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计划赶不上变化。距离计划挂牌港交所的时间已不到一周，天兆猪业（01248.HK）在11月10日宣布“急刹车”。
当天晚间，天兆猪业披露《全球发售不予进行》公告，称“经咨询独家全球协调人后，公司已决定不会根据招股章程进行全球发售”。它未在公告中披露后续的上市计划。
就此，时代周报记者致电天兆猪业，公司相关人员以“关于我们公司上市的相关问题，以公司公告为准”为由拒绝了记者的采访。
据招股书，天兆猪业此次上市，拟将募集的大部分资金用于扩增产能。11月12日，时代周报记者以投资者身份致电天兆猪业证券部，相关人士表示：“虽然赴港上市计划暂时搁置，但是IPO中所提及的产能扩张项目还是会正常进行，公司现有业务也是正常运营的状态，不受影响。接下来，公司在产能扩张方面仍然保持现有节奏，暂时没有过多的新安排。”
近期猪价下跌，猪肉概念股大面积“飘绿”。11月12日，香颂资本董事沈萌接受时代周报记者采访时表示，目前国内猪肉价格持续下降的市场状况，猪周期红利有所削弱，可能会对其业绩预期造成严重负面影响，因此如若此时继续推进上市，可能对公司交易量和估值等方面形成不利冲击。
赴港上市只差“临门一脚”
天兆猪业的资本市场之旅一波三折。
2016年11月18日，天兆猪业在新三板挂牌。三年后，它便选择摘牌。2020年2月，天兆猪业宣布转战港交所，因届满6个月，于8月27日申请状态“失效”而折戟。
9月2日，天兆猪业更新了上市申请书，二次冲刺港交所。招股书显示，天兆猪业的独家保荐人为富强金融资本，全球协调人为富强证券。富强证券和富强金融资本均为富强金融集团旗下成员。此外，天兆猪业还吸引了优质基石阵容，包括新疆国力民生、中国联塑集团、资深证券投资者钟兆民，三方合共认购约1.4亿元股份。
按照计划，天兆猪业原定于全球发售约3862.6万股，国际配售占比九成，公开发售仅占一成，另设有15%超额配股权。每股发行价区间为26.00-38.80港元，每手200股，拟于11月16日挂牌交易。
假设最终发行价为上述发行价区间中间值32.40港元/股，则天兆猪业此次赴港上市募资所得净额将约为11.75亿港元。
此次赴港上市，天兆猪业意在扩充猪只产能。
截至2020年8月28日，天兆猪业于国内西南、东北及西北地区共有47座猪只养殖场。其中，大多数养殖场位于重庆和四川。
天兆猪业拟将上述募资所得中约5.366亿港元用于甘肃兰州新猪只养殖场的建造项目。该项目建成后，新猪只养殖场可容纳1.32万头母猪，每年预期将产出约21.1万头猪只。“我们相信，对额外产能的需求相当充裕。”天兆猪业在招股书中称。
此外，还有约1.756亿港元和约1.507亿港元，分别用于新建一座养殖场和一家既有养殖场的扩建。
除了增加产能外，剩余的约1.507亿元将被用于偿还若干银行贷款，约1.027亿港元用于一般营运资金及其他企业用途，约5900万港元用于向海外猪只养殖公司购买曾祖代核心群种猪。
天兆猪业预计，该等养殖场建设并营运后，其自身年度最大猪只出栏产能将增加约44.48万头，较2020年1月1日最大出栏产能增加约126%。
沈萌认为，上市只是公司经营中一个战略选择，“搁置上市肯定会对日常经营造成一定影响，但也不是什么大不了的事情”。他同时指出，而具体影响要根据实际市场情况及是否能够满足上市的需要来确定。
猪价掣肘
成立于2004年天兆猪业，其前身为天生物业及天兆食品共同创立的四川省天生畜牧科技有限公司，主要服务于猪只养殖场、猪只经销商、屠宰场及食品公司，通过提供相关猪只产品、饲料产品及猪只养殖服务以获得收益。
天兆猪业的控股股东为天兆食品，持股比为46.77%，实际控制人为余平、谭瑾夫妇。其中，余平担任天兆猪业董事长、董事及总经理职务，谭瑾则担任天兆猪业董事、副总经理及董事会秘书。
2019年农历猪年，生猪养殖企业在超级猪周期下站上风口，业绩一飞冲天。天兆猪业亦不例外。
招股书显示，2017-2019财政年度，天兆猪业实现收入分别为4.75亿元、4.49亿元和7.84亿元，净利润分别为1.59亿元，4008.2万元和4.85亿元。2019年，利润暴增约1100%。
截至2020年前四个月，天兆猪业的收入为3.52亿元，较2019年的1.9亿元增长85.38%；净利润更录得2.34亿元，较2019年3484.9万元暴增5716.26%。
其中，2017-2020年前四月，天兆猪业向外部客户销售种猪的收益分别为1.98亿元、7660万元、2.245亿元和9080万元，分别占其总收益的41.8%、17.1%、28.6%及25.8%。
据灼识谘询报告，2017年、2018年及2019年，就种猪销售收益而言，天兆猪业在国内所有的种猪养殖公司当中排行第二、第四及第一，市场份额分别为0.25%、0.12%及0.34%。
报告期内，天兆猪业向外部客户销售商品猪及商品猪（幼猪）的收益则分别为2.515亿元、2.76.亿元、4.7亿元和2.426亿元，分别占其总收益的53.0%、61.6%、59.9%及68.9%。天兆猪业在招股书中表示，为拓展公司最大出栏产能，其一般于自身猪只养殖场养殖候选种猪，以及委托托养户养殖商品猪。
今年以来，非洲猪瘟余波未平，加之新冠肺炎疫情暴发，国内多地活猪存栏锐减，回补存栏的速度及规模缓不济急，引发市场猪只短缺。面对复杂市况，天兆猪业仍持乐观态度，称其业务已继续维持稳定，且整体收益继续增长。
不过，意欲养猪致富的天兆猪业却遭遇了猪价跌跌不休的现实考验。最近两月，生猪价格已跌超两成。国家统计局11月10日数据显示，10月猪肉价格在连续上涨19个月后首次转降，下降2.8%。时代周报记者从业内人士处了解到，目前，生猪平均价约为为29.71元/公斤，较3个月前已下滑约20%。
沈萌认为，当猪肉价格高、供给不足时，猪企纷纷宣布扩大产能，但真假却有待考证。“考虑到猪企扩大产能和产能落地之间有滞后性，当这些产能真正到出栏的时候可能会导致集中上市，市场价格受到打压，导致猪企价值快速下挫。”沈萌对时代周报记者说。
