市场于稳产保供与缩量保价间博弈，猪市前景些许朦胧

虽9月中旬以来生猪价格出现一波上涨行情，但从近几年的猪价历史走势来看，过高预期追涨或导致未来集中出栏的价格踩踏效应。

图1  2021-2022年全国外三元生猪均价走势图

国庆节后生猪价格一度上涨较快，其中叠加了生猪压栏惜售、二次育肥增加的影响，养殖成本攀升和疫情影响下调运受阻也同样给予支撑，但内在供需驱动必然存在前期产能预期回调的助力。近几日价格已开始震荡下行，不过仍处于较高水平。

据Mysteel数据跟踪，从生猪供应方面来看，自去年7月能繁母猪存栏开始调减，叠加去年8-10月能繁母猪配种率下降，今年二季度生猪出栏环比下降，三季度对应的则是全年出栏低位。据国务院办公厅公开消息，压实生猪产能分级调控责任，督促产能过度下降的省份及时增养能繁母猪，重点排查并纠正以用地、环保等名义关停合法运营养殖场的行为，确保全国能繁母猪存栏量稳定在4100万头以上。加强政府猪肉储备调节，切实做好猪肉市场保供稳价工作。这也充分验证了市场前期产能去化预期的调整。不过全国能繁母猪存栏环比自今年5月份开始回升，产能正保持稳定恢复的势头。

而从猪肉供应方面来看，前期情绪高涨的育肥压栏操作，生猪体重增长或将使得猪肉产量有着近10%的增加，同时大猪集中出栏必将冲击生猪市场。回顾市场情绪，猪价自4月底出现了补偿性上涨，这也带动市场积极进行二次育肥和压栏，从中盈利的养户在8-9月更是扩大了育肥规模；且由于上半年处于持续亏损，养户迫切盈利的心理使得过度看好后市行情。据Mysteel市场调研，9月份以来规模场约10-15%的出栏生猪被采购进行二次育肥。虽生猪产能完全恢复仍需时日，但市场或许缺猪不缺肉。

从生猪需求方面来看，需求恢复不及预期，屠宰量与价格出现背离，且新冠疫情导致消费恢复不及预期。以往惯例8月后消费逐渐开始回暖，叠加各大院校开学提振，中秋、国庆双节也会拉动部分市场消费。不过今年新冠疫情持续影响，各地静默管控使得市场消费受到抑制，且高温天气较以往持续更久，腌腊行情只能等待。终端消费迟迟不见起色，而屠企承压已久、减量采购压价止损，白条市场烂市多发，消费预期不断下调，近期价格下行调整。

综合来看，过段时间即将迎来传统猪肉的消费旺季，官方政策必然调控好生猪稳产保供工作，且元旦和春节前储备肉或多次投放，也将会明显影响养殖市场情绪。而市场上生猪出栏体重大幅上升，业内人士仍担忧二次育肥及压栏行为导致供应后移。近期猪价多频涨跌，绝大多数都是情绪带动，这种行情是不利于生猪稳定出栏的。产能仍需恢复时间，且养殖企业出栏节奏僵持，市场于稳产保供与缩量保价间博弈，猪市前景些许朦胧。不过对于养户而言，目前头均盈利已超千元，利润十分可观，适时择优出栏、避免盲目追涨导致旺季杀跌。展望后市，压栏及二次育肥或将面临集中出栏的风险，供需僵持可能使猪价出现较大调整。