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正邦4季度外购仔猪育肥一头亏600元,仔猪赚100,养猪难?

畜牧大集网 2021-02-02

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去年四季度正邦自产仔猪育肥头均利润约1423元,外购仔猪育肥头均亏损达到644元,而仔猪外销头均利润仅101元,据其4季度仔猪销售均价1055元左右推算,仔猪成本在800元以上。

最近一段时间,猪肉股相继披露了2020年的业绩预告,基本上业绩都是翻番以上。猪企业绩暴增原因无非两个,首先是猪价高企,2020年去年生猪均价高达34元/公斤,同比上涨60%以上,前所未有的高价,养猪企业业绩自然水涨船高,另一方面则是行业产能低位,头部企业产能回升速度要远超行业水平,2020年多数规模企业出栏量已开始放量,享受量价齐升的红利。

 

正邦4季度外购仔猪育肥一头亏600元,仔猪赚100,养猪难?

 

从吸金能力来看,行业龙头牧原当之无愧。牧原股份预计2020年盈利270亿元至290亿元,同比增加341.58%至374.29%。 2020年公司销售生猪1811.5万头,较上年同期增长76.67%。头均利润至少在1500元以上,其中还包括大量的仔猪,如果单以商品猪计算,头均利润预计达到2000元左右,即使是仔猪,头均利润也在1000元左右。

 

如果以利润增幅来看,天邦以30倍以上的增幅居第一。虽然2020年天邦生猪出栏量并未实现公司的预期,仅达到307.78万头,同比增长26%,增幅也并不显著,但由于上年基数较低,加之公司采取了仔猪、种猪、肥猪多品种组合的销售策略,预计最终实现净利润为31.5亿元至33亿元,同比增长3037.37%至3186.77%;预计扣非净利润为31.5亿元至33亿元,同比增长101673.77%至106520.14%,头均利润也在1000元以上。

 

从出栏情况来看,正邦科技表现突出。2020年公司出栏量达到956万头,以1万余头的微弱优势力压曾经的龙头温氏,出栏规模首次位居行业第二。

 

正邦科技1月29日晚也发布了2020年度业绩预告,公司预计净利为56亿元至61亿元,比上年同期增长240.00%-270.36%;扣非净利为61亿元至66亿元,比上年同期增长484.38%-532.28%。而2020年前三季度,正邦以实现净利润54.33亿元,其中第三季度实现净利润30.16亿元,意味着,第四季度实现的净利润是1.67元-6.67亿元,而第四季度公司共出栏生猪363.48万头,比天邦全年的出栏量都要高,仅仅几亿的利润显然是远远不及市场预期的。

 

在业绩预告发布之后,正邦就召开了业绩预告交流会。据交流会上披露的信息,4季度共出栏肥猪,其中自产仔猪育肥出栏156万头,完全成本19.6元/公斤,盈利22.2亿;外购仔猪育肥出栏73万头,完全成本34.8元/公斤,这部分亏损4.7亿;仔猪外销89万头,实现利润0.9亿元。此外,淘汰45万头19年3、4季度外购的二元母猪,该部分亏损14.4亿元。整个养殖板块去年四季度的利润在4亿左右,环比大幅回落。

 

根据披露数据简单推算,去年四季度正邦自产仔猪育肥头均利润约1423元,外购仔猪育肥头均亏损达到644元,而仔猪外销头均利润仅101元,据其4季度仔猪销售均价1055元左右推算,仔猪成本在800元以上。成本还是居高不下,尤其是外购仔猪育肥的部分,同时外购二元母猪和三元母猪生产效率低下导致仔猪断奶成本高企,即使排除淘汰母猪计提的亏损,实际4季度的利润也是不及预期的。

 

正邦4季度外购仔猪育肥一头亏600元,仔猪赚100,养猪难?

 

此外,能繁存栏也低于预期。2020年底正邦能繁母猪存栏量123万头,后备81万头,公司在10月底还预计年底能繁达到140万头。此外,公司还表示2021年1季度还将大量淘汰低效能繁母猪,这也为2021年2500万头出栏目标能否实现增添了较大的不确定性。

 

和正邦情况近似的还有行业排名第四的新希望。据新希望3季度业绩交流会披露信息,公司3季度外销的仔猪成本也高达900元,其中断奶出栏成本761元,此外还要加上一百多元的分摊销售费用。公司12月份外购仔猪育肥的成本也高达31.4元/公斤,估计4季度外购的这部分也是亏损的。而公司此前预计年底能繁母猪存栏可到150万头,但最终达到的是119万,原因也很可能是前期外购的二元母猪或主动或被动淘汰所致。

 

正邦4季度外购仔猪育肥一头亏600元,仔猪赚100,养猪难?

 

作为行业前四强中的两家猪企,正邦和新希望自2019年以来通过大量外购母猪、仔猪等举措来快速扩大养殖规模,抢占市场份额,2020年两家公司生猪出栏量均出现大幅增长。事实上通过这种方式扩张的也远不止这两家。

 

从正邦的业绩预告来看,虽然猪价高企,但养猪要想大赚依然是不易的。而从正邦等企业的情况来看,虽然行业能繁母猪的数量是上来了,但种群质量的情况或许都忽视了,同时去年4季度以来疫情的影响或许也超出了预期,这才是近期仔猪价格又涨到1500元甚至1600元天价的根本原因。据饲料工业协会的数据,去年11月份猪饲料产量环比再度下降,其中仔猪销环比下降明显。据涌益调研数据,去年12月全国能繁母猪存栏量环比下降1.68%,东北、华北下降幅度相对更为明显。

 

近期猪价快速反弹又快速回落,但整体仍处于高位,年后未必会如期大跌。1月初生猪期货上市初期虽然连续暴跌,但截至目前主力合约LH2109依然还在25000元/吨之上。同时近期很多机构上调了2021年的猪价预期,有机构甚至看高到28.5元/公斤。疫情影响持续,产能回升仍存变数,甚至出现反复,2021年猪价大概率是会超此前预期的,自繁自养依然会有可观的利润,但外购育肥风险依然较大。


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