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8月底，各家上市猪企终于陆续公布了完整版的半年报。在大众最关心的营收和利润等指标上，没有和上个月公布的半年报预告有太大出入。受困于上半年暴跌的猪价，13家上市猪企的利润全部出现明显下滑。
根据记者的统计发现，13家上市猪企中，有6家直接预报亏损，而在7家保持盈利的企业中，降幅也普遍超过50%，仅有龙头老大牧原仅仅下降11%，总利润依然达到令人羡慕的95亿元。这个利润有夸张?其余6家有盈利的企业的盈利总和加起来才15.5亿元，甚至不到牧原盈利的六分之一。而6家亏损企业的亏损总和，加起来也还达不到牧原的利润。
结合所有猪企的半年出栏量来分析，我们意外的发现了一个规律。半年出栏100万头成为了一个分水岭。出栏超过100万头的企业中，除了一枝独秀的牧原以外，其余5家巨头全部汇报亏损。而出栏少于100万头的企业中，除了只养了8万头猪的正虹科技，其余6家均保持盈利。
具体到每家企业盈亏的原因，我们也不能随便一概而论。比如在盈利的企业中，大北农、唐人神、天康、金新农都有着较大比例的饲料、动保等非养猪业务，可以在一定程度的弥补养猪版块的亏损。而在亏损企业中，温氏、新希望、正邦在养猪业务中，公司+农户模式的占比都较大，不得不大量外购仔猪，去年底的高价仔猪，对应今年的低迷猪价，也自然带来了较大亏损。
但这个100万头的分水岭，也确实能在一定程度上反映一个现象，对于养猪企业来说，究竟是不是需要一味追求更大的规模呢?在许多行业，把企业规模做大似乎都是不二之选，更大的规模不仅可以带来规模效应，也更容易吸引投资，而且如果能在市场份额上进一步处于垄断地位，掌控定价权，甚至可以获得更可观的利润。
但是在养猪业，这个定律却可能行不通。养猪业长期处于一种高度分散的状态，即便近年来非瘟大大加速了规模化的进程，这个行业离几家巨头掌握定价权的状态还差的很远。以今年上半年为例，全国生猪出栏总量3.37亿头，强如牧原，出栏占比也仅占总量的5.1%，上市猪企全部加起来的占比也只是11.9%。
即便是巨头们，现阶段也只能和中小养殖户们一起经受猪周期的考验。在猪价高峰期，巨头们的惊人出栏量转化成了惊人的盈利，而在下行期，如果不能控制好成本，则极有可能带来惊人的亏损。大集团是否一定比小散户更能控制成本?这恐怕无法给出一个肯定的答案。
根据统计，上市猪企公布的上半年或一季度的养殖完全成本差异巨大。牧原在投资者互动中表示：6、7月份商品猪完全成本在7.5元/斤左右;目前各区域、各子公司之间养殖成本的离散度较大，领先区域完全成本在7元/斤左右，部分场线完全成本可以达到6.5元/斤以内，部分新建设子公司成本在10元/斤左右。而部分公司+农户模式的企业一季度最高成本甚至达到15元/斤。
不可否认，每家上市猪企肯定都不缺少懂养猪的人才，然而在很多时候随着规模的扩大，管理的难度将呈几何级数增加，管500头母猪和管一个5万头母猪的区域，是完全不同的概念。每家企业都不缺乏生产成绩顶尖的优秀猪场，但能否将这些猪场的优秀经验推广应用到整个区域乃至整个集团?这是对这家企业“内功”的考验，不是说投入多少亿就能立刻解决，需要时间和耐心。
当养猪不再是躺着赚钱，许多猪企都开始提出适度规模的概念。不过不同规模的企业看上去对适度规模的理解也会有很大的差异。至少在目前看来，我们常说的养猪四巨头牧原、温氏、新希望、正邦，都没有减少今年既定出栏目标的打算。牧原在投资者互动中明确表示，预计2021年底公司养殖产能将超过7000万头。温氏也表示2021年肉猪(含毛猪和鲜品)预计出栏1100-1200万头，明年出栏规划1800-2000万头。从7月的生猪出栏数据来看，正邦和温氏也都保持了环比的增长。
倘若巨头们保持出栏目标不变，今年下半年成本的控制力度，将成为决定每个企业未来盈亏甚至生死的关键。目前的猪价维持在成本线附近徘徊，成本的差异将被进一步放大。以每个月100万头出栏为例，出栏重如果是250斤，当月平均猪价如果是8元/斤，两家企业一家的成本是7.5元/斤，一家是8.5元/斤，两者看起来只差了1元。但实际上却是一个单月盈利1.25亿元，一个单月亏损1.25亿元。这对企业的意义堪称天差地别。
我们会发现众多猪企都不约而同的提出了8元/斤的目标成本。这个数据显然不是拍脑袋想出来的。我们将四巨头上半年的成本线做到今年的新牧网猪价指数变化图上，就会发现8元可以让企业的整体卖猪价维持在成本线齐平，至少可以做到不亏。再考虑到许多人预计年底会略有反弹，8元的成本可以让全年的业绩取得微利，这对于上市企业的报表来说，意义重大。而究竟能不能做到这一点，让我们下半年拭目以待。
