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王中┃豆粕这个江湖不能简单看!

谋易智造2020-03-28 10:47:19

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国外期货炒的是大豆,国内是豆粕和豆油,都是投机商品。既然大豆是个投机商品,作为加工品的豆粕自然也无法独善其身,会受到各种因素的影响。
  一、豆粕市场是个江湖
  
  大豆市场绝对是个江湖。因为它分为两类,是个是现货,一个是期货。现货是个小江湖,期货是个大江湖,而大小江湖之间又是相互影响的。大豆既是需求庞大的大宗农产品,也是炒家的标的。期货除了套期保值化解风险的功能外,因为杠杆率高,又是投机者的天堂和地狱。不过,一念是天堂,一念是地狱。
  
  国外期货炒的是大豆,国内是豆粕和豆油,都是投机商品。既然大豆是个投机商品,作为加工品的豆粕自然也无法独善其身,会受到各种因素的影响,
  
  主要是如下几大类:
  
  1、供需
  
  2、运输
  
  3、汇率
  
  4、炒作
  
  5、地缘政治
  
  再具体一点就是:
  
  1、全球大豆种植面积;
  
  2、主要种植国的天气;
  
  3、大豆种植国的虫害;
  
  4、大豆单产;
  
  5、出口国短途运输的效率和成本;
  
  6、全球海运畅通情况;
  
  7、汇率的变化;
  
  8、地缘政治
  
  9、炒家的操作和共振;
  
  10、消息
  
  以地缘政治为例:本来中国是世界最大的大豆需求国,也是美国大豆的最大进口国。但因为美国对中国发动了贸易战,所以,中国作为反制的手段,以加增关税的方式实际上限制了美豆的进口,这部分的份额主要给了巴西和阿根廷。
  
  所以,对豆粕行情的判断简单的思维肯不行,要立体思维才可以,必须尽可能地综合更多的影响因素来做理性判断。也正因为影响因素多,变量可能大,所以,即使是资深炒家也不是屡战屡胜。
  
  从消息因素来看,媒体和自媒体炒作话题放大了影响。他们更愿意制造紧张氛围,而非波澜不惊,那样就没人关注了。
  
  在这个江湖中,出口国、炒家、媒体、油厂、饲料厂、经销商、甚至销售员都各怀心思,所以,自然就构成了消息面的江湖。有人的地方就有江湖,有利益的地方就有江湖,江湖水多深,要看你的眼有多毒了。
 
豆粕
  
  二、本次大涨的主要原因
  
  这次豆粕上涨的最初原因是传闻和担忧,传闻主要是巴西港口要罢工,阿根廷交通受阻。现在豆粕的需求在近几年是比较低的,但由于现在国内库存较低,加上担心后面的供货量,所以,饲料厂都在抢货,把价格炒上去了。
  
  这次涨价的逻辑是:新冠疫情在南美迅速蔓延-巴西和阿根廷的运输可能会受阻-预期到港大豆会大量减少-国内现货库存较低-饲料厂恐慌性抢现货-豆粕价格涨停-现货停止报价。
  
  无疑,对后面供应量的担心成为短期引发大涨的导火索,但根本原因是新冠疫情导致的运输不畅,而与全球年度供需的平衡无关。所以,我们还是要从分析影响运输的因素是否会有较大变化着手。
  
  三、南美大豆运输的情况
  
  受新冠肺炎疫情影响,阿根廷加强了车辆查验和交通管制,多地限制卡车进出,对运输影响较大。而且,阿根廷贸易工会给总统费尔南德斯写信:要求暂停一切形式的农产品出口以及谷物的储存和流动活动。
  
  应该说,阿根廷的影响或者进一步的影响不小。但阿根廷主要是把大豆在国内加工成豆粕和豆油后出口,而非大豆。这一点要搞清楚。
  
  传闻中巴西的5000名港口工人要罢工,现在已经暂时和解,并未真正实施罢工。真正影响装船的因素其实是下雨和基础设施的不足。
  
  四、可能存在的积极因素
  
  1、巴西货币雷亚尔兑美元贬值,对豆农有利。因为国际结算是按美元,但支付给豆农则是雷亚尔。所以,实际上豆农获利更多;
  
  2、阿根廷出口减少,作为竞争者的巴西可能借机加大出口;
  
  3、巴西必须为新豆腾出库容,有出口动力和压力;
  
  4、中美领导人刚通完电话,美中贸易第一阶段协议会不会加速推进?这当然包括美豆。美国农业部周度出口销售报告显示,美国对华大豆出口销售总量同比增长10.0%,上周是同比增长8.2%;
  
  5、国内油厂榨利丰厚,达到近300元/吨,油厂积极性高涨。
  
  五、综合分析
  
  1、运输因素成为价格最大影响因素,但暂时影响不大,主要看未来;
  
  2、巴西出口积极,美国出口积极;
  
  3、国内油厂进口积极,但会为了维系榨利而制造紧张氛围;
  
  4、国内短期真正需求并无明显增长,更多是处于担心抢购;
  
  5、饲料厂阶段性补库完成,抢购动力减弱;
  
  6、利空暂时释放,豆粕上涨空间不大。
  
  虽然有分析认为进口大豆3-4月到港量预估为1213万吨,低于近五年3-4月累计平均压榨量1395万吨,所以,供应偏紧。但我的看法是,当下的需求也是近五年最低的,可能也会有-10%。而且,现在到港只是延后,会给后期带来很大的压力。我个人认为,油厂乐见今天的涨价,今天多赚一点,后面就可以弥补利润减少的压力。
  
  [提醒]
  
  1、对行情分析是基于当时背景和因素,当因素发生变化,结果跟随变化;
  
  2、本文观点仅供参考,不作为实际操作依据,风险自负。

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