大猪与标猪价差由负转正，价差已扩大至0.3-0.4元/公斤！预计9-10月猪价或略高于8月

进入7月下旬，仔猪价格高位下跌，市场看涨预期减弱而谨慎补栏。肥标猪价差由负转正，肥猪价格上涨，助推养殖方原本计划在9月进行的惜售操作提前至8月中旬。当前的惜售压栏将导致供应量减少，天气转凉后，白条市场销量或略增，9-10月猪价或有回暖迹象。

　　大猪与标猪价差由负转正，减量操作提前

　　从河南地区100-120公斤与120-140公斤分体重价格数据来看，往年6-8月肥猪与标猪的价差往往拉大到0.5元/公斤。而今年6-8月份两者价差始终在0.2元/公斤以内，肥猪价格略低于标猪价格。近期随着大猪存栏收紧，140-160公斤瘦肉型肥猪价格明显抬升，肥标价差由负转正，价差已扩大至0.3-0.4元/公斤。

　　往年肥标猪价差转正一般出现在腌腊季之前的10月前后，但今年却提前到8月底，根本原因有下面两点。

　　第一，华南、西南等地大猪量少价升。

　　从存栏结构分析，7月东北和两广地区140公斤以上肥猪存栏略有减量。一方面，东北散户前期退养比例较高，4-6月份虽选择二次育肥，但育肥量较2021年同期略有降低，肥猪供给量整体有限。当前长江沿线气温异常偏高，导致北猪南调过程中死亡和损伤增加，北猪南调减少，加大南方市场的肥猪供给压力。同时，规模养殖公司均衡出栏，资金及场地限制其压栏时间，生猪出栏体重难以提升至130公斤以上。另一方面，南方屠宰厂代宰比例偏高，大猪与标猪的代宰费用相同的情况下，150-160公斤大猪较110-120公斤标猪的出肉率高2%-3%，且宰杀大猪的副产品回报率高于标猪。所以南方以代宰为主的屠企大猪宰杀量提升，也加速了大猪的消化。

　　进入10月份后，120-130公斤带膘肥猪需求量提升，养殖方多有压栏惜售的意向，而肥标猪价差的提前逆转，也导致市场压栏操作提前。

据数据统计，本月仔猪价格持续下滑。截至21日，8月份7公斤外三元仔猪出栏月均价595.06元/头，环比上月同期降幅2.64%。其中8-17日跌势较快，最大降幅37.43元/头。

　　自7月中下旬开始，仔猪价格止涨回落，局地仔猪价格两周内的累计降幅达到180元/头。主要原因是当前补栏的仔猪出栏时间错过未来生猪价格高位期。按照断奶仔猪170天的生长周期推算，7月下旬补栏的仔猪对应出栏时间在1月下旬前后，恰逢传统春节之前。一方面，养殖端节前集中出栏，猪价下跌概率较大；另一方面，受制于假期的运营成本和疫病风险，此时正处于补栏淡季。随着肥标猪价差由负转正，加上四季度大猪需求旺季即将到来，部分仔猪育肥客户转而进行二次育肥，二次育肥增加，影响短时标猪实际供应量，标猪价格上涨，大猪跟涨。

　　9-10月猪价仍存上涨预期

　　从仔猪补栏的角度分析，按照往年经验来看，春节过后的20-30天，消费端表现较弱，猪价上涨动力不足。从生长周期的角度推算，这将影响9-10月的仔猪外销。仔猪育肥客户对中长期看涨预期不强，或更多的转为二次育肥的专业客户。

　　从肥标猪价差的角度分析，北方散户标猪少，大场撑市，标猪缺乏降价条件。南方大猪需求增加，但大场肥猪货源少，需依靠北方大猪南调，所以北方大猪价格难跌，猪价下方有支撑。

　　二次育肥客户与屠企争夺标猪资源，加大标猪供给压力。同时，考虑未来高温天气逐步消退，加上中秋及国庆节的利多提振，预计9-10月消费量或略高于8月。综上，根据供需基本面关系，预计9-10月生猪均价或略高于8月。