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从近6年我国玉米价格走势来看，基本上印证了“一年上涨一年下跌”的观点。通过对2023/2024年度玉米供需形势的分析，笔者认为，国内小麦和进口替代品价格仍是我国玉米价格的“锚”，决定着玉米价格的总体水平。
笔者曾提出我国玉米价格“一年上涨一年下跌”的观点。回顾过去几年，2018年上涨、2019年下跌，2020年上涨、2021年下跌，2022年上涨、2023年下跌。从近6年玉米价格走势来看，基本上印证了这一观点。2024年玉米是涨还是跌呢？
新年度我国玉米产量是增是减？
国家粮油信息中心数据显示，2023年我国玉米产量预计为2.81亿吨，较2022年增加400万吨。显然，目前市场的估计数据倾向于更加乐观，有人曾预计全国玉米同比增产4500万吨，也有预测2000万吨。其理由：一是东北和全国玉米种植面积恢复，主要是国家退林还耕等政策落地以及东北大豆、水稻转种玉米等；二是东北和华北玉米单产水平恢复，去年东北地区出现多雨寡照，黄河以南发生高温干旱。
笔者对今年我国玉米产量的估计既不悲观也不乐观，倾向于认可国家粮油信息中心对玉米产量增长的预估，甚至还要高一些。主要原因：一是玉米高价位和高收益以及硬通货特征，在去年已经导致全国范围内玉米播种面积增加，今年也会增加，但幅度比市场想象的要低一些；二是今年天气虽然总体好于去年，但关键生长期天气并不比去年好多少。因为今年玉米前期干旱，在7月下旬和8月上旬的玉米扬花授粉期间，玉米主产区华北大部、东北大部经历了台风多雨天气。
此外，笔者在新疆调研玉米产量时，也发现玉米普遍存在秃尖儿和花粒现象。市场普遍认为新疆因面积增加而可能导致产量增长20%，但笔者实际调研的感受是新疆玉米产量能够与上年持平已属于较好结果。基于此，笔者认为今年我国玉米产量较上年是增长的，增长幅度在1000万吨左右，低于市场的预期，高于国家粮油信息中心的预测值。
我国玉米需求又将如何变化？
玉米的消费需求主要是饲料消费和深加工消费，因为食用消费和种用消费数量年度间变化不大。
首先来看饲料玉米消费情况。国内大豆产量创历史新高、进口大豆创历史新高、小麦替代创历史新高、饲料配方中豆粕占比创历史新低，这“三高一低”现象说明上年度饲料养殖消费非常好。如果从饲料配方中豆粕占比下降和豆粕需求总量增长叠加角度看，玉米和玉米替代品消费增量巨大。如果饲料配方中豆粕占比从20%下降至16%，则意味着在豆粕消费总量不变的情况下，玉米和玉米替代品消费总量将提高25%～31%。今年豆粕消费总量仍在增加，增幅更大。
生猪出场价格走势的持续低迷，从侧面反映出我国生猪产业供大于求的格局，也能作为饲料玉米消费好于预期的印证。国家统计局数据表明，2023年上半年生猪出栏保持增长，牛羊禽生产稳定发展。上半年，全国猪牛羊禽肉产量4682万吨，同比增加164万吨，增长3.6%。其中，猪肉、牛肉、羊肉、禽肉产量均增加，禽蛋、牛奶产量增长。上半年，全国生猪出栏37548万头，同比增加961万头，增长2.6%；猪肉产量3032万吨，增加93万吨，增长3.2%。二季度末，全国生猪存栏43517万头，同比增加461万头，增长1.1%；环比增加423万头，增长1%。全国能繁殖母猪存栏4296万头，同比增加20万头，增长0.5%；环比减少9万头，下降0.2%。
但是，饲料消费在上年度大幅度增长且已处于高位的背景下，将保持平稳或略有回落，暂时预计新年度饲料能量原料消费量或较上年度减少300万～500万吨，回落1%～2%。
其次来看玉米深加工需求变化。与饲料养殖需求不同，上年度深加工需求却是比较差的。在疫情最严重时，人们已经预知疫情将要结束，饲料养殖企业开始增加养殖量为来年做准备，所以消费已经增加；而深加工行业则不同，其产品多是人们当季消费品的原料，疫情严重时人们待在家里的直接结果是，减少深加工产品及其相关产品的消费，疫情过后，各方面开始复苏时，第二个结果是下游企业开始去库存，去疫情期间为应对各种突发因素而准备的额外库存。所以，从去年四季度到今年上半年，深加工消费是比较差的。今年1月至4月深加工产品盈利水平是近年来最差的。
但是深加工品种广泛、消费刚性特征明显，疫情减量效应并不明显，疫情过后深加工消费量会逐步恢复，但也需要一个过程，预计新年度深加工玉米消费需求增长仅在300多万吨，增幅4%～6%。
综合分析，饲料消费量在高位持稳或略有回落，深加工消费从低位恢复增长将是新年度市场需求的主旋律，当然饲料利润的改善也是影响其消费的一个重要因素。
上年度玉米供需缺口究竟多大？
一般而言，在玉米库存不变的前提下，玉米市场缺口由替代品来弥补。
首先，玉米及替代品进口情况。2023年10月20日海关数据显示，2022/2023年度我国玉米进口量为1872万吨，2021/2022年度为2189万吨，同比减少317万吨；2022/2023年度高粱进口量为486万吨，2021/2022年度为1099万吨，同比减少613万吨；2022/2023年度大麦进口量为858万吨，2021/2022年度为828万吨，同比增加30万吨；2022/2023年度木薯进口量为633万吨，2021/2022年度为717万吨，同比减少84万吨。
总体来看，2022/2023年度玉米、高粱、大麦和木薯进口量合计3850万吨，2021/2022年度为4833万吨，同比减少983万吨。替代品进口数据就是我国玉米缺口的一部分，替代品进口数据的减少量可以视为年度缺口减少数量。
当然，进口小麦、稻米等也会替代玉米或其下游产品，也可纳入进口替代范畴，但由于国产小麦、稻米是替代大头，所以纳入国产替代范畴。
其次，稻谷替代情况。近年国内储备稻谷数量庞大，面临去库存压力，稻谷用于饲料的数量依旧庞大。根据网络数据估计，2021年3月至10月饲料用陈稻谷拍卖成交量1600万吨，其中2020/2021年度消费数量约为800万吨，结转到2021/2022年度消费数量约为800万吨；2022年3月至9月饲料用陈稻谷拍卖成交量2900万吨，其中2021/2022年度的消费数量约为1500万吨，结转到2022/2023年度的消费数量约为1400万吨；2023年8月至10月饲料用陈稻谷拍卖成交量预估为1500万吨，其中2022/2023年度消费数量300万吨，结转到2023/2024年度的消费数量约1200万吨。
由此推算，2022/2023年度国产陈稻谷替代数量约为1700万吨，折合玉米数量约为1360万吨；2021/2022年度陈稻谷替代数量约为2400万吨，折合玉米数量约为1920万吨；稻谷替代数量同比减少700万吨，折合替代玉米数量同比减少560万吨。
海关数据显示，2015年至2020年我国海关年稻米平均进口量为313万吨，由此假定我国正常稻米年进口量按2015年至2020年平均值313万吨，超出部分大体上可视为饲用稻米替代进口。另据海关数据，2022/2023年度稻米进口量为310万吨，2021/2022年度同期为643万吨，同比减少333万吨。所以，2022/2023年度进口稻米替代玉米量约为0万吨，同比减少330万吨。2022/2023年度国产稻谷替代玉米和进口稻米替代玉米合计数量约为1360万吨，2021/2022年度替代数量约为2250万吨，同比减少890万吨。
第三，小麦替代情况。市场普遍认为，小麦替代玉米优势很大，替代数量庞大，但对具体的替代数量则存在明显分歧。综合各方面因素判断，2020/2021年度小麦替代玉米数量在5500万吨左右，2021/2022年度小麦替代玉米数量在2000万吨左右。笔者认为，2022/2023年度小麦替代玉米数量估计应在4000万吨左右，这是从豆粕价格高企、小麦玉米价差关系和小麦价格走势三方面推算出来的数量。另外，进口小麦也进入饲料行业。
综合分析，2022/2023年度我国进口玉米、高粱、大麦和木薯等替代品数量为3850万吨，同比减少984万吨；国产稻谷和进口稻米替代玉米数量合计约为1360万吨，同比约减少890万吨；小麦替代玉米数量约为4000万吨，同比约增加2000万吨。三方面合计替代数量约为9210万吨，同比约增加126万吨。但是，替代品等于缺口的前提是玉米和替代品的结转库存保持不变。从定性分析，国内政策性库存的增加和社会库存的减少，一增一减两者大体相当，因此可以认为市场总库存是持平的。
新年度玉米供需形势会是怎样？
供需主要包括供给、需求、替代和库存等四个方面。
首先，国内玉米产量变化。笔者认为新年度玉米产量较上年度增长1000万吨左右，区间范围在500万～1500万吨之间。
其次，饲料消费需求变化。笔者认为新年度饲料消费需求较上年度减少400万吨左右，区间在-500万～0万吨之间。
第三，深加工消费需求变化。笔者认为新年度深加工消费需求较上年度增加300万吨左右，区间范围在200万～500万吨之间。
第四，进口玉米及替代品数量变化。据国家粮油信息中心预计，本年度高粱进口量增加400万吨，大麦进口量下降100万吨，玉米进口量下降约100万吨，若假设木薯进口量与上年度持平，则四项进口量将增至4050万吨左右，同比增加约200万吨，区间在100万～300万吨。
第五，稻谷替代变化。2022/2023年度国产稻谷替代和进口稻米替代折合玉米数量约为1360万吨。考虑到2023年拍卖稻谷将有1200万吨结转至2023/2024年度消费，以及2024年有可能再进行稻谷拍卖，或有300万吨稻谷将在2023/2024年度消费，所以2023/2024年度国内稻谷替代量1500万吨，折合替代玉米量1200万吨。鉴于国际大米和碎米价格高企，2023/2024年度进口稻米替代量假设与上年度持平，仍为0。由此推算，2023/2024年度国产稻谷和进口稻米替代折合玉米数量应在1200万吨左右，同比减少160万吨左右，区间在-300万～200万吨之间。
最后，小麦替代变化。小麦能否大规模替代受当年小麦品质、小麦与玉米比价关系等多方面因素影响，以当前小麦和玉米比价关系看，新小麦上市前小麦大规模替代情况发生的概率很小。但是2024年三季度是玉米青黄不接和新小麦上市季节，小麦、玉米价差通常会发生变化，不排除出现小麦大规模替代玉米的情景，因为去年此时也没有想到小麦替代玉米数量能达到4000万吨的规模。也可通过倒推法测算是否需要小麦替代以及替代数量。
综上所述，玉米产量较上年度增加1000万吨，饲料消费较上年度减少400万吨，深加工消费较上年度增加300万吨，三者合计玉米缺口同比将减少1100万吨。若进口玉米及替代品数量同比增加200万吨，稻谷折玉米替代数量同比减少160万吨，两者合计数量同比增加40万吨。若不考虑小麦替代，玉米自身供需缺口同比减少1100万吨，进口替代和稻谷替代合计同比增加40万吨，此时玉米供需缺口将同比减少1140万吨。这表明在小麦替代减少1140万吨的情况下，2023/2024年度供需基本平衡。或者说，2023/2024年度小麦仍需要替代玉米数量约2860万吨，玉米供需才能达到平衡。
综合分析，对2023/2024年度玉米供需形势的基本判断如下：第一，新年度我国玉米供需依旧处于偏紧状态，客观上需要大规模进口玉米及替代品、国产小麦和稻谷的规模替代，任何一个替代品出现重大变化都将改变供需形势；第二，本年度玉米供需形势较上年度更加宽裕一些，小麦替代和政策性玉米库存调节空间更大；第三，国内小麦和进口替代品价格仍是我国玉米价格的“锚”，决定着我国玉米价格的总体水平。
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