧缺,标肥差提前倒挂,考虑肥猪对标猪的指引和分流作用,又将在阶段性受情绪影响助推现货投机,其结果就是涨价前置,压力后移。

 

9月末全国能繁4240万头,统计局9月末最新数据显示,9月末全国能繁殖母猪存栏4240万头,同比减少121万头,下降2.8%,环比减少56万头,下降1.3%,基础产能收缩,但仍处于正常保有量合理区间。结合历史数据对比下,4240万头能繁母猪,仍旧属于相对高位。

 

从生猪存栏结构来看,91-120公斤体重段生猪存栏占比环比微跌0.11个百分点,而121-140公斤生猪存栏量占比环比微增0.15个百分点,141公斤及以上的占比增加0.14个百分点。从数据来看,前期二次育肥的猪源已进入出栏周期,而新一轮的二次育肥补栏暂未出现较大热度。由于冬季需求旺季对大体重肥猪的需求量增加,10月底及11月上旬或出现新一轮的二次育肥补栏及中小场压栏增重现象,在一定程度上增加冬季猪肉供应总量。短期来看,当前屠量绝对水平和环比水平偏高,而体重小幅增加,价格偏弱,表明供应端仍存小幅积压的情况。

 

猪肉

 

需求上半年需求同比有恢复,但明显不及市场预期。从历史周期对比,2019-2022年的11-12月份生猪屠宰量均有增长,其中2019年11-12月分别环比增长1.00%及39.26%,2020年分别增长17.76%及20.43%,2021年分别为减11.45%及增11.44%,2022年分别增长5.31%及38.45%。通过历史数据可以发现,多数年份的11-12月份生猪屠宰量均呈环比增加趋势,且幅度较大,具有较强的季节性特点,通过历史数据波动规律可推论2023年11-12月份生猪屠宰量或有明显增量。

 

屠宰量是反馈需求的直接指标,结合鲜销率则可进一步细化鲜品猪肉的需求情况。从鲜销率数据对比可以发现,多数年份的11-12月鲜销率亦呈上涨态势,近两年涨幅多在1.08-1.90个百分点,终端需求量增加。从当前情况来看,猪价及肉价较低,在消费旺季来临后,下游备货积极性或有一定提升空间,鲜销率上涨,进一步佐证11-12月份生猪需求量或有所增加。

 

总结:

 

1.生猪能繁母猪高位,整体出栏量仍较大,同时预期将出现季节性增重,短期供给充足,预期明年一季度供给侧仍将处于宽松状态。

 

2.短期来看终端消费疲弱,猪价缺乏进一步上涨支撑,现货止涨回稳。尽管 10 月 11-15 日的价格有所回升,但这一趋势与需求无关。价格的缓慢回升是由于前期价格持续下跌导致养殖端抗价情绪浓厚,屠企低价收购的难度增加。因此,目前市场需求较为平淡,短期内市场无大幅度回升的基础。

 

3.下半年考虑两个,一个是存在季节性转好的空间,随着气温转冷,消费的季节性增长能够具有一定的支撑作用,预期四季度整体价格形势要好于三季度,但是由于供大于需的基本面没有改变,所以价格上涨空间较小。另外宏观转暖对消费有刺激,但考虑替代品普遍跌价,仍不宜过分乐观。

 

生猪产业链


免责声明:部分文章资料来源于互联网,已标明来源,版权归原作者所有,内容仅供读者参考,如有侵犯原作者权益,请及时留言联系我们删除!
江西仲襄本草生物有限公司
广告