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今年10月，多家上市猪企陆续披露三季报。受益于4月以来市场的持续回暖，猪价上涨，各大企业业绩普遍转好，超半数上市猪企前三季度净利润转正。其中，牧原股份、温氏股份、新希望等规模猪企业绩表现尤为亮眼。
高营收
有着“猪茅”之美誉的牧原股份前三季度实现营收807.73亿元，同比增长43.52%。单第三季度实现营收365.05亿元，归母净利润81.95亿元，同比暴涨1097.41%。不仅成功扭亏为盈，在十余家上市猪企中，净利润也位居首位。
温氏股份亦摆脱亏损局面，其前三季度实现营收558.61亿元，同比增长19.95%，归母净利润6.86亿元，同比增长107.07%。第三季度实现营收243.25亿元，同比增长52.61%；归母净利润42.09亿元，同比增长158.43%。
新希望前三季度实现营收1004.19亿元，同比增长6.29%。第三季度实现营收380.90亿元，归母净利润14.33亿元，同比扭亏为盈。新希望凭借前三季度1004.19亿元的营收，成为上市猪企中的“营收王”。
另有数据显示，截止到9月末，17家主要上市猪企资产总额达到6138.71亿元，比今年1月初的4248.18亿元，增长1890.53亿元。其中，牧原股份和新希望资产总额均超过千亿，温氏股份距离千亿大关也仅一步之遥，达到983.5亿元，此外大北农、正邦科技等11家企业资产总额也超过百亿关口。
此前，许多业内人士预判，进入第四季度，猪肉价格大概率仍将处于稳中有升的状态。
果不其然，今年10月，猪价持续走高，一度进入一级预警区间。
而在进入今年尾声的11月和12月，生猪市场行情仍被业界看好。
浙商证券分析师孟维肖称，11月份，行业将迎来二次育肥抛售的第一次高潮，生猪现货价格或将明显回调。12月份之后，传统的腌腊、灌肠等猪肉消费需求日渐旺盛。
“随着腌腊高峰开启，生猪价格或迎来较强支撑。”中邮证券分析师王琦表示，生猪养殖上市公司三季报陆续公布，主要企业均超预期，预计四季度利润将进一步抬升。
然而，“二师兄”风光背后，也暗藏了养猪人的无奈。
高负债
让许多人意想不到的是，在上市猪企业绩普遍飘红、一路向好的同时，截止到9月末，包括牧原股份、温氏股份、新希望在内的17家上市猪企负债总额高达4076.34亿元，比今年年初的3941.79亿元，继续增长134.55亿元。其中，牧原股份以1137.15亿元负债排名第一，新希望负债额接近千亿，达到935.37亿元，温氏股份负债额接近600亿元。
更让人细思极恐的是，9月末，17家上市猪企的平均负债率为63.75%，其中正邦科技、京基智农两家企业负债率超过80%，尤其令人胆颤惊心的是正邦科技，其负债率达到113.82%。另外，天邦食品、傲农生物、正虹科技的负债压力也比较大，均超过70%；大部分猪企的负债率在60%到70%之间，在债务控制上做得比较好的是天康生物和东瑞股份，均低于50%。
负债率居高不下需要警惕，短期债务占比过高同样需要关注。
据统计，正邦科技、京基智农两家猪企的短期债务占比超过80%，负债率也超过80%，其外在表现就是资金压力很大，加剧资金链中断风险。另外，金新农、云南神农、牧原股份、傲农生物、大北农、天邦食品、正邦科技的短期债务也超过70%，温氏股份、东瑞股份、华统股份、新希望4家企业主要以长期债务为主，长期债务占比都超过50%。
从企业现金流来看，各个猪企的状况依然不太乐观。数据为证，截止到9月末，17家上市猪企货币资金总额为521.06亿元，较今年1月初减少19.66亿元，大部分企业都出现货币资金递减的情况。其中，减幅较大的是正邦科技和新希望，均超过30亿元，另外，京基智农、天邦食品、东瑞股份等减幅也较大。
值得注意的是，被视作企业“血液”的现金流，是保证企业正常运营的重要组成部分，如果不能维持较好的现金流，当风险来临时，恐难行稳致远！因资金链断裂导致破产的企业并不罕见。
写在后面：笔者认为，对于经久考验的上市猪企来说，高负债并不是一件可怕的事情，相反，经多轮“猪周期”验证，这种方式似乎已经成为其实现快速扩张、抢占市场份额的有效手段，大家也早就了然于胸。只要维持在一定范围内，上市猪企完全有能力应对。
不过，对于整个行业来说，高负债暗藏着“紊流”，一旦非瘟等不可抗力来袭，不管是多大规模的企业，都将遭受致命打击。特别是对于中小散养殖户来说，通过“负债”的方式前行并不值得提倡，因为无论从资金上，还是实力上，抑或是政策的倾向性来说，中小散养殖户都与大猪企没有可比性。
