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2021年6月29日，四川德康农牧食品集团股份有限公司 (英文名：Dekon Food And AgricultureGroup ，简称"德康农牧”)向港交所递交招股书，拟在香港主板挂牌上市。这也是继正大集团、扬翔股份后，今年又一家拟进军资本市场的养猪企业。
招股书显示，德康农牧计划发行3.6亿股。作为西南地区的养猪龙头企业之一，2020年德康农牧实现营收81.453亿元，同比增长47.7%，年内利润约36.084亿元，同比增长72.5%，生猪销售量约137万头，成功跻身全国养猪企业前十强。
图片来源：德康农牧官网
01 猪禽双轮驱动 2020年生猪出栏137万头
作为业内知名的农牧巨头，德康农牧在生猪及黄羽肉鸡的现代化育种及养殖方面有着丰富的经验，是农业产业化国家重点龙头企业。其业务遍布于中国14个省、市及自治区。主营业务分三个分部，即生猪、家禽以及辅助产品分部。公司的生猪及家禽板块为核心业务，其中生猪产品主要包括商品肉猪、种猪及商品仔猪，家禽产品主要包括黄羽肉鸡、鸡苗及蛋。
德康一直通过生猪和家禽两大板块业务双轮驱动。截至2018年、2019年及2020年12月31日止年度，公司生猪产品贡献的收入分别约占总收入的43.6%、53.3%、及70.6%。家禽产品贡献的收入分别约占总收入的55.3%、44.1%及28.1%。辅助产品销售(例如饲料原料)贡献的余下收入分别占总收入的1.1%、2.5%及 1.3%。
在生猪养殖板块，德康农牧近三年生猪出栏量迅速增长。根据招股书数据显示，2018-2020年三年生猪出栏量分别为99.27万头、124.21万头和137.06万头。其养殖模式分为自繁自养模式及“公司+现代化专业农户”的合作养殖模式。目前德康自营猪场92家，合作的家庭农场达到2011家。
德康农牧在四川、贵州、广西、江西和内蒙古组建了八个核心种养猪场，核心育种群从2018年1月1日的5373头增加到2020年12月31日的13093头，这能够建立20万头下游母猪及后备母猪的扩繁场。
在家禽板块，根据招股书显示，德康农牧是中国最大的外销黄羽肉鸡父母代鸡苗供应商，2020年销售父母代鸡苗420万套，按销售量全国市场占有率为9.8%。
02 对标巨头 生猪全国第七，黄羽肉鸡全国第三
农财宝典新牧网记者翻阅招股书及相关上市公司公告，行业内的大型生猪养殖产业链相关企业，例如牧原股份、正邦科技等，2020年营收均有明显上涨。
2020年，德康农牧也受益于2019年非瘟影响下的生猪价格大幅上涨，根据德康农牧发布的招股说明书，2018-2020年营收分别为32.82亿元、55.16亿元和81.45亿元；2018-2020年内利润分别为1.546亿元、20.918亿元和36.084亿元。
在和众多巨头的竞争中，德康也建立了自己的独特优势。
首先，德康农牧垂直整合的业务模式覆盖了生猪及黄羽肉鸡育种及养殖整个产业链，包括饲料生产、生猪及黄羽肉鸡的育种、扩繁、养殖及销售等多个环节于一体。该模式能密切监控生产流程以确保疾病控制及食品安全。
其次，德康农牧还拥有丰富的生猪及黄羽肉鸡基因库。据招股书内容显示，就曾祖代核心育种群和生猪遗传材料的存量而言，德康农牧是中国领先的种猪供应商，其拥有多个国家级及部级育种平台，包括国家生猪核心育种场、农业部家禽遗传育种重点实验室及国家星火计划龙头企业技术创新中心。德康农牧还参与国家高新技术计划，如国家863计划及948重大专项项目。
根据弗若斯特沙利文报告，德康农牧2020年生猪收入及销量在中国所有生猪供应商中排名第七名，在中国西南地区所有生猪供应商中排名第二名。就收入而言，2020年在中国所有种猪供应商中排名第十名，在西南地区排名第四。就收入及销售量而言，德康农牧是中国黄羽父母代鸡苗的最大供应商，2020年在中国黄羽肉鸡供应商中排名第三名。
03 上市募资 目标拓展全产业链
目前猪价波动变化较大，德康农牧此时发行招股书，或想通过上市获得更多资金以此拓展全产业链。
根据招股书显示，德康农牧目前正在筹建屠宰及食品加工业务。预计于2023年6月为公司的屠宰及食品加工业务完成年屠宰800万头生猪产能且肉加工产能20万吨的三个项目(分别位于四川省宜宾市及眉山市和江苏省宿迁市泗洪县)。就旗下四川省眉山市的项目而言，公司已与德国的综合肉食品企业合作，将兴建年屠宰200万头生猪产能的屠宰场(一期)，预计于2023年6月投产。
企业在上市后会收获各种利好，但也会面临市场波动带来的风险。企业的经营业绩会受到生猪、家禽产品、饲料及饲料原料销售价格周期性波动的重大影响，从而影响收益，进而影响生产成本。据新牧猪价指数分析部数据，今年以来猪价已下跌55%。多家上市企业也受猪价下跌影响，股市也随之波动。部分龙头企业股价累计跌幅超过30%。若德康农牧上市成功，公司估值或受猪价波动的影响。
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