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豆粕最高飙升至5210元/吨,11家上市饲企毛利率下降!新希望每吨饲料赚58元

新猪派 2022-09-23

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9月22日,豆粕均价已飙涨至5210元 吨,较9月初上涨超过了500元 吨。高价原料、动荡的国际局势等等,都冲击着饲料企业的盈利。2022年上半年,各大饲企的饲料毛利率不同程度下滑,新希望毛利率由2021年底的6 51%降至5 26%,主打高端料的大北农毛利率降至12%以下。

9月22日,豆粕均价已飙涨至5210元/吨,较9月初上涨超过了500元/吨。

 

高价原料、动荡的国际局势等等,都冲击着饲料企业的盈利。2022年上半年,各大饲企的饲料毛利率不同程度下滑,新希望毛利率由2021年底的6.51%降至5.26%,主打高端料的大北农毛利率降至12%以下。

 

豆粕最高飙升至5210元/吨,11家上市饲企8家毛利率降至5年最低!新希望每吨饲料赚58元

 

在非瘟影响下,饲料行业发生了翻天覆地的变化。11家饲料销量100万吨以上的上市饲企在2017-2021年的经营情况,大体呈现出四大特点。

 

特点一:行业集中度提升,新希望一家销量2824万吨、占全国10%

 

2021年,我国工业饲料总产量2.93亿吨,有6家饲料巨头产量在千万吨以上,其中新希望、海大集团、大北农等11家上市饲企合计销售饲料0.81亿吨,占全国的28%,较2018年提高了5个百分点。

 

豆粕最高飙升至5210元/吨,11家上市饲企8家毛利率降至5年最低!新希望每吨饲料赚58元

 

新希望饲料销量在2020年突破2000万吨,2021年达2824万吨,跃居全球第一,相当于全国的10%。按每年增长20%规划,新希望今年的销量或接近3400万吨,上半年已销售1334万吨。

 

海大集团2021年销售饲料1963万吨,全国第二,创下了其上市以来的新高。其计划到2025年实现销量4000万吨,今年预计也将达到2000万吨以上。

 

此外,大北农、唐人神饲料销量首次突破500万吨。金新农、粤海饲料在2021年也进入百万吨级别。

 

特点二:饲料盈利空间收窄,多家饲企毛利率降至5年来最低

 

据新猪派统计,除粤海饲料、通威股份未披露具体数据外,在其余的9家上市饲企中,有8家2021年的饲料毛利率降至2017年以来的最低水平,另外1家(新希望)也仅比2017年略高。

 

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毛利率的下滑,或者与以下原因有关:

 

1.营业成本涨得比营业收入快。例如,禾丰股份2021年饲料营收同比增长26.8%,但饲料营业成本同比增长了28%。在其中,原料成本的上涨导致了饲料成本的增加。

 

2.高毛利的饲料产品占比下降。大北农表示,其饲料毛利下滑主要是在产品结构上,预混料等高毛利产品销量下滑。

 

从2021年数据来看,毛利率排名前三的分别为天康生物(13.35%)、大北农(13.19%)、粤海饲料(12.62%),前2家主要销售预混料、浓缩料等毛利较高的饲料产品,而粤海饲料的特种水产配合饲料毛利率也较高(10%以上)。

 

以水产饲料起家的海大集团,其禽料有较高的销售占比,毛利率相对较低。新希望的情况相似,2021年饲料毛利率为6.51%。

 

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毛利润是实现净利润的一大前提。2021年,粤海饲料的每吨饲料毛利润为825元/吨,排在第一,主要是源于高毛利的特种配合水产饲料,其次是大北农的516元/吨,而新希望为163元/吨,排名相对靠后。

 

新希望饲料净赚多少钱呢?据新希望披露,其饲料产业2021年归母净利润为16.5亿元,除以饲料总销量2824万吨,每吨饲料净利润为58.4元。

 

特点三:向下游养猪业延伸,9家饲企2021年出栏生猪3752万头

 

在寻求新的业绩增长点等因素推动下,不少饲料企业产业链向下游养猪业延神。

 

除通威股份、粤海饲料外,其余9家饲企在开展生猪养殖。2019、2020年,猪价“一飞冲天”,饲料企业疯狂进行养猪扩张,生猪出栏量在2021年大量释放。

 

据新猪派统计,2021年,正邦科技、新希望、傲农生物等9家饲企合计出栏生猪3752万头,约占全国的6%。正邦科技出栏1493万头,位列全国第二;新希望出栏998万头,也几乎跨入千万头级别。

 

豆粕最高飙升至5210元/吨,11家上市饲企8家毛利率降至5年最低!新希望每吨饲料赚58元

 

哪家饲企出栏量增速最快呢?对比2017-2021年的复合增长率,在9家饲企中,傲农生物以96.31%领跑,出栏量每年翻一番,2021年出栏量位列上市公司前十。

 

禾丰股份出栏量虽不足百万头,但年复合增长率高达81.8%,仅次于傲农生物。

 

尽管海大集团在养猪上持“稳健”的经营理念,但其2021年的出栏量也已接近200万头。

 

饲料行业跨界而入,这些饲料企业养猪的体量都已经到了不容小觑的存在。

 

特点四:回报高,“摔得也痛”,养猪的饲料企业净利润均下滑

 

在非瘟红利推动下,养猪的饲料企业在2019、2020年赚的盆满钵满,新希望两年的归母净利润合计近100亿元,正邦仅2020年养殖分部的净利润就达67.13亿元,盈利翻倍式增长。

 

但养猪也是高风险行业,2021年猪价高位回落,养猪业陷入“亏损寒冬”,9家饲企的净利润出现滑铁卢,7家企业亏损,其中正邦亏损188.19亿元,亏光了其上市以来的净利润总和。

 

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海大集团、禾丰股份2021年净利润虽为正值,但较2020年分别下降36.3%、90.4%,海大养猪业务归母净利润亏损了8.96亿元。饲料企业的养猪利润可谓是“全军覆没”。

 

饲企养猪,曾获得高额回报,现今也摔得“够惨”。2022年上半年,各大饲企饲料毛利率依旧下滑。

 

如何在充满竞争的行业里,立于不败之地,这是饲企任何时候都需要思考的问题,特别是在饲料原料价格高涨的当下。


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