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注意：本人以实际交流反馈情况作客观记录，不排除个别企业修饰业绩表现，从而出现产能、成本、利润的前后矛盾，下述纪要仅作参考。
1、大型生猪养殖企业A
简评：公司集团特点决定其在表达观点中天然偏多思路，建议谨慎参考其关于成本、利润的判断。对2022年下半年保持中性偏悲观思路。
1） 企业简介
农业产业化国家级重点龙头企业。公司过去以仔猪销售为主，近两年进入育肥（自繁自养）。
2）母猪情况
①存栏：公司本轮周期内能繁母猪（均为二元母猪）峰值出现在2021年4月，自2021年5月开始淘汰5胎以上母猪，母猪存栏量至6月约调减1/3；下半年9、10月开始逐渐补入50公斤的后备母猪或怀孕母猪，能繁母猪存栏水平逐渐恢复，至2022年1月母猪存栏回到2021年年初水平。②养殖效率：正常情况下公司PSY25.8头，MSY24头。
3）销售情况
①出栏：2021年年出栏生猪约90万头，出栏均重10月中下旬明显受肥标价差带涨。②后备母猪：存栏充足，当前母猪销量惨淡，以自留为主。③仔猪：2021年10月仔猪烂市，公司基本未外销给放养公司做育肥（担心增加后市出栏量而进一步打压猪价），选择掩埋或作烤乳猪。④销售区域：点对点跨区调运，主要销往广西、广东、及周边省份。
4）成本与利润表现
①成本：公司无饲料业务，与上市公司合作，支付加工费。正常情况下公司仔猪头均成本在400元；2021年育肥完全成本约17元/公斤，饲料占成本60%左右（历史占70%，主要因近两年人工成本占比提升而有所下降），现育肥完全成本略高于15元/公斤。②成本影响核心因素：饲料价格波动对成本影响仅占5%-10%，人工、水电等占比15%左右，关键在于养殖水平（PSY、疫情防控）。③利润表现：2021年全年净利润率10%，预期2022年达20%。
5）从公司角度展望2022
①母猪存栏：2022年以稳定母猪规模为主，计划维持在2021年年初存栏水平。②出栏：预期年出栏150万头（包括60%仔猪+30%育肥+10%母猪），其中肥猪出栏占比将有显著提升，仔猪中约40%转内销。③目标成本及价格预测：仔猪头均成本370元，育肥完全成本14.5元/头，通过满产以实现降本。预估仔猪价格年均值450-500元/头，肥猪价格不那么悲观，预计年均价17元/公斤。
6）其他
①湖北省产能特点：万头以上规模猪场占比全国最多，上市公司养殖规模超过本土企业，在50%以上；省内不缺基础母猪，后备充足，上量速度快；仔猪外销比例高，自繁自养比例高，育肥场少（外调仔猪、母猪，内调肥猪）。②猪病：2021年受非瘟影响程度不高（铺开面大但损失不高），没有仔猪腹泻影响大；好的企业损失率可控制在5%-10%，养殖端已有较成熟应对经验，10-15天基本可以控制住。③新冠疫情：影响不大（存疑）。④屠宰端：正常5、6个月屠宰企业进行轮库。
2、大型生猪养殖企业B
简评：调研对象对散户情况了解较为有限，认为后市延续较大饲料成本压力，散户补栏时期未到，对后市偏悲观。
1）企业简介
农业产业化国家级重点龙头企业。公司致力于饲料、育种、种猪扩繁、商品猪养殖、屠宰以及多个产业，充分挖掘产业链价值，业务范围遍布鄂、湘、赣、豫、闽等省份，商品猪也主要供给国内高端市场。
2）母猪情况
①存栏量：母猪稳定在3万多头，2021年10月底存栏量达低点，约淘汰20%至3万头，当前属于淘、补较为均衡。②存栏结构：非瘟期间三元占比最高达40%，现已降至10%-20%。
3）销售情况
①出栏：2020年公司年出栏30多万头，2021年出栏50多万头；1月公司出栏量较大，节后对后市行情不乐观将减少出栏（过去两年正月里出栏很低，至少等到4月消费才可能回暖）；年出栏均重110-120公斤。②仔猪：主要卖给散户，2021年仔猪行情低迷期间公司选择自养；当前散户补栏意愿极低，将根据后市行情，至少到3、4月份才会考虑补。
4）成本表现
仔猪落地头均成本在400-600元；2021年公司成本高于18元/公斤，2022年目标成本15-16元/公斤。（自有饲料厂，但饲料原料成本高对公司养殖成本影响大，表示不认同上市公司2021年15元/公斤成本的说法）
5）其他（与企业A部分相左）
①猪病：非瘟拔牙手段已非常成熟（野毒好检测，容易拔牙），疫苗毒不一定防得住；2021年9、10月猪疫病最为严重，大厂均有爆发，清场数目不小。②散户退出情况较为明显。③屠宰端：调研了解到国储+贸易商+屠宰企业的冻肉库存在1,000万吨（个人表示有高估成分）。
3、河南某生猪养殖企业C
简评：调研对象以较为客观态度给出行情走势的极端思考，但因多空假设调减均过于严格，整体看法较为模糊。可以明确的是，资金实力雄厚的规模以上企业逆周期扩张思路不变，并且饲料价格高企观点与企业B一致。
1）企业简介
河南地区养殖企业，年出栏10万头以上，计划近两年对湖北地区猪场进行重组并购，新建育肥场。
2）行业情况
①补栏：湖北500头母猪以下中小规模场补母猪积极性高，尤其2022年11月开始（宜昌、荆州等地），但二元母猪市场不景气的原因在于大企业补母猪积极性下调（行情差+非瘟期间自建母猪场）。
②散户大量退出：企业方认为散户退出是暂时的，散户的择机入场对行业来讲是个变数。
③成本利润情况：断奶仔猪头均成本400元，饲料成本占比高，认为行业内优秀成本12元/公斤或较难做到。2021年全年大部分养殖户基本没有盈利，多数完全成本在16元/公斤。
④负债率：中等规模负债率相对低，贷款难；1万头以上母猪容易贷款。
⑤猪病：安徽一带、苏北、湖北发病严重，但母猪重置成本低(和淘汰成本较为接近)，养殖端现阶段采取淘汰以后补入母猪的思路。认为后市大面积爆发概率不大，一是流通管控区域严格，二是企业自身生物安全意识高。
⑥其他：河南地区非上市公司存在工资拖欠现象（6-12个月），湖北地区稍好。
3）从公司角度展望2022
①扩张计划：计划重组并购一批湖北当地猪企，这两年是扩张入场时机，打算2022年3月开始进猪。②价格逻辑：如若春节后仔猪价走高则2022年有望重演2021年上半年二次育肥行情，对四季度价格不看好；如若春节后仔猪价格低迷，无法覆盖成本，则走淘汰母猪去产能逻辑（肥猪加速出栏->母猪淘汰->出售猪场变现）。
4、猪经纪人
简评：反馈当地上市公司情况。调研对象认为春节前涨跌空间有限，或与当地养殖规模场占比高、消费较为稳定相关，整体供需波动相对平稳，不具备代表性。
1）基本情况
服务于多家大型养殖企业，从事专业生猪调运，对于集团企业的出栏节奏、调运量，调运体重较为了解。
2）调研情况
①调研所在县：以公司+农户合作模式为主，散户占比少（实际上整个湖北纯散户占比较低）。
②当地屠宰量：与历史年份接近，无明显下降。
③价格判断：春节前出栏均价在14元/公斤附近，上下空间有限；不看好2-4月价格，但不至于跌破现在低点；当地猪场现有近50%空栏（集团企业放缓投苗），5月或有一段出栏空窗期，5月及之后有反弹预期；9月及之后价格走势变量较大，不确定。
④其他：当地集团企业拖欠养户代养费现象较少，有个别集团存在；跨区调运不难。
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