科前生物2021年度报告：毛利率高达81.79%！净利润同比增长94.87%

4月18日，武汉科前生物股份有限公司（以下简称科前生物）发布2021年年度报告，报告中指出：2021年公司营业收入同比增长30.8%至11.03亿元，归母净利同比增长27.5%至5.71亿元；对应2021年第四季度营业收入同比增长37.0%至3.27亿元，归母净利增长44.4%至1.85亿元。

2021全年利润实现8.73亿元，同比增长94.87%！

科前生物2021年实现营业总收入11.03亿，同比去年8.43亿，增长30.8%。

2021年科前生物公司财务状况良好，总资产额为37.25亿元，较年初增长19.75%；归属于母公司的所有者权益为31.53亿元，较年初增长16.41%。归属于母公司股东的净利润为5.71亿元，比上年同期增长27.50%。

科前生物2020、2021收入毛利率分别是82.96%、80.59%。2021年毛利润同比增长94.87%，毛利润高达8.73亿元。处于当前行业毛利率较高水平，为何毛利率如此之高？农牧前沿分析原因如下：

1.行业技术门槛高、产品研发投入大、创新性的兽用生物制品需求大等因素影响。

2.科前生物兽用生物制品产品价格相对较高，而成本控制较好。

3.产品的专一性，科前生物从事生物制药行业，其中产品猪用疫苗营收占比超过97%！

如果上述因素发生不利变化，市场竞争不断加剧，将会使疫苗产品的价格下降，科前生物产品销售毛利率也随之下降，进而使公司盈利能力下降。如果不能及时推出契合市场需求的新产品，可能会因为行业的竞争加剧导致公司盈利能力进一步下降。

猪用疫苗营收占比超97%！

2019年-2021年，科前生物同期猪用疫苗销售毛利率分别为80.94%、83.74%和 81.79%。

猪用疫苗2021年营业收入10.57亿元，营业成本1.92亿元，营收同比上升29.85%，产品营收占比约97.60%。

禽用疫苗2021年营业收入0.11亿元，营业成本0.10亿元，营收同比降低11.23%，产品营收占比约1.02%。

其他产品（宠物疫苗、诊断试剂等）2021年营业收入0.15亿元，营业成本0.07亿元，营收同比上升79.54%，产品营收占比约1.38%。

科前生物最主要的业务为猪用疫苗，2021年公司猪伪狂犬病疫苗，猪传染性胃肠炎、猪流行性腹泻二联疫苗，猪圆环病毒2型灭活疫苗（WH株）等主要产品均实现了增长。

科前生物2022年一季报，各项营收指标通通下降！

科前生物2022一季报显示，公司主营收入2.03亿元，同比2021年一季度营收3.18下降36.46%。

2022年一季度归母净利润为9076.6万元，同比2021年16895.06万元下降46.28%；扣非净利润8689.88万元，同比16716.1万元下降48.01%。

2022年一季度，科前生物负债率14.94%，投资收益115.17万元，财务费用-1418.29万元，毛利率72.95%。

当前猪价持续低迷，受此影响，今年上半年猪用疫苗行业需求处于较低水平。截止2022年一季度，生猪行业产能整体仍然宽裕，但产能将持续去化，目前已去化6%。2022年下半年生猪有望迎来周期拐点，因此猪用疫苗的行业需求下半年有望逐步改善。

同行对比，营收最低，利润最高！

三家上市企业进行对比，中牧股份2021年营收53亿最多，但科前生物11.03亿，同比增长30.80%，远远高于中牧、瑞普。

科前生物净利润5.71亿元，高于中牧、瑞普、同时科前生物净利润同比增长为27.50%，也远高于中牧、瑞普。

根据2021中牧、瑞普、科前销售毛利，股票每股现金流及收益对比发现：科前生物销售毛利高达79.80%、每股现金流为1.142元、每股收益为1.23元。无论从各个方面来看科前生物在2021年兽药方面都处于行业领先位置。