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千磨万击还坚劲，任尔东西南北风。2023年转眼已过半。生猪价格在一次次希望中失望，在一次次冲高的过程中下探，据统计6月生猪出栏均价为14.14元/公斤，较5月再次下跌0.18元/公斤，期间端午虽有提振，但来去匆匆，终端需求快速回落，导致月度重心下跌。
就在市场认为14元/公斤的价格是牢不可破的成本线、心理线的时候，时间价格再一次无情的击穿了养殖业的心理防线。回顾6月份总体情况，规模企业出栏按计划进行，但部分区域出货受疫病影响略有集中，市场走货可谓一言难尽，部分猪源存量仍待消化。
市场仍难逃“逢节必跌”魔咒
而从需求方面来看，市场正处淡季，尽管中途有端午备货提振，但逃不过“逢节必跌魔咒”，冻品方面，多数积压，资金库存压力依旧，屠宰苦不堪言，掣肘猪价上行。
本月国内重点屠宰企业鲜销率88.08%，月初部分屠宰企业减少主动入库，意在加强鲜销。中下旬，受端午节备货支撑鲜品走货尚可，但节后生猪市场持续走低，又叠加部分地区病猪出栏积极。7月随着气温持续升高，加之学校陆续放假，屠宰企业或维持低开工高鲜销局面，预计下月鲜销率或窄幅调整。
猪价目前面对的三大困境
1.学校放假，气温逐步升高，集中消费减弱 ，鲜销面临考验。
2.二次育肥当前多空栏为主，但较为灵活，部分进行短期操作，快进快出，减少亏损，但天气逐渐炎热，南方地区雨季又受疫病影响，年前至今二次育肥亏损严重，短期无法对猪价提供支持，但后续天气转凉，时机合适还是会分批进场。
3.部分冻品方面情绪悲观，冻品从2月份一直持续至今，下游鲜品价格比冻品便宜，除部分猪副产品外，终端接货困难， 冻品从2月份一直持续至今。
猪企如何抵御猪价波动风险
据不完全统计，2022年，发布开展商品期货套保公告的上市猪企由2021年的13家增至16家，涉及资金超过60亿元。
中粮家佳康相关负责人表示，在生猪价格剧烈波动的过程中，其通过期价所释放的信号，进行套期保值，直到今年1月期现价格回归，公司抵御住了猪价波动风险。
牧原股份将商品期货套保额度由7亿元提高至8亿元，2023年将继续以不超过8亿元的资金额度进行玉米、豆粕、生猪等商品期货的套期保值业务。
唐人神商品期货套期保值额度由2亿元提高至5亿元，并将在今年以不超过5亿元的资金开展包括玉米、豆粕、豆油等农产品期货品种及生猪的套期保值业务。
据农业农村部监测，6月30日，全国农产品批发市场猪肉平均价格为18.92元/公斤，与上周日（6月25日）的19.13元/公斤相比，下降1.1%。本周的平均价格为18.96元/公斤，与上周19.16元/公斤的均价相比，下降1%。
近期的猪肉和生猪价格。 制表 澎湃新闻
“甩卖”完猪圈里最后几头猪，退出了十多个养猪微信群，家住河南省巩义市米河镇的老张就此告别了他的“养猪事业”。
与老张一同“退场”的还有同村多个养殖户。他们“坚持不下去”的直接原因是持续低迷的生猪行情。数据显示，去年10月下旬以来，生猪价格连续8个月下跌，市价低于成本线的状态也持续了6个月。
不过，同样的市场行情下，一批规模化猪企却出栏不减、逆势扩张。神农集团、罗牛山近期接连抛出超10亿元的定增计划，扩建猪场。海大集团提出，以轻资产模式扩大养殖规模。
头部猪企逆势扩张，中小养殖户离场，养猪行业的格局正悄然生变。据统计，我国生猪养殖行业规模化率已从2020年的57%增长至2022年65%。这比原定规划提早了3年。
普遍亏损，中小散户大量“退场”
老张是2010年左右开始养猪的，经历过多轮猪周期，行情好的时候年盈利超过50万元，而在他退出时，头均亏损已接近300元。
亏损的直接原因是剧烈波动的生猪价格。最新一轮周期中，生猪价格在半年时间从约12元/公斤上涨到近28元/公斤，而自去年10月下旬以来，生猪价格已连续下跌了8个月。
在生猪价格低迷的情况下，养猪大户的日子也不好过。西南地区某养殖企业负责人告诉上海证券报记者，行业养殖成本普遍为每公斤15元至18元，当前猪价情况下，几乎所有的企业都出现亏损。
卓创资讯监测数据显示，今年上半年猪价整体处于成本线以下，养殖企业普遍亏损，仔猪育肥、自繁自养盈利分别为-319.05元/头、-115.60元/头，两者均出现连续171天的亏损。
从上市猪企披露的一季报来看，高亏损、高负债成为普遍现象。据统计，今年一季度上市猪企累计亏损近百亿元。截至一季度末，18家上市猪企负债总额超过4000亿元，其中牧原股份负债1116.6亿元，新希望负债也接近千亿元。
不少猪企负债率再度回升。例如，*ST正邦的负债率从2022年末的148.41%上升至今年一季度末的156.99%；新五丰一季度75.37%的负债率创上市以来新高。
出栏不减，头部猪企持续“放量”
行业“寒冬”倒逼着不少中小养殖户退出，但也有一批猪企选择逆周期扩张。
以神农集团为例，公司6月21日发布定增预案，拟募资总额不超过11.5亿元，其中7.1亿元用于4个生猪养殖建设类项目。神农集团表示，力争于2025年实现出栏生猪300万头、2027年实现出栏生猪500万头的目标。
海南畜牧业龙头罗牛山5月公告，拟定增募资不超过17.96亿元，用于罗牛山琼海种猪场项目、罗牛山数智化建设项目、收购子公司少数股东股权及建设养殖基地以及补充流动资金。另外，唐人神日前也宣布定增募资不超过3亿元，建设生猪全产业链数字智能化升级项目。
能繁母猪存栏量是反映生猪产能的核心指标，5月以来，头部企业这一数值不断攀升。
据查询，牧原股份目前能繁母猪存栏约298万头，创下2021年一季度以来新高。温氏股份在5月底拥有能繁母猪超过145万头，较去年底增超5万头。神农集团近期在接受调研时表示，其目前现有母猪产能已达满负荷状态，将继续推进母猪产能建设，预计到2024年实现17万头的母猪存栏规模。
与此同时，上市猪企生猪实际出栏量也在增长。牧原股份披露的5月生猪销售简报显示，当月销售生猪576.4万头，创今年以来新高。温氏股份5月销售肉猪209.36万头，同比增长58.20%；新希望5月销售生猪144.28 万头，同比增长37.99%。
政策收储预期较强
生猪价格低迷，为何头部猪企出栏不减、加速扩张？
中部区域某上市猪企高管表示：“规模企业因过去的资本投入较大，有扩产摊薄成本的动力；同时，融资、控制成本及借助期货实现套保的优势，支撑其‘上量’。”
记者注意到，规模化养殖快速扩张之下，行业集中度显著提高。业内数据显示，2022年我国生猪养殖前20强猪企合计出栏生猪超过1.69亿头，占全国生猪出栏总量的24%。而2018年，前20强猪企出栏总量仅0.69亿头，占全国出栏总量的比重不到10%。
据卓创资讯监测，供应方面，本周全国生猪交易均重跌幅略扩大。天气湿热，养殖企业主动减重出栏，压栏大猪减少，全国交易均重降低。卓创资讯监测全国生猪平均交易体重121.29公斤，较上周跌0.40%。需求方面，本周屠宰企业开工率较上周下跌。端午假期过后，终端猪肉需求量缩减，且气温升高利空终端消费，导致屠宰企业开工率下降。本周国内生猪重点屠宰企业开工率下跌，平均开工率30.23%，较上周下跌2.74个百分点。
瑞达期货认为，从价格方面综合来看，生猪的价格还处在持续磨底的状态下，在生猪价格疲软的态势下，仔猪的补栏也表现不佳，而下游消费的不佳，也限制了猪肉的价格。
从供应端来看，二元能繁母猪的存栏量虽然持续回落，不过去化速度较慢，导致生猪的存栏量也还是处在高位，且二元能繁母猪存栏仍高于正常保有量，使得生猪的存栏量也下降缓慢。
另外，从冻品库存的情况来看，由于今年年初，价格偏低，分割入库较多，导致冻品库存较大。如果这部分库存在下半年集中释放，那么将对市场产生较为明显的影响。
从养殖利润来看，目前生猪的养殖利润持续亏损。且近期随着豆粕玉米价格的上涨，养殖成本又有所抬升，养殖户的亏损情况有所加剧，很多企业通过降本增效来降低成本。而其方法就是扩大产能，降低成本。
因此，这也是导致目前养殖产能难以去除的部分原因。不过好的方面是，经过上半年的消化，前期积累的大体重猪基本出清，市场大体重猪的供应压力不大。
另外，进口量也有限，进口冻肉对市场的冲击一般。此外，政策收储的预期依然较强，加上下半年的消费总体好于上半年，在疫情结束后，市场预期有所好转，关注下半年消费的恢复情况。总体来看，下半年的供应压力依然较大，不过需求稍有改善，预计价格随季节性波动，但可能还是处在磨底的状态中。
和合期货认为，下半年生猪市场何时回暖主要在于供需矛盾是否有明显好转。短期来看，生猪市场供需失衡现状难以改善。生猪价格长期处于低位，养殖端长期亏损，打压养殖端补栏情绪，仔猪补栏热度随之下降，三季度末四季度初生猪出栏或减量，但整体供应充足。
下半年节假日增多，9月学生返校以及中秋国庆节假日的提振，需求或有支撑，加之淡季逝去，天气转凉对猪肉消费日益增加，利好猪价。当前猪价低迷，未来若无改善，政策收储也将进一步显现，政策调控或仍常态化进行。
卓创资讯预测下周，供应方面，经过持续降价，散户心态改变，生猪出栏积极性或有所提升，而规模集团目前仍有较多标猪可出栏，预计未来一周生猪供应量或较为充裕。需求方面，目前屠宰企业终端订单数量有限，对生猪需求量有利空影响。部分屠宰企业逢低补库，但对整体需求的提振作用有限。卓创资讯预计未来一周生猪需求量或震荡下降。（来源：综合澎湃新闻、上海证券报、我的钢铁网）
