三大热点利好延续 4-5月份猪价不可过分悲观

近期生猪行情走势成迷，猪价自2月底持续震荡走强，20余日涨幅约6.89%，合理亦出乎意料，市场人士如丈二和尚摸不着头脑，看涨、看跌、看稳、看震荡之人比比皆是。那么，3-4月份行情究竟如何，市场行情走向的关键指引为何？本文将对当前市场三大热点——标肥情况、二次育肥及仔猪行情的现状做详细剖析。

标肥价差坚而不倒  标猪行情铁底支撑强劲

数据显示，截止到3月14日全国标肥价差为-0.58元/公斤，环比收窄0.05元/公斤，同比扩大0.39元/公斤。肥猪价格坚挺，一方面因去年养殖端效益不佳，养户压栏增重及二次育肥体量小，肥猪供应不足，另一方面去年四季度冀鲁豫等地中大猪猪源受损。

肥猪行情持续坚挺且短期难有明显补充，对标猪价格有较强托底效果；不过随着养殖端逐步调增出栏体重，尤其部分散养户大猪逐步出栏，标肥差将逐步被熨平至合理水平，行情来自标肥差的利好刺激将减弱，而也因标肥差长期偏大，近期及短中期的出栏均重增长预期明显，供给压力后移将适度打压4-5月份行情涨幅。

二次育肥形态畸变 托底而非助涨行情

二次育肥是近几年行情阶段性大幅上涨的最主要因素之一，其衍生出的看涨惜售情绪、养殖场缩量、出栏压力分流等等利好，多对短期猪价有较大提振。今年二次育肥自年前便零星入场，年后阶段性增量后重归平静，市场目前心理预期价格随行情波动而上下摇摆，主流抄底预期价格为6.50-6.80元/斤。

不过，随着二次育肥市场的规范化和流程化，其形态特征及影响力较以往已有明显变化；尤其期货工具的广泛应用，明显降低二次育肥市场风险，近日期货走强后的套保或显得绝对低价也不甚重要；同时以往“短平快”模式也逐步“多久慢”向转变，且情绪化、“赌行情”性质的大量抄底情况有明显减少。因此，二次育肥体量由集中化转为分散化，对短期行情或也将难以出现较强刺激，更多为温和提振行情稳步走高。

仔猪价格高位盘整 市场看涨信心强劲

本周全国7公斤断奶仔猪均价为425.00元/头，较上周报价上涨9.76元/头，环比上涨2.35%，同比下跌27.26%。周内7公斤断奶仔猪报价小幅上行，涨幅为5-20元/头，主流市场价在350-470元/头。天气转暖后，空栏率高的养殖户补栏意愿提升，而近期标猪价格不断走高但仔猪行情适度走弱，二次育肥与外购仔猪抉择之间，养户多选择补栏仔猪，同时3月行情未见跌势且隐有触底反弹征兆，市场对后市行情看涨预期越发强烈，刺激养殖户补栏增量等因素，都为当前仔猪价格相对坚挺原因，同时也很大程度反映当前市场对后市行情的看好预期，对短中期市场情绪仍有利好。

三大热点利好延续 4-5月份猪价不可过分悲观

供给方面，4-5月份尚未到供给形势反转节点，但由母猪存栏量及仔猪出生量等数据推倒，整体供给压力有逐步减轻；不过二次育肥提振效果在猪价回归7.00元/斤以上后逐步减弱，且压栏增重导致部分供给压力适度后移，4-5月份行情仍将承受供给端的较大压力。

需求方面，虽清明、五一的消费增量对短期需求提振较为明显，但当前市场消费大环境景气度有限，且冻品库存压力仍大，处在持续去化过程，适度挤占鲜品消费市场；不过若猪价跌至分割入库合理区间，或刺激屠企主动分割入库，阶段性提升生猪需求量。

故综合预计，4-5月份供需仍处相对激烈博弈阶段，猪价有较强底部支撑但无明显上涨提振，或维持窄幅区间震荡为主、难跌亦较难涨。