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生猪期价进入高估值区,二季度生猪养殖效益有望转正?

农产品阳澄论剑 2022-04-28

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目前生猪现货市场价格处于二次探底回升的阶段,市场对“消费旺季+供应拐点”带来的周期反转预期强化,资金层面看涨情绪较浓,生猪盘面估值上移,此轮生猪现货市场价格低位反弹主要来自以下几个方面因素推动:

目前生猪现货市场价格处于二次探底回升的阶段,市场对“消费旺季+供应拐点”带来的周期反转预期强化,资金层面看涨情绪较浓,生猪盘面估值上移,此轮生猪现货市场价格低位反弹主要来自以下几个方面因素推动:

 

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1、疫情影响物流 北猪南调受阻

 

近期全国局地多发疫情限制居民的外出活动,同时影响了生猪的高速调运,北方生猪向南运输受限,运输成本上升促使南方猪价率先领涨,且上涨也令北方散户惜售情绪增强,致使短期内生猪供应短缺,带来全国范围内的猪价持续走升。期间广东省出台了生猪外调限制政策,也是助推此波上涨行情的催化剂,2022年5月1日起,广东将全面暂停省外屠宰用生猪调入广东(符合“点对点”相关规定的除外)。今后该省将根据重大动物疫病风险情况适时调整生猪调运政策。新政策实施后短期内对广东猪价和防疫有明显利好,据统计,2021年广东省生猪出栏3337万头,全省猪肉消费总量约5000万头左右,广东省生猪自给率超过70%,每年从省外调入生猪1600万头左右,政策消息利多短期现货市场价格,如果政策具有长期性,且其他省份纷纷效仿,短期内也将进一步造成区域生猪价差相差较大。

 

2、能繁母猪存栏环比下降加速 利于生猪产能去化

 

当前市场比较关心的存栏数据即为能繁母猪存栏量,根据国家统计局的数据,3月份能繁母猪存栏量为4185万头,环比下降1.9个百分点,2月份能繁母猪存栏量为4268万头,2月环比下降0.5个百分点,当前数据比国家正常保有量占比约为102%,已下降到平衡水平,全国能繁母猪存栏正常保有量为4100万头处于正常保有量的95%—105%区间的绿色区域。生猪市场产能去化形势良好,利多生猪市场价格走势,若短期猪价能够持续反弹至正盈利则验证前期市场去产能效果,反之,企业将再次面临持续的亏损倒逼产业加速出栏进而拖累猪价。

 

3、猪粮比持续下滑 倒逼企业淘汰加速

 

2022年以来,猪价持续低迷,叠加原料价格高涨,国际贸易形势动荡,养猪行业呈现普遍亏损态势,猪粮比连续9周处于过度下跌一级预警区间(低于5:1),这也使得市场母猪淘汰增加,市场出栏积极性提升,生猪出栏体重不断下降,资金链问题也促使不少中小散户退出,给予生猪市场反弹的动力,但较高的空栏量也将意味着在价格上涨时,市场有能力快速投入产能的空间,进而压缩猪价上涨的幅度,近期的生猪、仔猪价格反弹,刺激市场补栏积极性,且一旦价格涨至盈亏平衡以上,也将诱发新一轮二次育肥增量,进而不利于长期生猪市场价格走势。

 

4、国家持续冻猪肉收储 提供市场信心

 

为有效稳定生猪市场价格,国家发改委会同有关部门连续发布预警信息,多次开展中央冻猪肉储备收储工作,今年以来累计挂牌五批次收储近20万吨储备。如果后期生猪价格继续低位运行,国家将持续收储并指导地方开展收储,推动价格尽快回归合理区间。从收储结果来看,流拍率较高,4月3日华储网竞价收储2.82万吨储备肉,成交率为30%,70%流拍;4月14日收储结束,成交价格21.8元/公斤,仅成交9包,流拍了37300吨;4月22日储备肉招标收储4万吨,实际成交0吨,没有企业投标。4月29日将进行第六批次收储,招标收储4万吨。冻猪肉收储流拍率较高主要有以下几个因素:1)定点屠宰企业有一定要求;2)资金占用较大,垫款压力大;3)看好后市猪价走势。由此可见,政策性收储实际成交及收储绝对数量较低,对生猪市场价格影响相对有限,但能够给予市场稳供保价的信心,对短期生猪市场价格形成底部支撑。

 

综合来看,当前生猪现货市场价格连续近3周的涨价后,下游走货受抑,猪价滞涨略有回调,生猪价格已低位运行较长时间,短期回调空间也将有限,3月份的12元/公斤附近低点有望成为年内阶段性低点,二季度生猪养殖效益有望转正,但不容过分乐观,一方面,近期涨价带动养殖户4月份补栏积极性,前期超淘及空栏企业有望再次增加补栏,后市潜在供应压力仍存;另一方面,若后期猪价拉涨至盈亏平衡线以上,将刺激市场二次育肥进入,鉴于二次育肥仅需要2个月的时间,也将制约远期价格走升空间。

 

期货市场来看,市场对“消费旺季+供应拐点”带来的周期反转预期强化,资金层面看涨情绪较浓,生猪盘面估值上移,期货LH2209合约大幅升水,产业套保利润良好,第二批河北、四川、湖南、内蒙四个区域交割库公布,四川、湖南地区与基准库升贴水分别为1500元/吨、1300元/吨,增加可交割量,此外,LH2209合约实际交割的生猪为国庆节后的价格,也将抑制价格上涨空间。09合约短期料在17000-19000元/吨区间震荡为主,建议投资者在区间下沿逢低滚动建仓,区间上沿谨慎追涨,养殖企业可逢高布局卖出保值操作。

 

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