金新农：生猪期货套期保值业务累计亏损2206.71万元

6月24日晚间，深圳市金新农科技股份有限公司(以下简称“金新农公司”)发布公告称，截至2021年6月23日，公司结合市场的变化情况，已将所持仓的全部生猪期货合约进行了主动性平仓。经公司财务部门的初步测算，自2021年一季度后，公司所开展的生猪期货套期保值业务实现盈利10892.73万元，至6月24日，公司所开展的生猪期货套期保值业务的累计亏损2206.71万元(上述数据未经审计)。

根据公告，自2021年1月8日生猪期货上市以来，金新农公司期货决策小组综合考量国内生猪产能恢复程度、市场行情、未来生猪价格的走势以及公司2021年度生猪销售计划等多种因素，逐步建仓了生猪期货套期保值合约。

4月27日，金新农曾发布提示性公告称，公司期货决策小组及财务部门的初步测算，截至2021年3月31日，公司开展的生猪期货套期保值业务的亏损累计13099.44万元，其中浮动亏损3083.87万元，平仓亏损10015.57万元。金新农在公告中解释形成亏损的主要原因是，公司期货决策小组基于公司2021年度生猪生产能力及行业生猪产能的恢复程度，对未来生猪现货市场价格作出的判断而建立的生猪期货套期保值合约。春节后生猪现货市场价格快速回落，现货价格与期货价格基差由升水变为贴水，生猪期现价格偏离度较大，生猪期货价格阶段性的快速上涨导致公司生猪期货套期保值业务出现亏损。

在这里，需要强调的是，金新农在公告中表述的“期货套期保值业务亏损或盈利”，实质上指的是该公司期货套保账户头寸的盈亏变化，而非套期保值业务的整体情况。评估套期保值业务整体效果，则需要从期货端和对应的现货端经营结合起来综合测算。

市场人士表示，尽管金新农没有具体披露期货套期保值业务对应的现货端经营情况，但在二季度生猪价格持续大幅下跌的背景下，金新农公司利用期货市场进行套期保值，期货端盈利10892.73万元，已经在一定程度上缓解了企业在现货端的损失。

“5月份以来，生猪期货与现价价格相关系数高达90%以上，基差相对稳定，套期保值的功能发挥效果非常好。对于养殖企业而言，在没有生猪期货以前，只能通过成本和财务优势来抵御周期的冲击；有了生猪期货以后，企业可以通过期货进行套期保值对冲价格下行风险，减轻企业经营的压力。”国泰君安期货产业服务研究所农产品首席分析师周小球对期货日报记者说。

“生猪价格的波动本来就比较大，所以最近价格的大涨大跌，是符合现货市场特征的。现阶段现货价格已跌至现金成本附近，上游产能去化预期增强，此外，现货价格持续达到触发一级预警的水平，市场也预期国家会启动收储，因此，市场对未来的预期在逐渐转好。”周小球说。

基于此，周小球认为，目前生猪现货价格已经见底，期货价格还需要现货市场的验证。