4月豆粕价格或有高位回调预期？

3月以来豆粕市场呈现明显的反弹态势，期现货市场价格齐涨。截至21日收盘，大商所豆粕期货主力合约收于3385元／吨，较3月1日上涨12.05%。同时，现货市场的成交活跃度也有所提升。

市场人士指出，豆粕市场原料供应趋紧，部分企业出现停机，市场出现挺价现象，同时，生猪二次育肥量增加，豆粕需求端边际改善。不过，随着4月豆粕到港量增加，供需偏紧格局届时将有所缓解。

豆粕供给收紧提振市场价格

统计显示，截至3月19日，国内43%蛋白粕现货均价为3520元／吨，较月初价格反弹238元／吨，累计涨幅7.25%。同时，豆粕期货价格也在节节走高，豆粕期现货价格均呈现小幅反弹走势。

卓创资讯豆粕市场分析师王文深表示，豆粕现货市场供应呈现小幅收紧态势。海关统计数据显示，1-2月中国进口大豆总量为1303.7万吨。预计一季度市场原料大豆供应量为1891.95万吨，环比去年四季度跌17.38%，同比去年跌9.76%，同时低于五年均值1912.2万吨。根据国内重点大豆压榨企业开机率走势来看，3月11-17日周度开机率下滑至48.27%，3月4日-3月10日周度开机率为54.90%，部分上游大豆压榨企业受原料衔接不畅或检修影响出现停机，多数地区开机水平较低。原料供应下滑导致国内豆粕产量下降，现货市场供应收紧为此轮价格上涨提供了动能。

广发期货农产品分析师朱迪也指出，2、3月份国内大豆属于季节性到港低位阶段，部分油厂挺价限提，国内大豆及豆粕库存在近几周下滑明显，市场看涨氛围浓厚，下游担心后续断货，也在积极采购，目前近远月成交均有放量，豆粕价格一路高歌。

从国际方面来看，朱迪表示，美国大豆在前期跌穿成本线后，价格底部的支撑明显增强。伴随近期各机构纷纷下调巴西大豆新作产量，市场看涨情绪浓厚。另外，巴西大豆升贴水在近期也存在明显反弹，支撑国内大豆进口成本价格上涨。

“2024年3月份以来，由于南美CNF升贴水及美豆价格的持续走强等诸多利多因素逐步显现。目前市场分歧点主要集中在3月份，而4月份大豆到港量预计大幅增加。”在方正中期期货大豆分析师王亮亮看来，清明节之前，市场的供应量难有起色，现货价格预计坚挺，豆粕及豆二近月合约依旧有进一步向上拉升的可能。

从需求来看，朱迪指出，生猪市场对豆粕带来的需求正逐步回暖。“目前生猪市场也出现了淡季上涨情况，集团厂、散户纷纷压栏，二次育肥积极入场，出栏体重走高，对豆粕消费也形成一定利好。”朱迪说。

4月豆粕市场供给或见宽松

市场人士普遍认为，整体来看，阶段性供需偏紧格局中短期还将继续延续。

“从国内来看，清明节后，大豆供应增加，届时期货、现货多头或有多平抢跑风险，因此价格可能会出现冲高回落的行情。”王亮亮表示，而需求端或从4月中旬逐步转好，到港供应增加及需求疲软的利空或将集中在4月中上旬。4月下旬及5月初以后终端需求或逐步好转，豆粕价格或筑底反弹。

朱迪也指出，根据市场测算，目前3月船期买船已超过1100万吨，4、5月船期也在加快采购，则进入到4、5月交接的阶段，随着大豆的陆续到港，或将持续压制豆粕价格。同时，当前形势下，随着当前盘面价格上涨到一定高度后，压榨利润持续改善，也或将带动油厂加大买豆力度。

“短期供给虽然偏紧，但中长期仍有较多的供应等待释放，而巴西大豆后续预计仍有供应压力。”朱迪说。

王文深表示，供应端变动为3月豆粕价格上涨带来支撑，但在需求端暂无实质性利好出现以及供应未来存增加预期下，4月豆粕价格或有高位回调预期。