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惊!短期欠债322.57亿元,豪掷60亿低价包揽定增抄底猪周期,牧原也顶不住了?

长江商报 2021-10-25 17:20:52

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10月18日晚间,牧原股份披露定增预案,公司拟向控股股东牧原集团发行股份,募资不超60亿元,所募资金全部用于补充流动资金。与此同时,牧原股份披露的三季报显示,公司第三季度亏损8 22亿元。

10月22日,中诚信国际发布关注函提到,2021年第三季度牧原股份业绩处于亏损状态,且9月末所有者权益有所下滑,加之债务规模持续增加,令同期末资产负债率升至57.77%;同期末货币资金为99.50亿元,短期债务为322.57亿元,面临一定短期偿债压力。

 

牧原也顶不住猪周期了

 

资本游戏不停,“猪茅”又有大动作

 

10月18日晚间,牧原股份披露定增预案,公司拟向控股股东牧原集团发行股份,募资不超60亿元,所募资金全部用于补充流动资金。与此同时,牧原股份披露的三季报显示,公司第三季度亏损8.22亿元。

 

今年以来,猪周期之下,行业内养殖企业整体出现亏损,前三季度,曾经的“猪王”温氏股份亏损近百亿。与之对应的是,养殖企业股价大幅下跌,似乎已经处于底部位置。近年来,秦英林实际控制的牧原股份加速扩张。

 

牧原也顶不住猪周期了

 

Wind数据显示,2017年以来,公司直接融资超过200亿元,均用于产能扩张及补充流动资金。2019年以来,公司累计盈利超过400亿元。

 

这些似乎还不够支撑其扩张。2018年以来的不到三年时间,牧原股份的总资产增长了约1400亿元。牧原股份新一轮融资由实际控制人秦英林输血,市场认为,其低价包揽定增,是在豪赌猪周期反转。

 

猪周期会很快迎来反转吗?或许市场并没有给牧原一个想要的答复!

 

牧原也顶不住猪周期了,利润逐季下滑

 

10月18日,牧原股份发布三季度预亏公告。前三季度,公司实现营业收入562.82亿元,同比增长43.71%,归属于上市公司股东的净利润为87.04亿元,同比下降58.53%。扣除非经常性损益的净利润86.50亿元,同比下降58.74%。

 

分季度看,今年一二季度,公司实现的营业收入分别为201.52亿元、213.86亿元、147.44亿元,同比变动149.72%、64.98%、-18.68%。对应的净利润为69.63亿元、25.63亿元、-8.22亿元,同比分别变动68.54%、-61.48%、-108.05%。扣非净利润分别为69.53亿元、24.83亿元、-7.85亿元,同比变动65.99%、-62.51%、-107.74%。数据显示,公司的净利润、扣非净利润逐季下滑。

 

牧原也顶不住猪周期了

 

今年以来,牧原大举扩张试图规模降本,尽管频繁募资,将部分募资用于还贷、补充流动资金,加上其在2019年以来净利润惊人,但公司的资金仍然较为紧张。

 

财报数据显示,2019年、2020年,牧原股份实现的净利润分别为61.14亿元、274.51亿元,加上今年前三季度的87.04亿元,不到3年的净利润累计达到422.69亿元。与之对应的经营现金流,2019年至今年前三季度分别为99.89亿元、231.86亿元、132.93亿元,均为巨额净流入。

 

然而,公司债务仍然在不断增长。

 

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10月22日,中诚信国际发布关注函提到,2021年第三季度牧原股份业绩处于亏损状态,且9月末所有者权益有所下滑,加之债务规模持续增加,令同期末资产负债率升至57.77%;同期末货币资金为99.50亿元,短期债务为322.57亿元,面临一定短期偿债压力。

 

同时,公司在建生猪养殖项目投资规模较大,面临一定资本支出压力,债务规模或将进一步上升,未来公司将根据实际情况调整在建项目投资计划。2021年9月,公司商品猪销售均价为11.49元/公斤,环比下降17.46%,若四季度销售均价仍低于成本价格,公司第四季度或将延续亏损态势。

 

玩转现金流,抄底还是救场?

 

猪周期低谷期,如果没有足够的现金流,极易引发财务风险。

 

在这一背景下,今年8月刚完成95.50亿元可转换债券发行融资后,牧原股份又筹划定增募资。这一次,发行对象为公司控股股东牧原集团,拟募资不超60亿元,这笔资金全部用于补充公司流动资金。

 

在市场看来,此次定增募资,秦英林有两重考虑。一方面,通过定增募资,支援牧原股份财务,以备行业过冬之需,维持公司扩张进度。另一方面,则是抄底。

 

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目前,行业深度亏损,已经处于猪周期的低谷,一旦行情反转,牧原股份将继续大赚。作为秦英林个人,本次定增价格为40.21元/股,10月21日,牧原股份收盘价57.03元/股。以前复权价看,今年2月22日,其股价最高为92.53元/股,定增发行价不到高点时的一半。如果走出低谷,秦英林将狠赚一把。

 

公开信息显示,本月中旬以来,猪肉价格有所上涨,不过,究竟是反弹还是反转还需进一步观察。值得一提的是,行业新增的产能尚未消化,猪肉价格反转的可能性并不大,何时迎来猪周期的高景气,暂时还难以判断。


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